股指期货现套利的现货模拟研究.pdf

目录 3．2．2ETF的交易特点………………………………………．．24 3．2．3ETF对基准指数的跟踪效果………………………………。25 第三节标的指数成分股…………………………………．．26 3．3．1沪深300指数成分股的基本情况……………………………26 3．3．2交易特点……………………………………………．．27 3．3．3模拟投资组合的成分股筛选………………………………．27 第四章现货权重配置………………………………29 第一节现货权重配置方法…………………………………29 4．1．1衡量指数复制效果的指标…………………………………30 4．1．2权重优化模型…………………………………………．31 第二节现货模拟的实证研究………………………………．32 4．2．1数据来源……………………………………………．．32 4．2．2模拟投资组合的成分股选择………………………………．33 4．2．3实验步骤与结果………………………………………．．38 第三节模型适用性的再验证………………………………．42 第五章影响现货模拟效果的主要因素…………………．46 第一节现货成分的风险…………………………………．．46 5．1．1成分股变动……………………………………………46 5．1．2股利…………………………………………………47 5．1。3零股问题……………………………………………．．47 第二节拟合样本量对跟踪误差的影响………………………．．47 第三节套利头寸构建过程中的风险…………………………．49 5．3．1冲击成本……………………………………………．．49 5．3．2涨跌停限制……………………………………………49 5．3．3平仓…………………………………………………50 第六章结论……………………………………．．51 V 目录 参考文献………………………………………．．53 致 谢………………………………………．．55 个人简历………………………………………．．56 VI 第一章绪论 第一章 绪论 第一节研究背景和意义 1．1．1 研究背景 20世纪70年代，西方各国陷入了前所未有的经济和金融混乱时期。美国 受美元危机和石油危机的影响，通货膨胀难以抑制，失业率不断上升，相应的 股票市场危机频现。为了给股票市场上的投资者提供避险工具，1982年2月美 国堪萨斯期货交易所(KCBT)推出了世界上第一份股票价格指期货合约—— Line 价值线平均指数(TheⅦueIndex)合约。自此，股指期货与外汇期货、利 率期货共同构成了金融期货的三大类型，使期货市场发生了结构性的转变。 股指期货的成功推出，使期货交易的规模在全球范围内迅速扩大，也掀起 了世界性的股指期货交易热潮。澳大利亚悉尼期货交易所(SFE)、加拿大多伦 多期货交易所(TFE)、英国伦敦国际金融期货交易所(LIFFE)、香港期货交易 股指期货交易品种。如今，股指期货已经成为全球最重要的金融衍生品种之～。 根据美国期货业协会(FIA)的统计，2008年，股指期货与期权合约在全球场内衍 生品的交易量中占36．76％，位居第一，成为交易最活跃的品种，在场内交易中 占据着绝对地位。 1993年3月10日，中国的海南证券交易中心开办了股票指数期货交易， 标的物为深圳综合指数和深圳A股指数。但由于当时市场不规范、投资者教育 不成熟，股指期货成为大户联手投机炒作的工具，被证监会于1994年1月勒令 停止交易。2006年9月8日，中国金融期货交易所在上海挂牌成立，股指期货 的推出被提上日程。随后，中金所推出了以沪深300指数为标的物的股指期货 仿真交易