案例分析一两种财务分析指标体系对比.doc

案例分析一两种财务分析指标体系的对比 3.1华能国际公司简介 3.1.1华能国际公司概况 华能国际电力股份有限公司(简称“华能国际”)及其附属公司开发、建设和 经营管理大型发电厂，截至2008年8月31日拥有权益发电装机容量37593兆瓦， 可控发电装机容量为40989兆瓦，是中国最大的上市发电公司之一。 公司成立于一九九四年六月三十日，同年十月在全球首次公开发行了12.5亿股 境外上市外资股(“外资股”)，并以3，125万股美国存托股份(“ADS”)形式在 美国纽约证券交易所上市(代码:HNP)。一九九八年一月，公司外资股在香港联 合交易所有限公司(“香港联交所”)以介绍方式挂牌上市(代码:902)，此后于 三月本公司又成功地完成了2.5亿股外资股的全球配售和4亿股内资股的定向配售。 二零零一年十一月，公司在国内成功发行了3.5亿股A股，其中2.5亿股为社会公 众股。目前，公司总股本约为120.6亿股。 公司的母公司及控股股东华能国际电力开发公司(“华能开发”)是于一九八 五年成立的中外合资企业，它与电厂所在地的多家政府投资公司共同发起成立华能 国际电力股份有限公司。公司及其附属公司截至2008年8月31日全资拥有16家 营运电厂、1家营运电力公司，控股13家营运电力公司及参股5家营运电力公司。 公司所属国内发电厂设备先进，高效稳定，且广泛分布于中国12个省份和2个直 辖市。公司的主要业务是利用现代化的技术和设备，利用国内外资金，开发、建设 和运营大型发电厂。公司在中国首次引进了60万千瓦“超临界”发电机组;其拥 有的华能大连电厂是国内第一家获得“一流火力发电厂”称号的电厂;华能玉环电 厂一号机组是国内首台投运的单机容量100万千瓦的超超临界燃煤机组;华能玉环 电厂是国内首座投入商业运行的国产百万千瓦等级超超临界火力发电厂;公司是国 内第一个实现在纽约、香港、上海三地上市的发电公司;公司全员劳动生产率在国 内电力行业保持先进水平。二零零零年公司被国家电力公司授予“中国一流电力公 司”称号。 多年来，华能国际始终站在我国电力行业的潮头，为我国发电事业的发展作出 了很大贡献。公司锐意开拓、稳健经营，经营规模不断扩大，经营业绩稳步提高， 截止到2007年底，公司一直有着骄人的业绩:公司拥有的权益发电装机容量从1994 年的2900兆瓦增加到2007年底的32575兆瓦;总股本由50亿股扩大到120.55亿 股;总资产从1994年上市时117亿元人民币增加到2007年底的1242.96亿元人民 币;挣资产由上市前的52亿元人民币增加到2007年底的469.29亿元人民币;权益 净利润由1994年的8.3亿元人民币增加到2007年底的61.61亿元人民币;每股盈 利从1994年的0.17元人民币增加到2007年的0.51元人民币。但是，2008年，受 经济危机严重影响，公司经营业绩不断下滑，出现了严重亏损;2009年以后，受电 煤价格下降、政府上调电价因素影响，从3月份开始有所好转，实现扭亏为盈。 3.1.2华能国际行业现状分析 2002年，我国开始了以市场化为主要取向的电力改革，此次电力改革的主要思 路之一就是在发电环节引入竞争机制，实现“厂网分开”，将国家电力公司管理的 发电资产直接改组或重组为规模大致相当的5个全国性的独立发电公司，逐步实行 “竞价上网”，开展公平竞争。因此，2002年12月29日，中国华能集团公司、中 国大唐集团公司、中国华电集团公司、中国国电集团公司、中国电力投资集团公司 五家发电集团公司宣告成立，总装机容量占全国的51%左右。这标志着我国厂网分开 迈出了实质性步伐，运行近50年的电力垄断体制被打破，发电企业市场竞争格局 逐步形成，在改革中应运而生的国有大型独立发电集团成为发电市场的竞争主体。 五大发电集团公司成立后，在改革发展的前提下，按照现代企业制度要求，逐 步建立并完善公司治理结构，以市场为导向，以安全生产为基础，以提高经济效益 为中心，展开了有序竞争。七年来，各集团公司在不同方面都积累了自己的竞争实 力: (l)华能集团公司 华能集团公司在发电机组结构上，30万千瓦及以上大容量机组比重最高，机组 成新度最高，各项技术参数优良，在目前的发电市场上，竞争能力最强;在地域分 布上，华能集团在华北、南方两区域的市场份额优势领先，在华东、华北优势相对 明显，在西北虽然市场份额较小，但有一定竞争能力。华能国际是集团下属上市公 司。 (2)大唐集团公司 大唐集团在华北区域市场份额优势明显，加之多年在该区域发展，无论规模容 量，还是厂网关系、政企联系、人员安排上，华北是其当之无愧的“根据地”，在 南方、华中区域的市场份额也有一定优势;上市公司配置合理，大唐集团以大唐海 外上市为主体、两个国内上市公司为辅助，融资市场