财险行业深度研究报告：非车险将为后续增长点，龙头优势将持续.docxVIP

若出现排版错位，数据显示不全等问题，可加微信535600147，凭下载记录获取PDF版目 录 HYPERLINK \l _bookmark0 我国财险业发展历程：车险占据主导地位，后续非车险将成为新的 HYPERLINK \l _bookmark0 增长点 3 HYPERLINK \l _bookmark1 1.1. 建国后的单一主体经营阶段（1949-1958） 3 HYPERLINK \l _bookmark2 1.2. 改革开放后的多主体竞争阶段（1979-1998） 3 HYPERLINK \l _bookmark3 1.3. 独立监管下的开放发展阶段（1998-2006） 3 HYPERLINK \l _bookmark4 交强险实施后的车险主导阶段（2006-2015） 4 HYPERLINK \l _bookmark5 商车费改下的自主竞争阶段（2015 至今） 4 HYPERLINK \l _bookmark6 财险公司盈利模式：承保投资双轮驱动 5 HYPERLINK \l _bookmark7 承保端：保费和综合成本率受政策环境和市场竞争影响 6 HYPERLINK \l _bookmark8 行业综合成本率受竞争和监管驱动 6 HYPERLINK \l _bookmark9 综合成本率呈现较大的波动性 6 HYPERLINK \l _bookmark10 政策对综合成本率的波动影响较大 7 HYPERLINK \l _bookmark11 保费受汽车销量和政策驱动 9 HYPERLINK \l _bookmark12 车险主导的现状使得保费增速与汽车销量密切相关 9 HYPERLINK \l _bookmark13 由于政府推动使得 2017 年非车险占比略有提升 11 HYPERLINK \l _bookmark14 我国财险行业相关政策梳理 12 HYPERLINK \l _bookmark15 财险业政策文件梳理 13 HYPERLINK \l _bookmark16 商业车险费率市场化改革历程 13 HYPERLINK \l _bookmark17 其他非车险业务相关政策一览 14 HYPERLINK \l _bookmark18 投资端：财险公司投资收益贡献较大利润，资产规模稳健增长 15 HYPERLINK \l _bookmark19 投资收益贡献财险公司的大部分税前利润 15 HYPERLINK \l _bookmark20 资产规模稳健增长，仍以固收类资产为主 16 HYPERLINK \l _bookmark21 我国财险行业增长空间仍在，市场格局呈现“寡头垄断” 17 HYPERLINK \l _bookmark22 我国财险业相比发达保险市场空间仍较大，非车险业务增长可 HYPERLINK \l _bookmark22 期 17 HYPERLINK \l _bookmark23 我国财险业由“老三家”占据绝对份额 18 HYPERLINK \l _bookmark24 投资建议：后续在商车费改的推进下上市龙头财险公司的规模效应 HYPERLINK \l _bookmark24 将显现带来市场份额进一步提升 21 HYPERLINK \l _bookmark25 风险提示 21我国财险业发展历程：车险占据主导地位，后续非车险将成为新的增长点建国后的单一主体经营阶段（1949-1958）建国以前我国保险业发展在曲折中前行，1876 年中国第一家民族保险公司“仁和保险”成立，但大部分保费流入外资保险公司手中（外资市场份额占据 75%以上），国内保险公司市场份额极低，后续受到战争的影响我国保险业发展陷入停滞。1949 年新中国成立后，在全国的经济工作会议上政府提出成立“中国人民保险公司”，人保的成立标志着中国保险业开启了新的篇章，后续若干年只有人保一家保险公司在国内经营保险业务。1951 年中央发布《关于实行国家机关、国营企业、合作社财产强制保险制度及旅客强制保险的决定》，为了支持解放后国民经济的恢复和发展，人保积极根据以上决定开展相应业务，由于政府强制性的投保要求也使得企业财产保险保费的快速增长，一举奠定了该险种后续在财险保费收入中第一的地位，直至 1987 年才被车险超越，与此同时为了保障农业生产，政府还大力推动了农业保险的发展。改革开放后的多主体竞争阶段（1979-1998）1958 年后由于人民公社化的推广，保险的作用逐步消失，当年 10 月国家决定停办国内保险业。直至 1978 年改革开放之后，随着国内经济发展以及社会民众对保险的需求强烈，1979 年国家决定恢复保险业，10 月央行发布《关于恢复办理企业财产保险的联合通知》，指出“全民所有制企业和集体所有制企业可以办理财产保险