案例8蒙牛引入PE投资知识讲稿.ppt

案例八 蒙牛引入PE投资 小组成员：曲函阅 彭甜甜 王芳 唐桃桂 孙翘楚 胡荣林 二、公司简介 1999年，牛根生遭到伊利董事会免职，从此选择了自己创业的历程，于同年8月成立“内蒙古蒙牛乳业股份有限公司”。最初的启动资金仅仅900万元，通过整合内蒙古8家濒临破产的奶企，成功盘活7.8亿元资产，当年实现销售收入3730万元。 蒙牛乳业总部设在中国乳都核心区——内蒙古和林格尔经济开发区，拥有总资产100多亿元，职工近3万人，乳制品年生产能力达600万吨。其五大系列400多个品项的产品以其优良的品质覆盖国内市场，并出口到多个国家。至2009年年底，主营业务收入实现257.1亿元，年均递增超过100%。蒙牛股票被国际著名金融服务公司摩根士丹利评选为至2012年全球50只最优质股票之一。 三、蒙牛私募股权融资 思考1：蒙牛为什么选择了外资PE的方式？ PS：私募股权投资，即PE，是指投资于非上市股权，或者上市公司非公开交易股权的一种投资方式。 以时间为轴，蒙牛乳业的整个融资过程整理如下： （一）1999年到2001年，创立初期的融资 蒙牛乳业的初始启动资金为900万元，然而他们在创立之初就想建立一家股份制公司，然后上市。然而在初期除了早期通过原始投资者投资一些资金之外，蒙牛基本上没有大规模的融资。 （二）2001年，考虑A股上市 A股对上市公司的要求较高，对于蒙牛这样没有背景的民营企业而言，上A股需要几年的时间，处于高速成长期的蒙牛等不起。 （三）民间融资的失败 几次民间融资的尝试，总是由于各种原因以失败告终。 （四）考虑上市中国香港二板市场 2002年初，蒙牛股东会、董事会均同意，在法国巴黎百富勤的辅导下上中国香港二板。然而这时摩根士丹利与鼎晖找到蒙牛，劝其不要上中国香港二板市场，而是引入私募投资者，帮助企业成长，满足条件后上中国香港主板。 （五）引入私募股权融资 牛根生在综合考虑各方意见，并客观评价了中国香港二板市场的弊端后，决定引入私募投资者。 通过以上的论述，我们可以发现前四种融资方式要么不能满足其战略转型对资金的大量及快速的需求，要么就是蒙牛自身的条件不符合相应的要求。因此，选择引入私募股权融资对蒙牛乳业来说是客观的和可行的。 海外私募股权基金（PE）的优势： 1、能够满足蒙牛快速成长的资金需求，并抓住乳业的快速发展机会； 2、私募投资者可以帮助蒙牛重组其战略方向及财务结构，并帮助其在管理等方面实现规范化，为上市做好准备。 3、摩根士丹利等国际著名的金融服务公司的入股也帮助提高了蒙牛公信誉。 因此，利用海外PE投资的方式来进行融资是当时蒙牛最好的选择！ 融资方式选择 蒙牛公司第一轮资本运作 1999年8月内蒙古蒙牛乳业股份有限公司（上市公司子公司）成立，股份主要由职员、业务联务人、国内独立投资公司认购，股权结构也十分简单。当时注册资本1398万股，筹集到的资金仅为1000多万元，股权结构如图所示： 蒙牛公司的第一轮资本运作 （1）初始股权结构 1999年8月18日蒙牛乳业股份有限公司（上市 公司主营子公司）成立。股权机构十分简单。当时的注册资本1398万股，筹集的资金为1000多万元，当时的股权结构图如下： 首轮投资前股权架构 2002年6月5日，摩根士丹利在开曼注册了两家壳公司：China Dairy Holdings（开曼群岛公司）和其全资子公司--毛里求斯公司 ，第一家作为未来收购自己对“蒙牛”投资资金的帐户公司，第二家作为对“蒙牛”进行投资的股东公司。 2002年9月23日，“蒙牛”在英属维京群岛（BVI）注册了两家新公司：Jinniu Milk Industry Ltd.（金牛公司）和 Yinniu Milk Industry Ltd.（银牛公司），两家公司注册股本5万股，注册资金5万美元，每股面值1美元。 首轮注资 开曼群岛公司进行股权拆细，将1000股每股面值0.001美元的股份划分为同等面值的5200股A类股份和99999994800股B类股份。（此处应注意，A类股票1股有10票的投票权，B类股票1股有1票的投票权。） 金牛公司和银牛公司以每股1美元的价格共认购了5102股A股，即共有5102*10=51020的投票权。（根据网上资料，其中金牛认购了1634股，银牛认购了3468股。） 三家海外战略投资者则用约为每股530.3美元的价格分别认购了32685股、10372股、5923股B类股票（共48980B股），总注资约元