投资者关系管理 股票流动性和资本成本——来自我国上市公司的实证证据-investor relations management stock liquidity and capital cost empirical evidence from listed companies in china.docxVIP

Investor relations management, stock liquidity and capital cost -based on the data proof of listed companies A Dissertation Submitted for the Degree of Master Candidate：Li Mingwang Supervisor：Prof. Wan Xiaowen School of Business Administration Shandong University of Finance and Economics 中图分类号： 密级：公 开 学科分类号： 论 文 编 号 KJ10456200902110 硕 士 学 位 论 文 投资者关系管理、股票流动性和资本成本 ——来自我国上市公司的实证证据 作 者 姓 名： 李明望 申请学位级别：管理学硕士 指导教师姓名： 万晓文 职 称：教 授 学 科 专 业： 会计学 研 究 方 向： 会计理论 学 习 时 间： 自 2009 年 9 月 1 日 起至 2012 年 6 月 30 日 止 学位授予单位： 山东财经大学 学位授予日期： 2012 年 6 月 i i 山东财经大学学位论文独创性声明 本人声明所呈交的学位论文是我个人在导师指导下进行研究工作及取得的 研究成果。尽我所知，除了文中特别加以标注和致谢的地方外，论文中不包含其 他人已经发表或撰写过的研究成果，也不包含为获得山东财经大学或其它教育机 构的学位或证书而使用过的材料。与我一同工作的同志对本研究所做的任何贡献 均已在论文中作了明确的说明并表示了谢意。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 山东财经大学学位论文使用授权声明 本人完全同意山东财经大学有权使用本学位论文（包括但不限于其印刷 版和电子版），使用方式包括但不限于：保留学位论文，按规定向国家有关 部门（机构）送交学位论文，以学术交流为目的赠送和交换学位论文，允许 学位论文被查阅、借阅和复印，将学位论文的全部或部分内容编入有关数据 库进行检索，采用影印、缩印或其他复制手段保存学位论文。 保密学位论文在解密后的使用授权同上。 学位论文作者签名： 日期： 年 月 日 指导教师签名： 日期： 年 月 日 ii ii 山东财经大学硕士学位论文 摘 要 投资者关系管理起源于西方发达资本市场，作为企业一项重要的战略活动， 运用金融、公共关系、市场营销等手段，通过信息披露和沟通向公司的投资者和 潜在投资者详尽的描述公司的经营现状和发展前景，良好的投资者关系可以对公 司价值和资本成本产生积极的影响。 宏观上，投资者关系管理能够完善资本市场定价机制、优化资本市场配置； 微观上，投资者关系管理提升了投资者对上市公司的信心，有助于投资者形成股 东意识，通过强制披露以增加公司的透明度,达到保护投资者权益的目的，上市 公司可以由此拓宽融资渠道、降低融资成本，获得投资者较高忠诚度的长久支持。 伴随着我国资本市场的逐步发展和完善，尤其在股权分置改革后的全流通 下，投资者关系管理作为公司创造股东价值、保护投资者利益、加强与信息中介 交流沟通的有效手段，日益受到政府监管部门和上市公司的关注。网络技术的发 展更使投资者关系管理能以快捷、方便、高效的方式运行，公司在网站中开设投 资者关系专栏，借助网络的优势与投资者沟通，网络已成为企业与投资者交流的 主要平台。所以本文对上市公司投资者关系管理的评分数据完全取自网络，能够 代表该公司的投资者关系管理水平。 投资者关系管理能否对股票流动性和资本成本产生影响，依据相关理论和以 往的文献，可以产生积极的影响。本文基于上市公司网站建立投资者关系管理评 价指标，参考、完善国外实证模型，实证结论表明公司投资者关系管理有助于增 加股票流动性、能够增加分析师的跟踪人数，由于投资者关系影响有一定的滞后 性，缺乏纵向数据，资本成本的实证结果不显著，因此投资者关系管理课题需要 更为深入的研究。 关键词： 投资者关系管理 股票流动性 资本成本 分析师跟踪水平 PAGE PAGE iii abstract Abstract Investor Relations management originated in the Western developed capital markets. As an important strategic activities of enterprises, IRM use the means of finance, public relations and marketing, describe the company operating status and develop