量化资产配置研究之十：基于不同宏观经济状态下的资产配置策略.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版目录索引TOC \o 1-2 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250016 一、大类资产配置框架以及宏观经济状态 5 HYPERLINK \l _TOC_250015 大类资产配置框架以及基于宏观因子数据的资产配置策略 5 HYPERLINK \l _TOC_250014 基于不同经济状态的资产配置策略主要流程 6 HYPERLINK \l _TOC_250013 二、基于单个宏观指标变化趋势的资产配置策略 8 HYPERLINK \l _TOC_250012 宏观指标、资产选择、以及趋势判断方法 8 HYPERLINK \l _TOC_250011 宏观指标趋势对于大类资产收益率的影响 10 HYPERLINK \l _TOC_250010 基于单个宏观指标变化趋势的资产配置策略 13 HYPERLINK \l _TOC_250009 三、宏观经济变化趋势与经典模型的结合 15 HYPERLINK \l _TOC_250008 经济景气度以及通胀对于大类资产收益率的影响 15 HYPERLINK \l _TOC_250007 BL 模型——结合资产历史收益及宏观趋势的影响 17 HYPERLINK \l _TOC_250006 结合历史收益及宏观趋势的 BL 模型回测结果 18 HYPERLINK \l _TOC_250005 四、基于不同经济状态的资产配置策略 20 HYPERLINK \l _TOC_250004 宏观经济状态的划分以及资产在不同状态下的表现 20 HYPERLINK \l _TOC_250003 不同宏观经济状态下的资产组合及权重分配 21 HYPERLINK \l _TOC_250002 基于不同经济状态的资产配置策略回测结果 23 HYPERLINK \l _TOC_250001 五、总结 26 HYPERLINK \l _TOC_250000 5.1 总结 26图表索引图 1：大类资产配置框架 5图 2：大类资产配置框架——基于宏观因子数据的资产配置方法 5图 3：宏观因子数据资产配置方法 6图 4：宏观因子动态变化：极端走势、变化趋势 7图 5：PMI 指标短期连续上涨，长期处于下行趋势 7图 6：基于不同宏观经济状态下的资产配置策略 8图 7：PMI 与 PMI 历史均线 10图 8：PMI 与 PMI 滤波后的趋势部分 10图 9：沪深 300 指数月涨跌幅——PMI3 月均线上行 11图 10：沪深 300 指数月涨跌幅——PMI3 月均线下行 11图 11：中证国债月涨跌幅——CPI 同比 3 月均线上行 12图 12：中证国债月涨跌幅——CPI 同比 3 月均线下行 12图 13：基于单个宏观指标的趋势进行资产配置 12图 14：基于单个宏观指标变化趋势的资产配置策略——包含全部类型商品 14图 15：基于单个宏观指标变化趋势的资产配置策略——商品仅包含黄金 14图 16：景气度以及通胀——历史均线 16图 17：景气度以及通胀——HP 滤波 16图 18：BL 模型主要方法——先验均衡收益+主观收益观点 17图 19：利用 BL 模型，结合历史平均收益与宏观趋势对于资产收益率的影响 17图 20：收益率预测误差比较——历史均线 18图 21：收益率预测误差比较——HP 滤波 18图 22：结合资产历史收益均值与宏观趋势影响的 BL 模型 19图 23：根据景气度以及通胀的变化趋势划分宏观经济状态 20图 24：不同宏观经济状态下(根据历史均线划分)，大类资产平均月收益率 20图 25：不同宏观经济状态下(根据 HP 滤波结果划分)，大类资产平均月收益率 21图 26：不同宏观经济状态下倾向配置的资产组合 21图 27：不同宏观经济状态下倾向配置的资产组合权重 21图 28：不同宏观经济状态下的资产组合权重明细 22图 29：基于不同宏观经济状态下的资产配置策略(历史均线判断趋势) 23图 30：策略在景气上行+通胀下行时期的表现 24图 31：策略在景气上行+通胀上行时期的表现 24图 32：策略在景气下行+通胀上行时期的表现 24图 33：策略在景气下行+通胀下行时期的表现 24图 34：基于不同宏观经济状态下的资产配置策略(HP 滤波判断趋势) 25图 35：策略在景气上行+通胀下行时期的表现 25图 36：策略在景气上行+通胀上行时期的表现 25图 37：策略在景气下行+通胀上行时期的表现 26图 38：策略在景气下行+通胀下行时期的表现 26表 1：宏观因子动态变化：极端走势、变化趋势 7表 2：本文选用的宏观指标以及分类 8表 3：大类资产标的选择 9表 4：宏观指