纺织服装行业棉花月度专题：政策平抑短期炒作，挺价意愿下内棉或高位盘整.pptxVIP

?研究报告?;近期内外棉价走强，棉价差快速收窄。5月中旬以来，国内棉价经历了新疆灾害天气催化下的快速上涨及政策调控下的回调，而国际棉价亦在中美主产 区气象灾害、中国增发进口配额等因素催化下震荡走强。我们认为，棉花供应充裕叠加生产淡季，棉价短期或承压，但中期供给缺口确定性存在强化挺 价意愿，棉价或步入高位盘整期；加征关税或使美棉短期承压，中国去库背景下应季棉花供给缺口扩大加速中国以外地区库存去化、支撑中期棉价走强。 内外棉价走强，棉价差快速收窄。国内方面，新疆气象灾害催化前期国内棉价急涨，5月16日至6月4日郑棉主力合约/棉花现货涨幅达12.93%/8.73%。 随后，相关部门连续出台贸易企业停拍、轮出总量不设限、增发滑准税进口配额等政策组合拳，6月以来国内棉价有所回调。国际方面，美棉出口延 续火爆，叠加美棉主产区气象灾害、中国新疆减产预期及中国增发进口配额等因素共同驱动，ICE期棉震荡走强带动现货价格走高。截至6月15日， 国内棉花价格较上月上涨858元/吨至16401元/吨，1%关税配额港口提货价较上月同期上涨1809元/吨至16310元/吨国内外棉价，差较上月同期收窄 951元/吨至91元/吨。 国内方面，短期棉花供应充裕，中期挺价意愿下棉价或高位盘整。目前国内供给主要包括工商业库存、轮出国储棉以及进口配额。5月，国内棉花工/ 商业库存分别为80/255万吨，处于近5年偏高水