冀东发展集团有限责任公司主体与2015年第一期中期票据2018年度跟踪评级报告（联合资信）.pdfVIP

跟踪评级报告 冀东发展集团有限责任公司跟踪评级报告 主体长期信用 评级观点 跟踪评级结果：AA 评级展望：稳定 跟踪期内，水泥行业景气度不断提升， 上次评级结果：AA 评级展望：稳定 水泥价格保持高位，冀东发展集团有限责任 债项信用 公司（以下简称 “公司”或“冀东集团”）外 名 称 额 度 到期兑付日 跟踪评 上次评 部环境有所改善，水泥熟料业务毛利率提升， 级结果 级结果 *15 冀发展 - 公司盈利能力有所改善。跟踪期内，公司子 1 30 亿元 2018/12/4 AA AA MTN001 公司唐山冀东水泥股份有限公司（以下简称 “冀东水泥”）及控股股东北京金隅集团股 跟踪评级时间：2018 年6 月26 日 份有限公司（原名为北京金隅股份有限公司， 财务数据 以下简称“金隅集团”）共同组建合资公司 项目 2015 2016 2017 18 年 事项全部应获得的批准或授权均已获得，上 年 年 年 3 月 现金类资产(亿元) 78.87 80.79 90.61 81.43 述交易完成后，公司水泥熟料业务规模有望 资产总额(亿元) 596.54 598.48 586.63 572.87 进一步扩大；公司与金隅集团的战略重组， 所有者权益(亿元) 104.30 147.17 114.88 104.47 使得公司增强了对华北地区水泥行业话语权 短期债务(亿元) 279.06 219.91 226.57 239.44 和市场控制力。同时，联合资信评估有限公 长期债务(亿元) 159.79 163.18 109.62 100.22 司（以下简称“联合资信”）也关注到公司盈 全部债务(亿元) 438.85 383.09 336.19 339.66 利能力仍然较弱，有息债务负担重，短期偿 营业收入(亿元) 179.98 172.47 226.63 37.03 付压力大等因素对公司基本信用面带来的不 利润总额(亿元) -41.29 -12.48 2.40 -6.55 EBITDA(亿元) 12.30 37.44 43.09 -- 利影响。 经营性净现金流(亿元) 12.89 26.51 30.47 0.19 未来，公司盈利能力的回升仍有赖于区 营业利润率(%) 8.94 18.40 20.35 14.47 域水泥市场景气度的持续回升及其他业务板 净资产收益率(%) -43.42 -9.83 -0.35 -- 块的不断拓展，但短期内公司其他业务仍面 全部债务资本化比率(%) 85.52 76.58 74.53 76.48 临一定的经营压力。 资产负债率(%) 87.54 80.42 80.42 81.76 综合评估，联合资信确定维持公司主体长 流动比率(%) 59.35 70.69 60.60 56.86 期信用等