2010年3季度山东省水泥行业信贷指引报告.doc

北京万城筑信投资咨询有限公司 VanChanceInvestmentConsultingLtd.目录 一、发展环境 1 1、十二五的水泥产业受惠较明显 1 2、九行业再融资需征求发改委意见 1 二、市场运行 2 （一）全国 2 1、2010年9月份重点联系水泥企业经营情况及价格分析 2 2、2010年9月份重点联系水泥企业产、销、存、价分析 3 3、2010年8月华东地区重点联系水泥企业主要经济指标汇总 4 （二）区域 7 三、效益分析 8 1、整体效益情况分析 8 2、营运能力分析 8 3、盈利能力分析 9 4、偿债能力分析 9 5、发展能力分析 9 四、区域动态 10 1、山东山水收购峰远航水泥80%以上股权 10 2、山东山水集团招标发行10亿3年期保中票 10 3、山东莱芜提出6大举措加快淘汰落后产能 10 4、山东莱城区加快淘汰落后产能工作 11 5、内蒙古兴安盟与山东山水水泥签定500万吨水泥生产项目 13 6、预计2010年山东省农村水泥散装率达到43% 13 7、山东建材下乡水泥先行 15 8、山东淄博43条水泥线将于2010年6月底拆除 15 9、中国房产新政波及山东济宁水泥市场 15 10、山东规模化高效利用矿渣资源带动水泥钢铁行业发展 16 五、发展趋势 18 1、建材下乡终见后文，山东、宁夏率先试点，水泥产品将作为主要品种。 18 2、地方财政承担相关支出，补贴力度、补贴方式尚待明确：这可能成为主要的限制性因素。 18 3、下乡政策将推动农村建材消费结构逐步升级。 18 六、信贷建议 19 （一）供给增长有限水泥价格上行趋势难变 19 1、投资增速下行影响需求 19 2、产量区域分化明显 19 3、限电加旺季助推价格 20 4、未来两年供给增长有限 21 5、大企业主导格局渐明 21 （二）水泥市场热点区域及未来机会市场分析 22 1、水泥行业三大市场区域分布 22 2、近几年水泥市场争夺热点区域 22 3、未来机会市场预测 24 （三）水泥行业落后产能淘汰带来的投资情况 26 1、水泥峰会透露水泥低碳之路 26 2、落后产能淘汰细则公布在即 27 七、信贷风险评估 29 附表 表1： 本周全国及分区域水泥价格、产量变化情况一览 6 表2： 2009-2010年8月山东省水泥行业产品产量情况 7 表3： 2010年3季度山东水泥制造行业整体效益指标1 8 表4： 2010年3季度山东水泥制造行业整体效益指标2 8 表5： 山东省3季度水泥制造行业营运能力指标对比表 8 表6： 山东省3季度水泥制造行业盈利能力指标对比表 9 表7： 山东省3季度水泥制造行业资产结构与偿债能力指标对比表 9 表8： 山东省3季度水泥制造行业发展能力指标对比表 9 表9： 五级风险评级方法 29 表10： 行业各风险源风险评级与行业风险综合判断 29 附图 图1： 全国水泥均价运行 10月全国水泥均价（不含税）319.97元/吨，累计同增1.93% 5 图2： 全国水泥行业累计产量与增速-本周更新 10年1-8月我国水泥产量11.78亿吨，同比增长16.72% 6 图3： 水泥产品单位价格、成本、吨毛利变动图谱（成本滞后2个月反映，考虑企业煤炭库存消化时间） 6 一、发展环境 1、十二五的水泥产业受惠较明显 就已经浮上水面的「十二五」讯息，中国扶植的部份重点产业，其进一步壮大将遭遇国际同业的剧烈竞争，短期胜负难料。但中国的经济计划仍不脱离建设与开发，所以水泥与基建行业不会缺席。 十二五计划内水泥行业的发展主线，在于西部开发、节能减排与提高产业集中度。这目标将透过淘汰落后产能、促进购并重组为之。所以现行大型的上市国有水泥产业，是最优先受惠的企业。比如中材(1893)、山水(691)、金隅(2009)、海螺(914)、中国建材(3323)等。 2、九行业再融资需征求发改委意见 证监会近日明确，钢铁等九大受限行业再融资需要征求发改委的意见，房地产企业再融资需要征求国土资源部的意见。 这九大受限行业分别是：钢铁、水泥、平板玻璃、煤化工、多晶硅、风电设备、电解铝、造船、大型锻造件。 证监会明确，再融资审核中要关注土地使用权：一是是否已经取得土地使用权，是否存在合法使用的法律障碍；二是如果新增土地的使用权证尚未取得，不影响再融资申请的受理，但要向证监会说明相关权证获取工作的进展程度，保荐机构和律师要明确发表意见；三是关于划拨用地问题如何处理，目前还是盲点，证监会正在研究中。 二、市场运行 （一）全国 1、2010年9月份重点联系水泥企业经营情况及价格分析 （1）本月重点联系水泥企业生产情况 2010年9月份以来，我国局部份地区受到台风的影响造成我国区域的自然灾害、公路运输中断。西南地区部份省份受泥石硫灾害的影