重庆悦来投资集团有限公司主体与2016年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 重庆悦来投资集团有限公司跟踪评级报告 跟踪评级结果 评级观点 本次主体长期信用等级：AA+ + 重庆悦来投资集团有限公司（以下简称 上次主体长期信用等级：AA “公司”）是重庆两江新区悦来片区基础设施 债券简称 债券余额 到期兑付日1 跟踪评 上次评 建设的开发主体和展览展会市场化的运营主 级结果 级结果 16 悦来 + + 体，在悦来片区土地开发、基础设施建设等业 10 亿元 2019/01/27 AA AA MTN001 务方面具有垄断性。跟踪期内，公司获得了当 本次评级展望：稳定 地政府在土地出让金返还及政府补助等方面 上次评级展望：稳定 的持续支持；政府回款规模较大，公司债务 跟踪评级时间：2018 年 7 月 24 日 水平持续下降；同时，联合资信评估有限公 司（以下简称“联合资信”）也关注到公司土 财务数据 地变现能力受宏观政策、土地及房地产行情影 2015 2016 2017 2018 年 项 目 年 年 年 3 月 响大等因素给公司信用状况带来的不利影响。 现金类资产(亿元) 32.42 19.44 40.38 41.12 近年重庆市和重庆两江新区经济和财政 资产总额(亿元) 322.72 338.90 287.98 287.57 实力稳步增强，悦来片区定位明确，发展趋势 所有者权益(亿元) 115.89 127.95 130.59 133.35 向好，为公司经营发展提供了良好的外部环 短期债务(亿元) 33.41 55.07 19.52 6.19 长期债务(亿元) 120.97 129.93 98.25 111.50 境。随着公司业务运营日趋成熟，公司未来收 全部债务(亿元) 159.04 184.99 117.76 117.69 入规模有望持续扩大。联合资信对公司的评级 营业收入(亿元) 23.55 32.89 29.40 0.53 展望为稳定。 利润总额(亿元) 1.22 5.43 4.32 -0.53 综合评估，联合资信确定维持公司主体长 EBITDA(亿元) 7.96 11.53 11.59 -- 期信用等级为AA+ ，“16悦来MTN001 ”信用等 经营性净现金流(亿元) -3.39 -5.85 66.64 2.62 营业利润率(%) 36.86 38.81 40.80 54.15 级为AA+ ，评级展望为稳定。 净资产收益率(%) 0.94 3.59 2.82 -- 资产负债率(%) 64.09 62.25 54.65 53.63 优势 全部债务资本化比率(%) 58.85 59.11 47.42 46.88 1．跟踪期内，重