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QDII基金乐观反思 　　华宝兴业基金管理公司总经理裴长江表示，华宝兴业正在积极筹备成立旗下的首支QDII基金，但该基金推出的具体时间还没有确定。而该公司的一名营销经理则私下告诉本刊记者，“目前华宝兴业公司的真实想法其实是慢一点，而不是快起来。” 　　该营销经理告诉记者，目前时机不太好，已经建仓的四只QDII基金全部跌破发行价，工银瑞信QDII基金今年年初开始发售，效果也并不理想。因此，华宝兴业愿意再等一等，在未来的不到半年时间里，选择一个较好的时机，推出其新产品。 　　2007年12月中旬，华宝兴业海外中国成长股票型基金获得中国证监会批准，成为中国第六支获准发行的QDII基金。与2007年下半年QDII基金获得批准后火爆发行，然后迅速去海外市场建仓相比，新获批的QDII基金在无奈之余又多了几分审慎。 　　 　　并未走远 　　银河证券基金研究中心卞晓宁告诉本刊记者，根据各QDII基金成立时公告的投资范围、投资理念、投资策略，将QDII基金发行后的业绩与香港市场的恒生指数、国企指数走势进行对比，可以发现，四只QDII基金的走势与在香港上市中国概念股的走势是基本一致的。 　　研究表明，QDII基金刚刚投资海外市场，还是比较谨慎的，投资范围也趋同，基本上选择的是相对熟悉的中国去香港上市的公司进行投资，并未走远。对于QDII基金全部跌破发行价的原因，卞晓宁将其归结为基金建仓速度较快，对海外市场还不了解，恰好又赶上了自去年10月份以来H股的一波下跌行情。 　　嘉实海外中国股票基金经理李凯证实了这一点，他笑称：“都是因为投得太快了，才跌破发行价的。” 　　李凯目前最关心的就是香港股市，他告诉本刊记者，嘉实短期内对香港股市持谨慎态度。但从中长期来看，香港企业的赢利能力将持续增长，带动香港经济持续向好；另外，香港实行联席汇率机制，美国的减息预期等因素将维持香港负利率的货币环境，香港股市中长期仍然充满机会。 　　另外，根据高胜等国际大投行的预测，香港股市的国企股，在经历了前期的大幅下挫之后，目前的估值正趋于合理，2008年股价还有比较大的上升空间。这让李凯对嘉实海外中国股票基金的前景充满了信心。 　　尽管跌破了发行价，但QDII基金并没有遇到赎回的压力。南方全球精选配置基金从2007年12月19日起开始办理日常申购赎回业务。“在近一个月的时间里，申购和赎回的量差不多，基金总规模保持了动态平衡。”南方基金公司副总许小松表示，“这期间我们向投资者清晰讲明了旗下QDII基金的投资策略和未来市场预期。” 　　许小松告诉本刊记者，南方全球精选配置基金并不满足于仅仅投资H股，他们已经将目标投向了韩国、越南等亚太地区新兴市场，不但会投资当地的股票，也会购买基金。但受基金信息披露制度的限制，他没有告诉记者具体的投资情况。 　　对于另一支QDII基金――华夏全球精选基金，华夏基金管理公司副总裁张后奇也表示，开放申赎之后，短期内应该不会面临赎回压力。以前，该公司旗下的其他基金也曾经出现过跌破发行价的情况，但并没有出现投资者大规模的申赎。华夏基金管理公司成立至今，带给投资者的现金分红已经超过256亿，投资者看重的还是华夏基金管理公司的投资管理能力。 　　 　　控制节奏 　　QDII基金出海已经有一段时间了，对于QDII基金暂时遇挫的反思，不仅来自基金公司的管理人员，也来自监管层。 　　尽管推出QDII产品，让国家外汇储备化整为零，以民间的方式出海，有利于缓解国家外汇储备激增的压力，符合国家的整体战略，但看得出来，中国证监会已经放缓了批准成立QDII基金产品的节奏。截止1月中旬，证监会批准QDII资格的基金公司已经增加至15家，但批准成立的QDII基金仅有7只。多家新获得QDII资格的基金公司已经上报了自己的产品设计方案，但还没有获得证监会的正式批准。 　　而在此前，证监会发文赋予QDII基金人民币现金管理的功能，使QDII基金的部分现金头寸可以以人民币的形式存放于国内，这样既可以避免人民币汇率升值给QDII基金带来的损失，同时也可以及时满足投资者赎回基金的需求。与此同时，对于QDII基金是否可以将募集的部分资金投资于A股市场的问题，证监会也给出了“可以”的答案，这些都表明监管层希望新生的QDII基金能够可持续发展。 　　不过，证监会并没有拿出QDII基金投资A股的具体操作方法。许小松告诉记者，南方全球精选配置基金也在考虑将部分资金投资于国内A股市场，但因为基金认购合同里，对基金投向有明确的规定，这其中的法律问题如何规避，他们还在研究，希望找到可行的实施办法。 　　国金证券研究所基金研究中心总监张剑辉则建议，中国QDII基金的制度设计，可以借鉴一下国外经验。“金砖四国”之一的巴西，由于国内股市暴跌，去年10月开始允许QDII去