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支农再贷款利率政策研究 　　摘 要：人民银行对金融机构借用支农再贷款发放的贷款利率进行限定，以更好地发挥支农再贷款引导“三农”融资成本下降的作用。本研究以贵州省农村信用社为分析对象，通过计量分析等方法估计全省农村信用社总体贷款非资金成本率，通过比较分析方法对各信用社贷款非资金成本差异存在的原因进行分析，验证了现行支农再贷款利率政策总体上的合理性，同时对进一步完善现行支农再贷款利率政策提出了建议。 　　关键词：支农再贷款；利率定价；贷款成本；营业费用 　　中图分类号：F830.58 文献标识码：B 文章编号：1674-2265（2015）12-0065-05 　　一、引言 　　2014年以来，人民银行为进一步发挥支农再贷款引导降低“三农”融资利率的作用，相继下发多个文件，对农村法人金融机构借用支农再贷款后发放涉农贷款的利率做出规定。贵州省作为西部欠发达省份，支农再贷款工具的充分运用，在改善农村金融服务、降低“三农”融资成本方面取得了一定成效。 2015年1―6月，全辖区农村法人金融机构借用支农再贷款资金发放的涉农贷款加权平均利率为6.9%，较运用其他资金发放的涉农贷款利率低2.8个百分点；通过开展“人民银行支农再贷款+金融机构自有信贷资金+地方政府配套政策+优惠利率”的支农再贷款杠杆化运作模式，引导金融机构发放的优惠利率贷款累计为贷款户节约利息支出近1亿元。 　　2015年，人民银行下发《关于下调信贷政策支持再贷款利率的通知》（银发[2015]166号），要求农村金融机构借用支农再贷款发放的涉农贷款利率在实际支付的各期限各档次支农再贷款利率上加点最高不得超过4个百分点（即从2015年6月开始，借用支农再贷款发放的一年期涉农贷款利率不能超过6.85%，其中贫困地区不能超过5.85%）。这意味着除了筹资成本外，农村金融机构发放每笔贷款的非资金成本率（包括营业费用、税收、拨备提取等）不能超过4%。由于贵州省农村法人金融机构具有涉农贷款占比高、贷款不良率高、贷款单笔金额小、贷款管理成本高等特征，贷款的非资金成本要高于发达省份，涉农贷款的加权平均利率也明显高于发达省份。加点幅度最高不得超过4个百分点的政策要求出台后，部分机构使用支农再贷款的意愿有所降低。 　　基于以上问题，本文以贵州省农村信用社为分析对象，针对当前农村信用社贷款利率定价情况，根据成本导向型的利率定价方法，对农村信用社贷款成本进行合理测算，同时分析在利率受限的情况下，金融机构被动接受较低贷款利率，出于保证收益和风险控制的考虑，是否会对支农再贷款支持的贷款对象进行筛选，导致支农再贷款对农村生产经营相关环节的支持力度减弱。希望通过这些研究为进一步发挥支农再贷款的利率引导作用提出切实可行的政策建议。 　　二、对贵州省农村信用社贷款成本率总体测算 　　成本加成定价是不成熟的信贷市场较为通行的定价方法，也比较符合当前贵州省农村信用社的实际情况。在现行支农再贷款利率加点模式下，支农再贷款资金发放的涉农贷款利率加点幅度在实际支付的各期限档次支农、支小再贷款利率基础上加点最高不得超过4个百分点。采取成本导向的方式设定加点幅度能够控制金融机构使用再贷款的获利空间，有助于发挥支农再贷款利率优惠效果。但这同时要求使用再贷款的金融机构除资金成本外的贷款成本不高于贷款金额的4%（即贷款非资金成本率不高于4%），贷款非资金成本率高于4%的金融机构使用再贷款将产生亏损，若贷款非资金成本高于4%的农村信用社较多，可能影响支农再贷款的使用范围，进而影响支农效果。 　　根据贷款利率成本加成法，贷款非资金成本构成如下：贷款非资金成本率=贷款的营业费用率+贷款损失准备计提比例+贷款的营业税费支付比例。由于营业费用在贷款非资金成本中占比较大，且不同机构营业费用差距甚大，因此本文利用计量模型首先分析了贵州省农村信用社贷款营业费用成本的总体情况，并测算了全省总体贷款非资金成本率，判断现行加点幅度是否合理。 　　（一）贷款营业费用率的估计 　　本文通过Panel Data 模型对涉农贷款发放与营业费用产生之间的关系进行回归分析，目的是剥离已经发生的固定成本，测算出随贷款业务增加而增加的可变营业费用成本。因支农再贷款最长为一年期，借用支农再贷款发放的涉农贷款也以一年期为主，因此本文使用的是一年期以内（含1年）涉农贷款发放数据。 　　1. 样本及数据来源。选取贵州省80家农村信用社2012年1季度―2015年1季度营业费用、1年期以内（含1年）涉农贷款季度发生额数据（每组数据由80个截面成员、13个时间点、1040个观测值组成）。 　　2. 模型设定。分别用FY、SNDK表示营业费用、1年期以内（含1年）涉农贷款。建立1年期以内涉农贷款同营业费用的变截距Panel Data模型如下： 　　[F