2018年8月第1周【钢材】周报.PDFVIP

2018年8月第1周 【钢材】周报 一德期货黑色事业部 CONTENTS 目录一、主要矛盾 目录二、驱动描述 目录三、品种估值及价差 目录四、策略 PART 1 主要矛盾 螺纹预期供强需弱，库存结构短期转差，关注现货补涨及成交情况 偏空的宏观驱动有修正 产业中期数据偏多：耗钢面积未见拐点 总供需结构转差，螺纹产量小幅下滑 同时库存开始累积，热卷产量大降仍 累库，结构更差 螺纹有高估迹象，铁水流入，供应有增加 担忧，投机需求已经体现下滑、终端需求 随采暖季临近与水泥限产有下降担忧 钢价驱动向上，但若无现货跟随，则高位有回 调风险 本周观点：螺纹库存结构短期转差，关注现货补涨及成交情况 上周回顾： ①钢材总供需结构转差：产量环降25.7，库存环增4.51，结构偏差，上涨动能弱化； ②热卷仍然未见起色：产量降幅较大+ 累库存=结构偏差，且下游仍然无补库意愿，热卷近期属于弱势品种，不具 备引领钢材行情的条件，钢材行情仍由螺纹主导； ③铁水仍以保螺纹为主：螺纹产量-热卷产量差值继续大幅上升，本周有大钢厂复产，铁水供应或有增加，利润与 预期驱动下铁水大概率仍以保螺纹为主，其他地区转产担忧仍然存在； ④投机需求转差：上周社会-钢厂库存出现下降，投机需求指标同样拐头向下，表现贸易需求出现萎缩； ⑤终端需求预期由稳转弱：受水泥限产消息冲击，对于下游赶工期、采暖季终端需求快速下滑的预期进一步深化。 本周观点： 前期上涨主要的交易点（螺纹产量不增+投机需求较好）均被弱化甚至出现反转，叠加外围股市钢铁板块不佳，若 无新的利多（如环保范围进一步扩大、宏观数据超预期利好等），不排除短期行情调整的可能，需要关注本周现货补 涨后的成交情况以及周度库存累积是否确认； 关注点： 各品种间转产情况、各地环保政策跟进情况、现货投机情绪重新启动情况； 若有回调，下方支撑关注商家囤货心理价位以及华北电炉成本，综合预计可回调空间在200元/吨左右； 提示：本周宏观数据、下游耗钢数据将会公布，防范风险。另螺纹可能在本周完成换月。 10月需求滞后集中释 逻辑推演 放，价格重新上涨 环保压制产量稳定+终 投机情绪转差，钢厂 需求未如期释放， 端需求难有好转+基差 库存累积超过77万吨 库存压力较大，基差 多方库存累积 部分修复=偏强震荡 走扩，价格下跌 贸易商提前为旺季 库存累积低于77万吨 备货，市场低库存 价格上涨 出现抢货现象 需求释放