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内部控制与企业价值的关系探讨 　　【摘 要】内部控制对企业价值到底有何影响？两者之间的关联度到底如何？本文以房地产上市企业为研究对象，通过实证研究方法研究内部控制有效性与企业价值的关系，以期能够提高企业的内部控制认识与重视程度。 　　【关键词】内部控制；企业价值 　　内部控制作为一种重要的管理方法，具有管理的本质特征――创造价值。随着企业价值最大化成为公司普遍追求的最终目标，如何创造价值，实现价值的可持续增长成为管理层的工作重点，而内部控制作为一种重要的管理手段也引起了人们的广泛关注。 　　21世纪以来，安然、世通、银广夏、郑百文等一系列的财务造假事件以及众多的高管失踪案件给社会经济造成了重大的负面影响，也暴露出公司存在严重的内部控制问题。在此背景下，我国在借鉴他国经验的基础上，相继出台相关政策文件以规范上市公司的内部控制。2008年6月28日，我国发布《企业内部控制基本规范》，要求所有的上市公司自2009年7月1日起执行该规范；2010年4月15日，我国发布18项内控应用指引和相关评价指引、审计指引，要求在境内外同时上市的公司从2011年1月1日起开始施行，上交所、深交所主板上市公司从2012年1月1日起开始施行；在此基础上，择机在中小板和创业板上市公司施行，鼓励非上市大中企业执行。这一系列政策法规在我国内控发展史上写下浓重一笔，那么企业实施内控制度的成效如何？有效的内控制度与企业价值有何关联？基于此，本文选择《内部控制有效性与企业价值的实证分析――基于我国房地产上市企业的经验证据》作为毕业论文题目，选取2010- 2012年上市公司的数据，探讨有效的内部控制与房地产公司的企业价值的关系，促使人们关注房地产企业的内部控制问题。 　　一、相关文献研究回顾 　　关于内部控制有效性的研究，国外在这一方面研究较完善，以内部控制缺陷作为内部控制有效性的评价标准，主要从以下三方面进行研究。 　　关于自愿性内部控制披露方面，Bronson（2006）认为公司规模、净利润增长幅度、销售增长能力、审计委员的勤勉程度和机构持股比例与企业自愿披露内部控制的意愿成正相关关系。 　　关于内部控制缺陷的决定因素，现有文献主要从以下四个方面进行研究：第一，公司业务的繁杂程度和组织结构的变动性（Krishnan，2005）；第二，公司的治理水平和内控的自我?O督能力（Goh，2007）；第三，投入内控制度建设的资源力量（Franklin，2007）；第四，会计计量和报表编制的复杂性。Doyle等（2007）将内部控制缺陷分为公司层面和帐户层面，并且发现如果公司的规模比较小，成立的时间较短或者财务状况差，那么这类型的公司容易在公司层面的内控出现问题；如果公司的业务比较复杂或者经营出现快速变化，那么这些公司容易出现帐户层次的缺陷。 　　关于披露内部控制缺陷产生的经济后果，周守华和胡为民等（2013）研究2012年我国A股上市企业的内部控制评价报告，发现不存在内部控制缺陷的上市公司的盈利能力比存在内部控制缺陷的上市公司更高；Goh（2007）认为披露重大内部控制缺陷的企业将会加强内部审计委员会的独立性，提升人员的专业技能，进而促进公司改善治理结构。 　　在实证研究方面，林钟高、王书珍（2007）构建了中国上市公司内部控制综合评价指数ICI，发现内部控制有效性有利于企业价值的提升；查剑秋、张秋生和庄健（2009）从企业战略管理角度研究内部控制与企业价值关系，以调查问卷的形式从战略、规划、业务单元、价值链部门和作业活动层面五方面考察企业战略内控体系，发现良好的企业战略内控会提高企业战略执行绩效，进而提升企业价值；曹?B（2011）研究IT行业上市公司内部控制有效性与企业价值平稳性的关系，发现两者正相关。 　　二、基于价值创造导向的内部控制 　　（一）内部控制的功能转型：从财务报告导向转变为价值创造导向 　　研究内部控制问题，主要有两种视角：审计视角和管理视角。从审计视角看，内部控制着重于保证财务报告的可靠性；从管理视角看，内部控制着重于创造价值。从审计视角看，对财务报告可靠性的关注使得内控制度的设计与实施以风险最小化为出发点，这将可能导致价值创造功能遭受损害，原因如下：一是容易贻误商机。对于成功的企业而言，承担风险比避免风险更重要，而基于风险最小化的审计角度的内部控制却把风险确定以及防范风险放到最重要的位置，这显然与捕捉商机的要求相悖；二是对风险最小化的追求需要设计一系列繁琐的程序已将差错发生的可能性及后果最小化，这容易产生内控过度问题，使得企业决策迟缓，效率低下。 　　内部控制的两种功能时而相冲突，不关注内部控制的维护财务报告的可靠性功能显然不行，而过分关注财务报表质量又会削弱其创造价值的功能，面对这两难选择，李心合（2007）认为价