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交易费用对我国对外直接投资的影响 　　内容提要：基于交易费用理论，本文使用面板数据、系统广义矩估计和门限回归的方法，实证分析以第三产业不同部门增加值所度量的不同类型交易费用对我国OFDI的影响。结果表明交易费用对OFDI有显著促进作用，交易费用中的制度费用对OFDI有促进作用，且存在降低单笔交换费用的节约效应；节约效应在不同时间段的大小不同，当前制度费用对OFDI促进作用在减弱，交换费用对OFDI呈抑制作用；制度费用和交换费用存在门限效应，在规模较小时能够促进OFDI，而到达特定规模后会抑制OFDI；现阶段制度费用上升对OFDI的促进作用大于交换费用上升带来的抑制作用。以上结论对于我国明确发展技术知识密集型的现代服务业、调整和升级服务业产业结构提供了理论依据，对规范企业对外直接投资行为和提升对外直接投资绩效具有政策意义。 　　关键词：面板门限；对外直接投资； 交易费用 　　中图分类号：F752.1 文献标识码：A 文章编号：1001-148X（2017）12-0082-08 　　随着全球产业结构不断调整和升级，工业化与服务经济、尤其是与生产性服务业之间融合发展的趋势越来越明显，生产的国际化带动了服务贸易的全球化，并催生了前所未有的对外直接投资浪潮。研究企业OFDI的学术探索从不同角度和不同方向展开，其中基于制度经济学理论研究OFDI是较为前沿的尝试。交易费用主要有制度费用和交换费用，制度费用（Institutional Costs）是建立、使用、维系和更新各类制度所需要的成本和费用，交换费用（Interchange Costs）是指交易过程中产生的费用和成本。根据交易费用理论，服务业的发展是交换费用和制度费用不断扩张的结果，各类交易费用的产生形成了各类服务行业。从交换费用角度看，企业OFDI是一系列投融资行为的集合，必然受到交换费用大小的影响。从制度费用角度看，OFDI行为离不开母国与东道国制度的规范和制约，制度费用对OFDI必然施加重要影响。 　　一、交易费用的估测及其对OFDI的影响 　　交易的基本维度包括交易频率、不确定性和资产的专用性，通过对美国制度成本占据资源耗费的比重进行测量，沃利斯和诺斯（1986）给我??提供了估测制度成本的参考方法，他们认为估测交易费用需结合服务业的发展实际。 　　（一）交换费用和制度费用的估测 　　现代服务业大体可划分为四个层次：第一层次是流通部门，包括交通运输业、邮电通讯业、商业饮食业、物资供销和仓储业；第二个层次是为生产和生活服务的部门，包括金融业、保险业、公用事业、居民服务业、旅游业、咨询信息服务业和各类技术服务业等；第三个层次是为提高科学文化水平和居民素质服务的部门，包括教育、文化、广播电视事业，科研事业，生活福利事业等；第四个层次是为社会公共需要服务的部门，包括国家机关、社会团体以及军队和警察等。现代服务业的很多部门属于公共服务与基础建设部门，它们既有属于赚取交换费用的服务业部门，也有属于制定制度法规体系、维持制度法规体系运转的公共服务部门，这些部门通过获得必要的制度费用以维持运转。因此，服务业的发展和规模扩张伴随着经济体系的分工细化和交易机制的发育健全，而代价是全社会的交换费用和制度费用不断攀升。其中，第一、二层次可用来估测交换费用，第三、四层次可用来估测制度费用。考虑数据的可得性，本文采用各个省市地区其他服务业（包括批发零售业、交通仓储邮政业、住宿餐饮业、金融业、房地产业）增加值来估测交换费用。第三层次可理解为研究和设计制度的费用，第四层次可理解为支撑制度和制度机构运行的费用，本文使用省市地区一般公共服务支出估测制度费用。 　　（二）交换费用和制度费用对OFDI的影响 　　1.交换费用对OFDI的影响机制。交换费用对OFDI存在促进机制和抑制机制。随着社会分工的深化，交换费用比重在逐步上升，如各行业的企业获取信息的途径虽然更为简便，但所需支付的代价却只增不减，运作成本随之上升。具体交易行为产生的费用总规模不断扩张致使OFDI交易费用不断提高，这会打击企业进行对外直接投资时的积极性，不利于整个国家的对外直接投资，即对OFDI有抑制作用，这是其一。其二，如果国内交换费用过高，甚至已经影响到企业的投资行为和投资绩效，就可能促使企业想办法进行OFDI，以寻求较低交换费用的投资环境，并将较高的交易环节设置在国外以此节约交易费用，这被称为逃离式OFDI（escaping response OFDI）。 　　2.制度费用对OFDI的影响。（1）制度的更迭不仅需要改革者的远见卓识和奋发有为，还需要筹集支撑制度革新和进化的费用投入，投入的持续和稳定性是有效推进制度质量改善的基本保障。因此，制度费用的提高往往能够改善对外开放环境，为企业提供更好的对外投资渠道，在外汇管制、资