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中国汇率变化与价格变化关系分析

中国汇率变化与价格变化的关系分析   中图分类号:F830 文献标识码:A   内容摘要:本文以1985至2013年人民币对美元的汇率与各种价格指数为基础数据,利用误差修正模型、格兰杰检验以及脉冲响应函数等方法实证分析汇率与价格之间的关系,并深入研究二者产生关系的原因,结合我国当前汇率与价格的具体情况,提出了促进我国经济水平与居民生活水平稳定性健康发展的政策建议。   关键词:汇率变化 价格 传导效应   我国的汇率问题已经成为国际探讨的热点,汇率长期升值以及当前出现贬值的现象是否属于汇率正常范围内的变化、汇率对区域价格水平是否会产生显著的影响、汇率通过什么途径促进经济的发展等问题已经成为我国当前迫切需要解决的问题。研究汇率与价格的关系有利于我国正确处理汇率与价格、居民生活水平以及区域经济发展的关系,同时有利于解释汇率和价格变化的正常性和违规性,对我国经济健康发展具有实践意义。   汇率与价格关系的理论分析   汇率与价格的关系已经成为当前研究的热点,相关的理论和研究具有重要的参考意义。弹性价格理论认为货币政策通过对物价的影响而影响汇率。粘性价格货币理论认为商品的价格具有粘性,经济存在短期平衡和长期平衡的分别。由于价格粘性的存在,本币的瞬时贬值程度大于其长期贬值程度,这种现象称为汇率的超调。这两种理论认为货币通过价格来影响汇率。目前关于汇率方面的研究主要有几个代表性研究论点:一是国内外研究学者观点一致认为汇率影响进出口价格。Karm Brehoumi(2006)发现汇率对进口价格具有影响,但各个区域由于汇率机制以及贸易壁垒的因素影响其作用程度会出现不同。范卫清(2010)认为汇率对进出口价格具有完全的传递效应。二是汇率对于区域整体价格水平影响的程度,国内外研究学者颇具争议。部分学者认为汇率对价格影响较小,如Takatoshi(2005) 通过分析东亚国家的汇率价格传递效应认为汇率变动,对本区域内的物价水平影响较小;范志勇等(2006)认为汇率变化对国内价格影响有限。部分学者认为汇率对区域价格水平形成显著的影响,如马嘉宾(2012)通过实证分析认为人民币汇率存在滞后性但汇率的波动会带来价格水平的快速变化。也有学者认为汇率变化对国内不同物质的价格影响不同,如阮明烽(2010)认为人民币汇率变动对生产者价格和消费者价格的传递是不完全、传递率较低的,且汇率传递率的大小沿着商品流通链不断下降。   图1为汇率与人民币趋势图。从图1可以看出,1985-2007年连续23年我国人民币对美元的汇率与区域居民消费者价格指数保持相对一致的趋势,价格指数上升人民币汇率上升,价格下降汇率同时也出现下降趋势,价格指数归于平稳汇率变化也出现平稳期,这种长期性的趋势说明汇率和价格可能存在某种关系。但是,在2008至2013年连续6年人民币对美元的汇率与居民消费价格指数存在反规律的变化,即价格在不断上升但是汇率却出现下降。这种变化有待深入分析。   汇率变化与价格变化关系的实证分析   (一)变量与数据   根据理论分析,汇率与价格的关系有可能随着价值链和区域的不同呈现不同的关系,因此为了全面分析汇率与价格的关系,价格从多视角进行分别设置指标,主要包含以下方面:一是区域视角,包含镇居民消费价格指数(CPIC)和农村居民消费价格指数(CPIN)以及居民消费价格指数(CPIJ);二是市场视角,即商品零售价格指数(CPIS);三是价值链视角,包含工业生产者出厂价格指数(CPIG)与工业生产者购进价格指数(CPIGJ)以及固定资产投资价格指数(CPID)。由于美元在世界范围内占用无法取代的关键地位,因此汇率采用人民币对美元的汇率指标(ERU)。   本文选取所有指标数据时间段为1985至2013年,数据来源于中国统计信息网《统计年鉴数据》。价格指标为指数化指标,不存在异方差,可以不进行处理,而汇率指标序列通过了异方差检验,也不需要进行异方差处理。因此在此主要验证ERU与CPIJ、CPIC、CPIN、CPIS、CPIG、CPIGJ以及CPID之间的关系。   (二)协整与误差修正模型   1.单位根检验。本文采用ADF单位根检验。检验发现,在不差分的情况下所有序列都为不平稳序列,存在单位根,但经一阶差分后,所有序列都归于平稳。因此,所有变量为一阶单整序列,即I(1),满足协整检验条件。   2.协整检验。利用Eviews软件对ERU与CPIJ、CPIC、CPIN、CPIS、CPIG、CPIGJ、CPID进行Johnsen协整检验。结果显示,在10%的置信水平下通过协整检验。   3.误差修正模型。首先以ERU为因变量,分别以CPIJ、CPIC、CPIN、CPIS、CPIG、CPIGJ以及CPID为自变量进行最小二乘法,相关系数如表1。根

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