大连万达收购美国AMC影院公司.docVIP

大连万达收购美国AMC影院公司 随着历时两年的艰苦谈判，大连万达集团和全球排名第二的美国AMC影院公司于2012年5月21日签署并购协议。万达集团以26亿美元的并购总交易额购买AMC影院公司100%股权和承担债务两部分，比之前市场预估值溢价73%，包含并购后投入不超过5亿美元运营资金，此次交易总价为31亿美元。收购AMC后，万达将拥有全球排名第二的AMC院线和亚洲排名第一的万达院线，成为全球规模最大的电影院线运营商，占有全球行业10%左右的市场份额。随着文化体制改革的推动，万达收购AMC既是中国文化产业最大的海外并购案，也被认为是提升文化产业集中度的一个信号。　　一、产业概况 大连万达集团创立于1988年，形成商业地产、高级酒店、旅游投资、文化产业、连锁百货五大产业。截至2011年，企业资产2200亿元，年收入1051亿元，年纳税163亿元，已经是中国民营企业的龙头企业。万达从2005年开始大规模投资文化产业，已进入中央文化区、大型舞台演艺、电影制作放映、连锁文化娱乐、中国字画收藏五个行业。万达文化产业投资已超过100亿元，成为中国文化产业投资额最大的企业。　　美国AMC影院公司为世界排名第二的院线集团，2011年收入约25亿美元，观影人数约2亿，员工总数2万人左右。AMC公司旗下拥有346家影院，共计5028块屏幕。其中IMAX屏幕120块，3D屏幕2170块，是全球最大的IMAX和3D屏幕运营公司。AMC公司拥有的影院集中在北美大型城市中心地带，拥有北美票房最多的前50家影院中的23家。美国AMC影院公司二、万达的动因1、国际化战略迈出实质性第一步万达集团收购AMC公司后，将同时拥有全球排名第二的AMC院线和亚洲排名第一的万达院线，成为全球规模最大的电影院线运营商。万达集团将来还会在欧美等地大型院线进行并购，目标是在2020年，占据全球电影市场20%的市场份额。从地产到文化实现战略性转型王健林一直热衷于文化产业，他的想法包括在购物中心内做连锁书店，“院线的净利润率是17%，超过地产主业，并且文化产业能获得更多政策支持。”按照王健林的转型计划，到2020年万达商业地产的收入比重将降到50%以下，文化和旅游是两大投资方向。 为上市制造新卖点抬高股价有业内人士分析，正在争取上市的万达集团选择收购AMC院线，是为万达院线上市制造新的卖点，不排除通过此举抬高股价。某文化产业界PE投资人士指出，“这一投资或是为万达院线IPO加码。如果以15亿美元的价格整体收购AMC，万达院线在国内IPO也必然会获得更高定价。”也有分析人士认为，“也有可能是万达想通过买美国的资产获得新贷款，得到现金流。 ” 4、“出海”谋求更广阔的市场虽然万达院线在国内处于第一位，但其营收主要依靠票房收入，收购美国院线公司，有利于引入新的商业模式，改变过度依赖票房收入的境况。同时也利于万达开拓海外发行业务，完成其产业链上下游布局。为争取进口片发行牌照增加筹码 此次并购也可能为万达争取第三张进口电影发行牌照增加筹码。目前参与竞争的包括华谊兄弟、博纳影业等，而前两张牌照分属中影集团和华夏电影两家国有企业。 三、整合难题 虽然AMC能为万达集团带来更广阔的发展空间，但是业内人士如此大规模的海外并购依然心存忧虑。结合众多并购案分析，国内企业都会在海外并购中遇到或多或少的整合难题。即使万达表示暂无整合计划，并不代表整合难题不存在。据不同的并购分类，本案属救援式并购或完全并存式并购，整合主要存在三大难题： 一是并购类型造成的员工群体心态变化。万达表示只换股东和老板，但管理层级员工又如何难以适应必要的改变；另一方面，被救援局面的管理者很难被辞退，他们常具有被动特点，而非公开表达敌视。二是中西差异导致的文化整合难题。中国人和美国人在个体主义和集体主义、权力距离、事业成功与生活质量、长远导向与短期导向这四个文化维度上存在显著差异，这必然造成管理风格上的迥异。 三是市场差异产生的薪酬和绩效难题。和国内院线“躺着也赚钱”情况不同，美国院线已进入微利时代。AMC是否因财务问题裁员、万达接手后的裁员是否会引发民族情绪等假设与不可忽略，因此，难以确保在整合中期呈现敏感的薪酬和绩效问题得到妥善解决。企业并购本是一把双刃剑，与风险形影不离、福祸相依。万达集团收购AMC影院的重大意义在于运营和品牌传播，并对万达院线IPO起到促进作用。然而，万达集团无法将万达院线的国内经验推广到北美市场，伴随北美市场低迷、整合难题，万达收购AMC将面临极大的挑战。四、并购对万达的影响1、成全球规模最大的电影院线运营商 正式并购完成后，万达集团将成为全球规模最大的电影院线运营公司，占有全球行业10%左右的市场份额，企业规模和市场影响力将大幅提升。特别是在IMAX和3D屏幕数量上具有优势