委托代理理论.课件.ppt

2、棘轮效应模型 中国石油大学（北京） 棘轮效应的发生机制： 在阶段2，代理人是唯一的剩余索取者，因为委托人只收取一个固定的数额，所以，努力的边际收益为1，它等于边际成本 C’(a2)。但在阶段1，代理人在增加边际上一单位努力时的收益为1减去委托人在未来对企业固有生产能力期望值的提高 单位从而使“上缴额” 提高 单位，即净边际收益为 它等于边际成本C’(a1) 。 2、棘轮效应模型 中国石油大学（北京） 说明：棘轮效应模型作用与声誉模型相反，在声誉模型中，代理人的能力水平 θ的不确定性愈大，则 愈大，激励效应就愈大。但在棘轮效应模型中，企业固定生产能力θ的不确定性愈大， 愈大，激励效应却愈小。 模型的博弈论含义: 棘轮效应产生的原因是因为显性合约是短期的，即委托人（或代理人）不能承诺长期合约。显然，委托人在阶段1开始时的期望收入为: 。如果合约是长期的，在博弈开始时就规定 ，且能保证合约能得到遵守，则代理人效用为: 2、棘轮效应模型 中国石油大学（北京） 一阶条件： 即:得到二个阶段的帕累托最优努力水平所满足的条件： 再设具体地有 ，则帕累托最优努力水平： 2、棘轮效应模型 中国石油大学（北京） 那么，代理人的期望效用水平为： 如果委托人不能承诺长期合约，则 ， ， 代理人的效用水平为： 2、棘轮效应模型 中国石油大学（北京） 此时，委托人期望收入为： 注：与长期合约时相同。 所以 是短期合约与长期合约相比时的净福利损失。 尽管长期合约是一种帕累托最优的合约，但却是不能实现或难以得到遵守的，因为它不满足 “动态一致性”，即不是精炼均衡。 2、棘轮效应模型 中国石油大学（北京） 前提假设 以“经济人”假设为核心的新古典经济学研究范式，并以下面两个基本假设为前提。 ①委托人和代理人之间利益相互冲突； ②委托人和代理人之间信息不对称。 二、分析逻辑与理论模型 中国石油大学（北京） 分析逻辑 二、分析逻辑与理论模型 委托代理理论的基本路径： 中国石油大学（北京） 分析逻辑 二、分析逻辑与理论模型 分析逻辑为：在“参与约束”和“激励相容约束”两个条件下，寻找委托人设计的最优契约，让代理人的努力水平符合委托人的利益。 参与约束：委托人支付给代理人报酬带来的效用不低于代理人从事其他事务所获得的效用(市场机会成本)。 激励相容约束：委托人为实现自身效用最大化而要求的代理人努力程度也要使代理人自身实现效用最大化。 中国石油大学（北京） 模型化方法 状态空间模型化方法 分布函数的参数化方法 一般化分布方法 二、分析逻辑与理论模型 中国石油大学（北京） 附：模型化分析方法中各类符号的含义： A:代理人所有可能的行动组合； a ∈A：代理人的 一个特定行动； θ：不受代理人和委托人控制的外生变量（称为“自 然状态”）； Θ：是θ的取值范围； G(θ): θ在Θ上的分布函数； g(θ): θ在Θ上的密度函数； π（a, θ ）：行动x（a, θ ）的一个货币收入； S（x）：激励合同； V(π-s（x）)：委托人期望效用函数； U（s（x））-c（a）。 中国石油大学（北京） 假定：委托人和代理人的v-N-M期望效用函数分别为v(π-s(x))和u(s(π))-c(a)，那么委托人的期望效用函数可以表示如下： 注：委托人的问题是选择a和s(x)最大化上述期望效用函数。但是委托人在这样做的面临着来自代理人的两个约束。 中国石油大学（北京） 1、状态空间模型化方法 ①参与约束（个人理性约束）： 中国石油大学（北京） ②激励相容约束： 1、状态空间模型化方法 委托人的问题是选择a和s(x)最大化期望效用函数（P），满足约束条件（IR）和（IC），即： 中国石油大学（北京） 1、状态空间模型化方法 在状态空间模型化方法中，效用函数对自然状态θ取期望值；在参数化方法中，效用函数对观测变量x取期望值。 委托人的问题可以表述如下： 2、分布函数的参数化方法 中国石油大学（北京） 中国石油大学（北京） 3、一般化分布方法 从上面的分析可以看出，代理人在不同行动之间的选择等价于在不同的分布函数之间的选择，则可将分布函数本身当作选择变量，将a从模型中消除。如果我们令 p为x和π的一个密度函数，P为所有可选择的密度函数的集合，c（p）为p的成本函数，那么委托人的问题