风险投资市场.pptVIP

* 1.国家是风险投资的主体 2.注重支持技术的国产化 3.风险资金规模较小 4.投资以孵化企业为主 5.以独立经营为主 第三节 国外风险投资市场 四、印度的风险投资 * 第三节 国外风险投资市场 五、以色列风险投资 以色列是发展风险投资非常成功的后起国家之一。而且其国有经济、集体经济占很大比例，自1985年进行经济改革，因而与我国经济有许多相似之处。研究以色列风险投资的发展对我国具有借鉴意义。 * 以色列风险投资的成功模式 第三节 国外风险投资市场 （1）以色列风险投资的成功模式是：技术孵化器与传统的风险投资模式有机结合。 （2) 技术孵化器的运作机制是：由政府、投资机构及个人投资者多方投资，形成技术孵化器基金的资本源，由孵化器管理中心掌管，投向被孵企业；由创业者提供项目，入主孵化器，形成该基金的项目源，通常是每个项目新建一个风险企业，接受基金的管理等；孵化器管理中心是资本源与项目源的联系人、运作者及管理者。 * 第四节 我国的风险投资市场 一、中国风险投资发展历程 1985年，中共中央在《关于科学技术体制改革的决定》中指出：“对于变化迅速、风险较大的高技术开发工作，可以设立创业投资给以支持。” 同年9月，国务院批准成立了我国第一家风险投资公司——“中国新技术创业投资公司”（简称中创），这是一家专营风险投资的全国性金融机构。它的成立被视为我国风险投资业起步的标志。 * 第四节 我国的风险投资市场 1991年3月6日，国务院在《国家高新技术产业开发区若干政策的暂行规定》第六条中指出：“有关部门可以在高新技术产业开发区建立风险投资基金，用于风险较大的高新技术产业开发。条件成熟的高新技术开发区可创办风险投资公司。”这标志着风险投资在我国已受到政府的高度重视。 20世纪90年代中期之后，一批海外基金和风险投资公司开始涌入中国，中国风险投资业开始进入试探性发展阶段。 * 第四节 我国的风险投资市场 二、中国风险投资的主要运作模式 1.以有限责任公司方式设立，对投资项目以股权管理方式运作 ⑴选择投资项目——需符合国家产业政策及鼓励发展领域的创新科技项目； ⑵投资项目评审——由公司内部的“投资决策委员会”和董事会，审定投资项目及投资金额； ⑶股权方式投资——以风险资金作股权投入，派出人员进入被投资企业的董事会、监事会，参与企业的重大决策； ⑷组成管理团队——由擅长技术与企业管理、金融财务等3至4人组成，负责投资企业的动态跟踪管理，以及筹划资本增值退出方案； ⑸资本运作退出——通过项目股权转让或推荐项目企业上市，作为风险资本退出的主要途径； ⑹鼓励与约束机制——对管理团队实施投资项目资本增值、退出的奖励方案，以及对因跟踪管理不善的项目人员进行调整直至解聘。 * 2.以委托管理方式运作。实行所有权与经营权分离，资金持有者与项目经营者分离 ⑴建立资金平台——由风险投资公司筹集资金； ⑵建立管理平台——将风险资金委托若干家资金管理公司进行管理； ⑶建立项目平台——风险投资公司与资金管理公司共同寻找投资项目； ⑷激励约束机制——资金管理公司应对每个投资项目匹配10%~25％的投资额，实现共担风险； ⑸建立监管制度——委托银行负责监管资金管理公司，并要求管理公司定期提交资金管理报告； ⑹增值退出分成——按项目委托管理协议分成，资金管理公司还对收益显著的项目收取额外业绩费。 第四节 我国的风险投资市场 * 3. 筹组多元化专业基金，建立各类基金管理公司 ⑴投资领域专业化——以专业技术领域定向筹集风险资金； ⑵促进区域性发展——在人才、资金、项目、资本市场、政策环境配套的区域大力发展风险投资； ⑶管理人才合理使用——按技术行业与管理类别匹配，发挥人才积极效能； ⑷筹资与投资匹配——资金与投资项目融资水平相适应； ⑸整体协调发展——控股公司人才汇聚，资金雄厚，竞争中抗风险能力强大。 第四节 我国的风险投资市场 * 4. 外商创业投资合作的主要方式 一般来说，外商机构（包括中国的香港、台湾地区的公司）在资金实力、资本运作能力等方面见长。而中国大陆本土等风险投资机构在投资项目管理、技术及产业发展等