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上市公司发展对区域经济影响实证研究 　　内容摘要：上市公司的发展已成为区域经济发展的风向标，特色上市公司的投资行为对带动区域经济发展有着越来越重要的作用。本文以西部地区上市企业为对象，运用主成分分析法、多元线性回归法对上市企业的投资行为结构及其影响因素进行分析。 中国论文网 /1/viewhtm　　关键词：上市公司 投资行为 西部区域经济 　　西部地区及上市企业情况 　　西部地区总共包括甘肃、广西、贵州、内蒙、宁夏、青海、陕西、四川、西藏、新疆、云南、重庆12个行政区域，就地理位置和经济发展速度而言，它们较之东部和中部缓慢。但随着国家对西部的重视和建设，西部也出现了很多上市企业，这些企业也逐步摆脱由靠国家“救济”生存方式转向“自救”发展方式，甚至在发展中逐渐形成区域经济力量，辐射着周围经济的发展。这些上市公司是西部地区整体发展的先锋，对区域经济的整体发展起到不可忽视的作用。 　　西部地区上市企业行业分布：截止到2015年9月，根据金融choice数据显示，西部地区的上市企业达到398家。如表1所示，其中以制造行业企业为数最多，高达257家。其次为采矿业、电力燃气行业、批发零售行业次之。说明西部地区发展主要还是以制造业为主，其次利用西部地区的地理优势发展各种资源、能源企业。 　　实证分析 　　（一）实证方法 　　本文主要分析上市企业对区域经济的影响，因此本文首先采用多元回归分析方法。但在进行西部GDP与各变量指标之间的回归过程中发现，在进行回归时出现方差-协方差矩阵是奇异矩阵，说明指标中多个自变量之间可能也存在相互影响，因此本文先进行主成分分析法降维，找出最具代表的几个指标。 　　（二）数据来源及指标选择 　　因2015年的财务报表还未出，因此选取2005-2014年十年西部地区A股板块、中小板块、创业板块的上市企业数据。其中剔除企业价值为负的企业及相关指标值缺失企业。实证数据来源于金融choice，本文所选实证指标及其解释如下： 　　1.证券融资状态。流通股占总股本比例：流通股比例越大，说明上市企业在证券市场的流动性越大，就证券市场而言，过大的流通股本比例将直接影响企业的融资的稳定性。这不仅反映了企业进行投资行为的融资资金基础，也反映出企业之外的投资者的投资行为，在一定程度上实现了资金的资源配置，影响着投资者的收入，从而对经济消费和建设产生更为深远的影响。 　　A股合计占总股本比例：A股是中国股票市场中相对稳定的大盘股，不论是上市条件、公司整体实力在整体上较优于创业板和中小板企业。因此企业的A股股本占比在很大程度上反映出投资者及市场对企业的关注程度和企业融资稳定性。 　　市盈率：就上市企业而言，市盈率是衡量一家企业能否实现股票收益的直接衡量指标。市盈率是市场价格与股票收益的比，市盈率越低，投资者就越多，融资效果越好。 　　2.企业控股情况。投资行为的重要影响因素之一就是企业股权的控制度。而上市企业的股权控制越发显得重要。本文主要选取第一大股东的持股比例和前十大股东持股比例作为反映企业控股情况的指标。第一大股东持股比例偏大，公司的股权集中度越高，投资战略越有组织性、规划性。而同时上市企业大股东性质的不同，企业关于投资支出的方向和战略也会有所侧重。因此前十大股东持股比例也称为影响企业控股的又一大影响因素。 　　3.企业资产规模情况。企业价值：企业价值体现了企业资金的时间价值、风险以及持续发展能力，因此本文选取企业价值作为反映企业资产规模情况指标之一。结合上文分析可知，西部地区很多上市企业属于制造业，对于制造等第二产业的企业而言，企业价值越大，说明企业的对市场和经济的容量就越大，对带动附属行业的经济发展的作用也就越大。因企业价值单位较大，这里选择其对数作为具体实证的指标。 　　企业数量：本文对企业数量取对数作为实证数据。 　　资产负债率：资产负债率反映企业筹资的负债情况，通常投资资金越高，资产负债率也就越高。因此本文同样选取资产负债率作为反映企业资产及投资规模的指标。 　　4.企业投资收益。年化投入资本回报率：企业投资收益的重要指标即是年化投入资本回报率，这也是上市企业用以衡量企业投资效益的直接指标之一。企业投资收益越高，企业的投资深度和广度相对也会更广。因此企业投资收益指标即年化投入资本回报率是衡量企业投资行为的有力因素。 　　总资产报酬率：企业的资产情况的另一重要指标是总资产报酬率。它表示企业包括净资产和负债在内的全部资产的总体获利能力。总资产报酬率越高，企业的投资战略和规模也倾向于更深广。 　　5.资金流通情况。本文选用总资产周转率来反映上市企业的资金流通情况。投资行为越频繁，总资产周转率在一定程度上也就越大。因此得出变量汇总如表2所示。 　　（三）实证结果分析 　　主成分降维分析。利用stada软件进行