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信贷资产证券化风险分析 　　【摘 要】资产证券化，是指发起人将缺乏流动性但能在未来产生可预见的稳定现金流的资产或资产集合出售给特设信托机构（Special Purpose Vehicle，SPV），通过一定的结构安排，分离和重组资产的收益和风险并增强资产的信用，最终将其转化成由资产产生的现金流担保的可自由流通的证券，销售给金融市场上的投资者。资产证券化（asset securitization）是二十世纪以来一种重要的金融创新工具，是金融实践和金融创新领域最为惊心动魄的事件。信贷资产证券化是其中的一个重要产品分支和类型。 中国论文网 /1/viewhtm　　【关键词】信贷资产;资产证券化;风险防范 　　一、信贷资产证券化的基本概念和特点 　　 到底什么才是资产证券化呢，具体的来看，资产证券化主要有这么两个方面的解释。一是队融资的方式进行转化，使其证券化，在这种情况下，资金的需求者不仅仅只从传统模式进行融资，而是根据金融市场对其调配，可以从资金提供者那里直接获取。二是把我们的资产按照证券化进行处理，将可以流动的未来资金收集处理将其流入，而无法流动的资产，我们也将其收集起来，使其转化为融资所用的证券，就会使得无法流动的资产也可以放在市场上进行交易。 　　 资产证券化产品的机制是组合基础资产的现金流来发行证券，资产证券化主要由以下几个特点。 　　 （一）对于资产出售者而言，资产证券化是有效的资产负债管理方法，这种融资方法可以使出售者将其资产的未来现金流变现，所以，资产证券化不是一种债务融资方式，因为这种筹措资金的方式没有增加发起人的资产负债表规模; 　　 （二）服务方具备主动管理现金流的能力，基础资产的现金流可能被创新性地划分为不同的信用档次和期限档次，资产证券化产品因而可以按照不同的信用档次和期限档次来发行; 　　 （三）资产证券化产品的信用主要取决于基础抵押资产的信用。对于证券化产品的信用来源，其主要是有基础产业来决定的。 　　 （四）资产证券化产品需要有自我保险、母公司信用担保、担保和信用证四种。 　　二、信贷资产证券化发展现状 　　 中国的信贷资产证券化试点始于2005年。国开行和建行分别进行了信贷资产证券化和住房抵押贷款证券化。但随着美国金融危机的爆发，ABS一度叫停，随后在2012年再度启动相关试点。当时，金融机构想要发行ABS，需要分别向银监会和央行取得“资格审批”和“项目审批”，并获批相应的发行额度。 　　 瞻产业研究院发布了《2015-2020年中国资产证券化业务市场前瞻与投资战略规划分析报告》，报告中指出，2015年前8个月，中国已发行的资产证券化产品已经达到263亿美元，较去年同期208亿美元的规模大增25%。数据还显示，信贷资产支持证券（CLO）1-8月总计发行了209亿美元，较去年同期的159亿美元提高了超过三分之一。 　　 但是随着证监会、银监会以及央行都相继经把资产证券化由审批制改为备案制，审批制已经离我们远去，资产证券化市场迎来了发展的好时机。 　　三、信贷资产证券化形成的影响因素分析 　　 （一）配套环境的缺失 　　 现行会计制度（企业会计准则第23号）下，一些发行机构在不承担任何实质风险情况下，其证券化资产却无法在会计层面实现出表。监管机构根据现有的计算口径也难以掌握商业银行的实际运营情况，干扰其政策的决定。 　　 按照《金融企业不良资产批量转让管理办法》规定，金融机构不得对10笔以上的零售类不良资产批量转让，转让对象仅限于资产管理公司。对不良资产转让的限制，不利于金融机构拓宽不良资产处置渠道，再加上不良率以及不良余额双升，导致金融机构信贷投放更加审慎，一定程度造成实体经济缺乏流动性。 　　 根据《关于进一步规范银行业金融机构信贷资产转让业务的通知》要求，银行在对正常类资产进行转让时须事先征得借款人同意，且资产的转入方需与借款人重新签订协议。上述规定比《合同法》更加严格，在实际操作中具有较大难度，不利于资产证券化业务的开展。 　　 （二）权威社会中介机构的缺失 　　 社会中介机构是社会信用体系的组成部分，在市场经济发展过程中承担着相应的责任。这些中介机构提供的服务，就是维护和促进信用交易，以维护社会信用关系，降低交易成本。由于政府推动的结果，我国现在的社会中介机构缺乏独立性，不具有独立性，导致了社会中介机构的客观性、公正性不平衡，权威性受到怀疑。违背市场规律的行政干预产生各种坏现象，使得中介机构在市场经济环境中综合竞争力先天不足。 　　 （三）利率管制制度的障碍 　　 中国现行的利率管制政策是“贷款利率管下限，存款利率管上限”，即只允许贷款利率向上浮动，并原则不设浮动上限，对存款利率则严格规定了上限。不均衡巨额利润，在很大程度上鼓励了银行业对息差收入的过度依赖，导致金融惰性，