保险行业2018年中期策略：内外驱动合力，回归保障本源.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版目录 HYPERLINK \l _bookmark0 行业变革之一：来自政策导向的外在驱动 4 HYPERLINK \l _bookmark1 政策导向回归保障本源 4 HYPERLINK \l _bookmark3 费用投入初见成效，保费初步回暖 4 HYPERLINK \l _bookmark6 代理人增员进入瓶颈期，新业务价值面临考验 5 HYPERLINK \l _bookmark9 短期费用投入，逐步向产能提升阶段过渡 6 HYPERLINK \l _bookmark12 行业变革之二：来自供需变化的内在驱动 8 HYPERLINK \l _bookmark13 供给端：过去三年依靠代理人数量增长，未来需通过代理人质量的提升 . 8 HYPERLINK \l _bookmark22 需求端：消费型、保障型需求提升是未来长期趋势 10 HYPERLINK \l _bookmark25 行业变革之三：龙头寿险公司集中度提升 11 HYPERLINK \l _bookmark26 供需关系的纽带——代理人是行业核心竞争要素 11 HYPERLINK \l _bookmark28 回归保障本源，利好龙头险企，利好行业长期健康发展 11 HYPERLINK \l _bookmark31 投资建议 13 HYPERLINK \l _bookmark33 风险提示 14图表目录 HYPERLINK \l _bookmark2 图表 1. 原保监会关于寿险产品的政策梳理 4 HYPERLINK \l _bookmark4 图表 2 上市保险公司当年累计保费同比增速 5 HYPERLINK \l _bookmark5 图表 3. 平安个险新单增速 5 HYPERLINK \l _bookmark7 图表 4. 保险行业代理人数量及增速 6 HYPERLINK \l _bookmark8 图表 5. 上市公司新业务价值及增速 6 HYPERLINK \l _bookmark10 图表 6. 中国平安代理人人均产能 7 HYPERLINK \l _bookmark11 图表 7. 中国平安健康险保费收入 7 HYPERLINK \l _bookmark14 图表 8. 中国人寿各渠道保费 8 HYPERLINK \l _bookmark15 图表 9. 中国太保各渠道保费 8 HYPERLINK \l _bookmark16 图表 10. 新华保险各渠道保费 8 HYPERLINK \l _bookmark17 图表 11. 中国平安各渠道保费 8 HYPERLINK \l _bookmark18 图表 12. 中国太保产品结构 9 HYPERLINK \l _bookmark19 图表 13. 中国平安产品结构 9 HYPERLINK \l _bookmark20 图表 14. 新华保险产品结构 9 HYPERLINK \l _bookmark21 图表 15. 中国平安新业务价值率 9 HYPERLINK \l _bookmark23 图表 16. 各国保险密度比较 10 HYPERLINK \l _bookmark24 图表 17. 中国人均 GDP 与保险密度 10 HYPERLINK \l _bookmark27 图表 18. 上市保险公司代理人数量 11 HYPERLINK \l _bookmark29 图表 19. 中资及外资保费 11 HYPERLINK \l _bookmark30 图表 20. 保险行业 CR3、CR7 保费集中度 12 HYPERLINK \l _bookmark32 图表 21. 保险行业估值表 13若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版1 行业变革之一：来自政策导向的外在驱动政策导向回归保障本源万能险在 2000 年前后引入中国市场，但是 2014 年之前并没有受到市场特别青睐。自 2012 年开始， 原保监会逐渐将保险公司投资渠道的限制放开，2014 年 2 月，原保监会出台《关于加强和改进保险资金运用比例监管的通知》，再次对保险资金投资股权和不动产松绑，提高资金运用的灵活性，同时 2014 年末开始的一轮牛市环境为高收益率提供了很好的契机，以中短存续期为主的万能险出现爆发式增长。2016 年开始，原保监会重点强化针对分红险、万能险和投连险的产品监管，先后出台了《关于规范中短存续期人身保险产品有关事项的通知》、《关于进一步完善人身保险精算制度有关事项的通知》和《关于强化人身保险产品监管工作的通知》等多项规定。与此同时，证监会加大保险资金特别是万能险资金进入资本市场