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上市公司股权激励存在的问题与对策 　　摘要：近年来股权激励制度在我国上市公司迅速推广，但安然事件等一系列公司丑闻逐渐暴露出该制度的弊端。股权激励在当代企业管理中越来越受到重视，在实施过程中也涌现出来大量的问题，部分企业的股权激励制度已被公司管理层看作是牟取利益的工具。本文从股权激励模式及相关理论出发，进一步论述我国上市公司股权激励目前存在的问题，并进一步提出解决对策。 　　关键词：股票期权；上市公司；股权激励 　　股权激励是公司赋予经营者一定的股权，将经营者的利益与公司利益切实联系在一起，从而使经营者更好且能够长期地为公司服务并创造更多利益的方法。改革开放以来，股权激励被广泛应用于我国上市公司中，其作用也越来越突显。虽然近两年来，我国不断完善对股权激励的各项相关规定，但在其实施过程中仍不可避免地存在着许多问题，如经理人市场和监督约束机制均不成熟、公司的股权激励方案中的业绩评价体系不健全等。 　　一、股权激励的模式 　　（一）股票期权 　　股票期权是公司给予股权激励对象以公允价购买一定数量本公司股票，并且规定相应的期限。只有当执行价格低于股票的价格，期权的持有人才会行权，才能得到相应的利益。否则若行权价高于市价时，激励对象则不会行权，也不会得到利益。股票期权的优点在于将个人利益与公司利益联系在一起，使经营者能够与所有者以同样的眼光看问题，并且即便激励对象放弃行权也几乎不会产生额外损失。缺点是证券流通市场波动幅度较大，而股票期权模式对股市的依赖性容易造成股票价格和价值不相符。 　　（二）股票增值权 　　在股票增值权模式下，股票的激励对象获得的收益只能以现金的形式发放。股票增值权模式的优点是容易操作，只需要在达到行权条件时将现金支付给激励对象，而这部分现金就是股票增值的部分。缺点的主要根源是需要付现，第一付现会给公司带来压力，激励成本较大；第二现金会贬值，所以股票增值权模式的激励效果比股票期权模式要弱。在这种股权模式下，在行权人行权时不需要新发型股票，因此就不会稀释普通股的股东权益。 　　（三）管理层收购 　　管理层收购指的是企业的经营者通过收购公司的股票从而变成公司的所有者，具体来讲就是公司的管理层通过股权交易等手段收购本公司的股票，从而达到拥有本公司股票，并因此导致公司所有者权益总额及内部结构的变动。 　　（四）员工持股计划 　　员工持股计划是指公司的员工经过本公司所有者的允许，从而持有本公司的股票或者股票期权，并有可能进一步成为公司的所有者。通过这种激励方式，可以增强员工的主人翁意识，可以很好的调动工人工作的积极性，并进一步提高企业的经济效益。 　　二、股权激励的理论基础 　　（一）委托代理理论 　　由于生产的发展，分工的细化，故而产生了一批专业素质高和管理能力强的职业经理人，公司所有者并不具备足够的专业知识和能力，不能很好地治理公司，他们需要具备足够专业知识的人来帮他们管理，由此产生了委托代理关系。委托代理关系是指雇主雇佣一些专业人员给予他们一定的权利来经营公司，他们根据的是某种显示或隐含的约定。委托代理理论的核心，就是实现所有者利益的最大化，这一核心必须通过股权激励才有可能实现。 　　（二）人力资本理论 　　所谓的人力资本，其主要是在劳动力市场的工资与薪金机制的作用下，生产的一种定价，它不仅仅是劳动者自身所拥有的一种资本，而且也能增加未来的收益。人力资本具有能动性，企业可以通过产权、地位和企业文化等来调动劳动者的积极性。要想实现公司效益的最大化，必须促使人力资本充分发挥并保证其质量。 　　（三）公司治理理论 　　公司的治理结构指的是公司内各利害关系人之间关于公司的经营和权力配置上的制度性安排。随着现在企业经营权和所有权的分离，公司的经营者和所有者的利益出现了分歧，价值取向也出现了很大的差别，为了防止经营者牟取私利，公司治理理论应运而生。一个权力与权利、利益和义务相互制衡的结构才是比较合理完善的公司治理结构。 　　（四）激励理论 　　股权激励，是职业管理人采取一定形式取得公司一部分股权的长期的激励制度，使经理人能够和股东一样参与公司决策、享受利润、承担风险，这样就可以认真尽责地长期为公司服务。股权激励机制把股权当做维系公司高层管理人员和公司股东之间的桥梁，公司的股东把一部分额度的股权给被激励的对象，并在这部分股权上施加一定的条件，只要能达到施加的条件，公司的高层管理人员不仅能够获得公司一部分的股权，同时也承担了一定的风险。此时，公司高层管理人员就有一些额外的收益。而公司的股东也把自己的一部分收益让给了公司的管理人员以及其他的员工，在这时股东的利益和这些高层管理者以及员工的利益就总体上趋于一致，这样公司的管理人员和其他员工就会努力让公司的价值和利益最大化，从而也确保了股东的利益最大化