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企业负债经营的财务思考 　　[摘 要] 负债经营有利有弊，其规模是否适当，直接关系到企业的生存和发展，因此，有必要从财务的角度对企业负债经营的效应、规模和风险进行理性的分析。 　　[关键词] 负债经营 负债规模 负债结构 偿债能力 财务风险 现金流量 　　 　　如果把市场经济条件下的企业看作是一个个有生命个体的话，那么，资金则是企业的血液，一个企业要生存、要经营、要发展则必须筹集和拥有一定数量的资金。总体说，企业筹集资金的渠道只有两条：其一、所有者投入资金；其二，借入资金，即负债取得。就我国目前的现实状况来说，很多企业特别是国有大中型企业在负债当初，对企业负债以及负债经营给企业带来的负面效应认识不足，致使这些企业负债额过高，资产负债率过大，偿债压力过重，企业经营陷入困境。就发展趋势看，不少企业又在步其后尘，因此，对企业负债经营，从财务角度进行深层次的思考，显得尤其必要。 　　 　　一、企业负债规模的财务思考 　　企业进行负债经营的首要问题，就是决定举借多少资金，亦即举债规模或负债额度的确定问题。从财务角度考虑，一个企业要确定合理的负债规模必须考虑以下几个关键因素，这些因素都不同程度地影响企业的负债规模。 　　（一）企业资金需要量预测 　　企业举债时，为了避免盲目负债，企业必须对未来若干期内的生产经营活动进行合理规划，依据资金流量状况，对企业固定资金、流动资金需要量进行预测，对由于销售活动引起的资金流入量进行测算。匡算出合理的负债额度，以确保生产经营活动的正常进行。 　　（二）借入资金与权益资金的比例分析 　　如前所述，企业筹资渠道只有两条，一条是投资人投入的权益资金，一条是借入资金。若企业通过以上两条渠道筹集资金用于项目投资时，必须开展借入资金与权益资金的比例分析，以合理确定负债规模。通常企业借入资金都要支付利息，且利息率比较固定。 　　（三）举债的附带条件 　　通常情况下，债权人当让渡资金使用权时，是要以获取一定的收益报酬为前提的，收益报酬的大小取决于资金成本的高低和债权债务期限长短。同时，债权人为了减少债务人的拖欠风险，债务人举债时，债权人都附有担保、抵押等附带条件。因此，当企业举债时，若债务资金成本率较低，且债权人附带条件较为优越，此时，若能适当地提高负债规模，对企业经营可能是有利的，若举债时，债权人附带条件极为苛刻，那么企业举债应慎之又慎，以减少不必要的甚至重大的经营风险。 　　（四）负债规模与债务结构。在企业负债规模既定的前提下，优化组合合理的债务结构就显得尤为必要，从负债偿还期限长短来说，企业负债不能是同一期限，否则债务一旦到期，企业负债压力会过重。从财务理财角度考虑，企业的负债总额中流动负债不宜过大，中长期负债应合理搭配，使企业偿还债务的义务在不同会计期间较为均衡履行。从负债内容上说，应通过向银行或金融机构举借、租赁、发行债券、签发承兑商业汇票等多种形式，并尽量采用资金成本率低的负债形式，讲求负债经营的经济效益和结构优势。 　　 　　二、负债经营与偿债能力 　　权益资金与借入资金的根本区别在于：借入资金是要偿还的。由于负债取得与负债偿还的时间上的先后分离，极易造成企业乐于举债，不思偿还，目前，我国很多企业陷入债务危机，均与人们抱有此种思想认识相关。因此，企业举债，进行负债经营时，应充分考虑企业未来期间，债务到期时的偿付能力。 　　（一）短期偿付能力分析 　　通常，从企业经营与财务的角度考虑，企业急需偿付的是当前到期的债务，因此对企业短期偿付能力分析成为衡量、评价企业有无偿还债务能力的关键。当一个企业当前的短期偿付能力各项指标低于合理比值界限甚远时，负债企业理应做出一些审慎合理的财务应急措施。以保持企业能持续经营。 　　（二）长期偿付能力分析 　　以上短期偿付能力分析是以流动资产和流动负债的依存关系为基础，侧重分析企业一定时期流动资产变现能力。但并不足以说明企业有能力偿还长期负债。由于企业的长期债务、通常债务金额大、期限长，到期还本付息压力大，影响企业长期偿付能力分析。最能反映企业长期偿付能力的指标有： 　　1．资产负债率 　　资产负债率是负债总额与资产总额的比率，它是从资产与负债的依存关系来反映债务的物资保障程度。就负债企业来说，这个比率不宜过高。目前，世界公认资产负债率一般不高于50%，警戒线为60%，若负债企业超过警戒线，说明该企业债务负担已经十分沉重，债权人权益保障程度很低，如果这种局面持续下去，对企业将非常不利。 　　2．利息保障倍数。 　　利息保障倍数是指息税前正常营业利润总额与负债利息的比率。其公式为： 　　利息保障倍数=息税前正常营业利润÷利息总额 　　式中息税前正常营业利润是指营业利润加利息收入，再加上投资收益。该指标倍数值越高，说明企业赚取