河北旅游投资集团股份有限公司主体与2016年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告.pdf

跟踪评级报告 河北旅游投资集团股份有限公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 联合资信评估有限公司（以下简称“联合资 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 信”）对河北旅游投资集团股份有限公司（以下简 债项信用 称“公司”）的评级反映了其作为河北省国资委下 债券简称 余额 到期兑付日 跟踪评 上次评 属国有旅游投资公司，已形成旅游、房地产、酒 级结果 级结果 16 冀旅投 店三大板块为支撑的经营格局。跟踪期内，公司 2 亿元 2019/02/24 AA AA MTN001 旅游建设项目持续推进，新增承德丰宁草原项目 评级时间：2018 年7 月23 日 和秦皇岛板厂峪景区项目，资产规模进一步扩大， 收入、利润规模随着在售地产项目结转同比大幅 财务数据 增长。同时，联合资信也关注到，房地产业务仍 项目 2015 年 2016 年 2017 年 18 年3 月 为公司收入及利润的重要来源，部分项目去化周 现金类资产(亿元) 11.13 34.80 26.42 17.82 期长；部分酒店经营亏损、旅游板块未来投资规 资产总额(亿元) 107.54 135.69 155.45 168.34 模持续扩大且周期长以及经营活动净现金流状况 所有者权益(亿元) 70.59 73.08 76.47 92.49 短期债务(亿元) 0.20 5.20 10.79 8.44 欠佳等因素可能对其信用水平带来的不利影响。 长期债务(亿元) 7.55 21.40 20.31 23.93 未来，公司将继续推进旅游、地产项目建设， 全部债务(亿元) 7.75 26.60 31.09 32.37 随着旅游业务对地产业务带动效应的逐步体现， 营业收入(亿元) 12.07 9.83 18.94 9.15 利润总额(亿元) 1.00 0.86 2.18 0.32 公司收入及利润规模将有望提升。 EBITDA(亿元) 3.50 2.17 3.93 -- 综合评估，联合资信确定维持河北旅游投资 经营性净现金流(亿元) -1.88 -0.70 -1.35 -5.18 集团股份有限公司的主体长期信用等级为AA ，并 营业利润率(%) 36.25 40.93 35.62 15.09 净资产收益率(%) 0.89 0.67 2.01 -- 维持 “16冀旅投MTN001 ”的信用等级为AA ，评 资产负债率(%) 34.36 46.14 50.81 45.06 级展望为稳定。 全部债务资本化比率(%) 9.89 26.69 28.91 25.92 流动比率(%) 308.10 283.45 197.93 216.66 经营现金流动负债比率 -7.46 -1.89 -2.31 -- 优势 全部债务/EBITDA(倍) 2.21 12.28 7.92 -- 1．近年来，多项旅游利好政策出台，有助于推 EBITDA 利息倍数(倍) 3.06 1.43 0.21 -- 注：公司 20 18 年一季度财务数据未经审计；其他应付款中的 动中国旅游业转型升级、旅游企业进一步做 有息债务已调