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商业银行投贷联动模式探索及发展策略 　　摘 要：在分析投贷联动模式和借鉴发达国家投贷联动实践经验的基础上，结合当前国内投贷联动试点过程中存在的障碍，提出应通过完善顶层政策设计，引导银行建立与投贷联动相适应的运营和风控机制，加强与外部投资机构合作，成立中小科技创新企业股权投资基金等措施促进投贷联动业务健康发展。 　　关 键 词：投贷联动；股权投资；科技创新企业 　　中图分类号：F832.2 文献标识码：A 文章编号：2096-2517（2017）03-0057-06 　　Study on the Operation Mode and Development Strategy of Commercial Banks’ Investment Loan Linkage 　　Ye Wenhui1， Yang Ting2 　　（1.The People’s Bank of China Tongling Central Sub-branch， Tongling 244000， China； 　　2. The China Radio and Television Network Ltd.， Beijing 100032， China） 　　Abstract： The paper analyzed the operating mode of investment loan linkage and referred to experience in developed countries. Then the paper proposed that commercial banks should be guided to establish operating and risk control mechanisms which are compatible to investment loan linkage， commercial banks should strengthen cooperation with external investment organizations and establish small and medium-sized science and technology innovation enterprises’ equity rights investment fund so as to promote sound development of investment loan linkage business. 　　Key words： investment loan linkage； equity investment； science and technology innovation enterprises 　　一、投贷联动试点的产生背景和基本情况 　　近年来，随着“大众创业、万众创新”浪潮的涌起，国内科技型、创新型企业迅猛发展。据统计，截至2016年底， 全国高新技术企业已突破10万家，达到10.4万家[1]，其中，中小科技创新型企业成为“众创” 浪潮中最为活跃的市场主体和高新技术产业的主力军。 科技创新企业在迅猛发展的同时，对现有银行信贷结构和模式也提出了挑战。 一方面，与银行传统信贷中重企业资产、重抵质押物的要求不同，科技创新企业具有轻资产、高成长性和高风险的特征，这就使得现有银行的信贷制度与科技创新企业发展模式、资产结构并不匹配，广大科技创新企业由于无法提供有效抵质押物，往往难以从银行获取贷款。另一方面，在利率市场化、互联网金融的冲击下， 传统依靠利差的盈利模式难以为继，国内银行业机构综合化经营步伐明显加快，银行参与股权投资的动力明显加强。正是在上述背景下，“股权+债权” 相结合的投贷联动模式引起各方广泛关注。2016年4月，银监会等三部委联合发布《关于支持银行业金融机构加大创新力度开展科技创新型企业投贷联动试点的指导意见》（以下简称《指导意见》），标志着投贷联动试点工作正式启动。 　　所谓投贷联动，简单来说是指银行向企业提供贷款的同时，还通过设立具有投资功能的子公司或与外部投资机构合作等方式对企业进行股权投资。银行通过“信贷投放+股权投资”，为创业期的中小企业，特别是科技创新企业提供融资支持。相比传统银行信贷模式， 投贷联动在缓解科技创新企业“融资难、融资贵”问题上具有明显优势。一是在相关制度安排下，科技创新企业能通过企业未来股权增值所获得的投资收益来补偿贷款风险，获取在成长期所需资金，这极大缓解了科技创新企业所面临的融资困境。二是银行通过参与企业股权投资，在债权收益之外获得股权投资收益，并补偿了银行信贷风险，实现风险和收益的匹配，有利于提高对科技创新企业的金融支持力度。此