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我国货币市场与资本市场关系的研究 　　【摘 要】资本市场和货币市场是我国经济至关重要的组成部分，他们两的关系应该是非常密切的，这两大市场的发展也受到了政府的高度重视，发展速度很快。改革?_放以来的实践证明，金融市场的建立和发展，对优化资源配置，提升资本的使用效益，创建现代金融体制，具有巨大的价值。 　　【关键词】货币市场；资本市场；关联性 　　一、引言 　　我们通常根据金融产品的期限的不同把金融市场区分为货币市场和资本市场。一个国家的金融市场是否完善可以反应出一个国家的经济发展水平，可见金融市场对一国经济的重要作用。金融市场作用于市场经济主要是体现在使资金在不同场所流通，、积累资本、调节控制经济等功能上。因为金融市场又是由货币市场和资本市场组成的，所以只有这两个市场之间实现彼此之间的良好沟通与交流、均衡和谐的发展，才能够使金融市场完整的发挥作用和功能，才能够使金融市场正常运转。货币市场和资本市场都是至关重要不可或缺的，这两个市场也是需要相互沟通的不可隔离的，然而在中国，货币市场和资本市场却是分离的状态，使两个市场出现了各种问题，如效率低下、流通不顺等等。所以梳理清楚两个市场之间的关系，对我国构建现代化的金融市场具有重要的意义。 　　二、货币市场与资本市场的关联性 　　（一）货币市场与资本市场的天然联系 　　从期限和功能来看，一个国家的金融市场由货币市场和资本市场两大部分构成，所谓的货币市场，是指比较短期限的金融工具的市场，其功能在于满足交易者的短期流动性资金需求，特点主要有：1、风险比较低同时收益也比较低；2、一般来说期限都比较短，所以它的流动性相对来说就比较高；3、交易量比较大，比如国库券市场、大额可转让定期存单市场、银行间同业拆借市场等；那资本市场相对来说，作为交易对象的金融工具期限就是比较长的了，期限一般都超过一年的，股票交易市场和债券交易市场是资本市场最主要的两个市场，它的收益率虽然很高，但是相对应的它的风险程度也很高。只有资金流动与金融工具的组合使用，才能使二者构成一个完整的金融市场体系。 　　（二）两大市场沟通的渠道 　　货币市场和资本市场之间是相互交流和相互作用的，不是两个不相关联的系统，他们之间通过各种途径和管道进行沟通和联系，其中比较主要的三个途径如下，一是通过金融中介机构即参与货币市场又参与资本市场，使两大市场建立直接的联系；二是当企业根据其发展需要和经济发展趋势调整其资产和负债的结构时，使资金在两个市场之间产生流动和联系；三是通过居民的投资行为，即居民根据自身对经济的判断预期，选择他在银行的存款与在股票市场的持有的比例，使资本在两个市场之间流转。 　　（三）被隔离后两大市场的联系 　　在货币市场和资本市场被人为地隔离以后，两个市场之间就很少进行沟通和交流了，信息和资本都处于分离状态，虽然如此，但是随着经济的不断发展和改革的不断深入，在这个经济全球化，信息全球化的今天，想要严格的隔绝着两大市场之间的交流是不可能的，他们会绕开法律和政策的约束条件，通过各种地下管道进行对接与沟通，主要是因为经济的发展，当时资本市场与货币市场的收益存在明显的差异，资本市场的收益率明显的偏高。这种人为地分割严重阻碍了金融机构的发展要求，所以在利益的推动下，他们必须通过别的名义来实现彼此之间的沟通，如证券公司以代理客户理财为名，将银行的资金转移到了股票市场，还有，就是银行把资金借给企业，然后这笔钱通过企业就有可能流入到来证券市场等等途径。 　　三、实证分析货币市场和资本市场的联系 　　由于我国对这两个市场实行了分业经营，所以两个市场之间缺少资金的对流和信息的沟通，严格上来说，银行的钱是绝对不允许进入证券市场的，所以两大市场的关联性被大大的降低了，我们通过从下面这四个角度来具体的分析。 　　（一）两大市场的信息与资金的交流 　　虽然两个市场被隔离了，理论上来说是应该得不到对方的信息也不能进行资金对流的，但是，随着我国经济的越来越好的发展和壮大，他们之间在某些方面也慢慢的有了一定的交流活动。在货币市场的内部，各个子市场之间是可以实现信息的全面交流和资金在各个子市场之间也是可以流动的，银行间证券回购市场的交易工具包含中长期的国债，在证券交易所也可以交易中长期的国债，所以由于这两个市场的交易工具出现了重叠的部分，使他们之间产生了间接的联系。但是对于同业拆借市场和股票市场来说，由于商业银行不允许进入证券交易市场，但是又因为商业银行也需要与外界进行交流，所以就在银行之间建立了一个市场叫做全国银行间同业拆借市场。从此以后，资本在这两个市场之间就没有什么交流了。 　　（二）货币市场和资本市场关系相应的制度安排 　　由于种种原因，我国货币市场与资本市场一直处于一种分而不离的状态。因为银行的安全性对一个国家来说至关重