2018上半年IPO市场回顾暨2018全年收益预期：双轮驱动振兴实体，新 经济增厚申购收益.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版目录TOC \o 1-3 \h \z \u HYPERLINK \l _TOC_250026 双轮驱动振兴实体经济 5 HYPERLINK \l _TOC_250025 新股发行数量锐减，单个融资规模扩大 5 HYPERLINK \l _TOC_250024 过会企业规模、盈利能力提升 6 HYPERLINK \l _TOC_250023 弯道超车，新经济绿色通道 7 HYPERLINK \l _TOC_250022 审核更精细，退市常态化 8 HYPERLINK \l _TOC_250021 过会率低位徘徊，审核精细化 8 HYPERLINK \l _TOC_250020 审核提效：周期持续缩短，新经济效率领先 9 HYPERLINK \l _TOC_250019 3 月迎 IPO 撤回潮，“堰塞湖”有效缓解 10 HYPERLINK \l _TOC_250018 退市力度加大，重塑 A 股生态 10 HYPERLINK \l _TOC_250017 港股摘牌新规对 A 股有借鉴意义 11 HYPERLINK \l _TOC_250016 创新企业试点破茧 12 HYPERLINK \l _TOC_250015 新时代推动政策破茧，金融抢占新经济制高点 12 HYPERLINK \l _TOC_250014 政策推出紧密高效，拥抱创新大门正式开启 13 HYPERLINK \l _TOC_250013 CDR 制度设计凸显中国特色 14 HYPERLINK \l _TOC_250012 新股上市表现及收益 15 HYPERLINK \l _TOC_250011 新股质量整体上升 15 HYPERLINK \l _TOC_250010 开板溢价率均值约同比下降约 24% 16 HYPERLINK \l _TOC_250009 申购收益率小幅下滑，新经济增厚效应明显 17 HYPERLINK \l _TOC_250008 网上中签率高不敌发行家数的减少 17 HYPERLINK \l _TOC_250007 六千万市值成常态，三类收益均下滑 18 HYPERLINK \l _TOC_250006 5．2018 年下半年预期 20 HYPERLINK \l _TOC_250005 审核周期将进一步缩短，延续以资金补个数特征 20 HYPERLINK \l _TOC_250004 创新试点 500 亿-600 亿元，增厚网下收益 20 HYPERLINK \l _TOC_250003 试点企业数量有限，规模不会过于庞大 20 HYPERLINK \l _TOC_250002 港股“挤泡沫”，定价充分考虑 A 股市场特点 21 HYPERLINK \l _TOC_250001 定价将更灵活，市场化询价程度提高 22 HYPERLINK \l _TOC_250000 5.3 中性预期三类收益分别 11.7%、8%、2.5% 22图表目录图 1：首发家数与金额，占全部融资额比重变化 5图 2：2018 年上半年证监会核发 IPO 批文数量与募资规模 5图 3：2017、2018 上半年过会新股上会前营收规模对比 6图 4：2017、2018 上半年新股上会前扣非净利规模对比 6图 5：2017、2018 上半年新股各板块上会前一期扣非净利低于给定值的家数占已发新股数比值 7图 6：2017、2018 上半年新股上会前三期营收和扣非净利复合增速对比 7图 7：3 只已发行独角兽审核周期（受理日-发行日）与 2018 年上半年全部 A 股对比 7图 8：3 只“独角兽”企业募资规模占比 7图 9：2016 年至 2018 年 6 月 IPO 审核通过率 8图 10：2018 年上半年被否企业否决因子分布 8图 11：2016 年至 2018 年 6 月受理日-发行日时长对比 9图 12：2016 年至 2018 年上半年部分行业审核周期对比 9图 13：2016 年至 2018 年上半年新经济与非新经济企业审核周期均值对比 9图 14：2017 年与 2018 年上半年 IPO 终止审查行业对比一览 10图 15：2017 年至 2018 年 6 月终止审查家数 10图 16：全部 A 股退市企业原因分布（不含吸收合并） 11图 17：截至 6 月 29 日停牌股票停牌时长一览（自然日） 12图 18：2016 年至 2018 年 6 月新股近三期营收增速中位值 15图 19：2016 年至 2018 年 6 月新股近三期扣非归属净利增速中位值 15图 20：2016 年至 2018 年 6 月新股近三期毛利率中位值 16图 21：2016 年至 20