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中国城市资本空间分布基于上市公司的实证研究 　　[摘要]对国内城市上市公司规模、分布、盈利等指标的研究表明，我国城市资本呈现“由东至西逐渐递减”的空间分布格局，传统行业依然是城市资本的主要表现形式，资本向新兴产业聚集的趋势初现。总体而言，我国城市资本的空间配置机制是有效的，但一定程度上存在着低效率问题，且行政力量对分布格局的形成产生重要影响。 　　[关键词]资本　空间分布　上市公司　实证研究 　　[中图分类号]F290　[文献标识码]A　[文章编号]1004－6623(2011)03－0018－05 　　[作者简介]黄斯赫(1983－)，江西南昌人，中国社会科学院财政与贸易经济研究所博士研究生，研究方向：城市金融、资本市场改革发展；倪鹏飞(1964－)，安徽阜阳人，中国社会科学院城市与竞争力研究中心主任，研究员，博士，研究方向：城市经济、房地产经济与金融、竞争力。 　　 　　随着我国市场经济的快速发展，不同城市间的资本分布已呈现出其特有的规律性和差异性，开展相关研究已显得极为必要。国内外学者有关资本空间分布规律的研究，主要集中在探讨资本空间分布存在差异的原因、衡量资本的空间配置效率、测度资本空间流动性强弱三个方面。这些文献虽对资本空间分布在定性、定量等方面均有涉及，但对资本在城市间分布的现状和特征论述却并不多。本文将基于对资本市场基本单位――上市公司的分析，对我国城市资本的空间分布格局进行深入剖析。 　　 　　一、指标的选取与数据来源 　　 　　本文针对各城市资本聚集能力、资本行业划分、资本增值能力以及资本募集能力四个方面进行分析。其中，选择2010年末各城市上市公司家数、总市值等指标分析资本聚集能力；依据证监会对上市公司的行业划分标准进行行业分析；通过计算2010年第三季度上市公司总资产收益率、2007年至2009年复合增长率等指标进行资本增值能力分析；结合2010年上市公司通过IPO、增发、配股、发行债券等方式募集资金的数量进行资本募集能力分析。本文数据来源于WIND资讯，并经SPSS软件整理。 　　 　　二、实证分析 　　 　　(一)资本聚集能力：上海、北京、深圳等发达城市排名前列，东部城市遥遥领先 　　截至2010年末，沪深两市共有上市公司2063家，总市值30.5万亿元。本文将拥有上市公司家数大于100家、100至20家、20至5家、以及5家以下的城市分为A、B、C、D四个等级，将上市公司市值大于5000亿元、5000至1000亿元、1000至500亿元以及500亿元以下的城市分为Ⅰ、Ⅱ、Ⅲ、Ⅳ四个等级。其中，处于C级且Ⅲ级以上的城市共有105个，这些城市的上市公司数量、市值分别占全国的70％、80％(见表1)。 　　 　　与我国经济发展水平基本一致，我国上市公司分布呈现出“由东至西逐渐递减”梯度分布格局。北京、上海、深圳占据数量、市值的前三名。上海作为我国经济、金融中心，上市公司数量名列各城市之首；北京作为我国政治、文化中心，虽数量不及上海居第二，但由于各大型国企总部云集，其市值亦遥遥领先于国内其他城市；深圳作为我国最早的经济特区之一，经济总量大、市场化程度高，上市公司数量、市值均位居第三。在数量排名前10名的城市中，经济发达的广东占据两席，而中西部地区仅有武汉、成都、重庆入围，且无论是数量还是市值均与东部发达城市相去甚远。 　　根据《2011年中国城市竞争力蓝皮书》对东北、环渤海、东南、中部、西北、西南等城市群地域范围的界定，六大城市群共包含上市公司1834家、总市值28.3万亿元，占全国的89％和93％，表明我国上市公司主要集中在以区域发达城市为中心的城市群，资本聚集效应明显(参见图1)。 　　 　　 　　(二)资本行业划分：传统行业依然主导，东部城市在新兴产业上的优势明显 　　本文根据中国证监会行业划分标准，将2063家上市公司划分为采掘业、电力煤炭业、房地产业、建筑业、交通运输业、金融保险业、制造业、信息技术业等13个行业，其中，属制造业的有1224家，占总数的60％；属信息技术、文化传播、金融保险、房地产、社会服务等新兴行业有392家，占总数的20％。 　　制造业的区域分布各具特色：一是其分布格局大体与上市公司总体分布情况吻合，如上海、深圳、北京依然占据排名的三甲，重庆、成都、武汉仍作为中西部城市的代表入围总数量的前10名。二是部分行政级别不高，但民营经济较为发达的城市榜上有名，如江阴、佛山及绍兴。三是部分三线城市，传承一直以来雄厚的工业基础及丰富的人才积累，亦拥有较多的制造业上市公司，如成都、西安及昆明。 　　 　　而就信息技术、文化传播、金融保险、房地产、社会服务等新兴行业而言，上市公司所属城市呈现出极其明显的“二八效应”。在拥有新兴行业上市公司的7