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基于EVA山东上市公司价值创造能力分析 　　【摘 要】经济增加值（EVA）是一项衡量公司价值创造能力的指标， 它将股权资本的成本同债务成本置于同样的位置，能够客观反映公司为股东新创造的财富价值。山东上市公司作为山东经济发展的中坚力量，其经营状况反映并影响着山东整体经济的发展。本文以2008～2013年山东上市公司年报数据为样本资料，以经济增加值（EVA）为研究方法，对山东上市公司价值创造能力进行了实证分析。结论显示山东上市公司整体经营状况较好，大部分的上市公司为股东创造了价值，但由于行业、规模等因素使得不同上市公司的价值创造能力差异很大，两极分化严重。 　　【关键词】山东上市公司；价值创造能力；EVA 　　【Abstract】Economic Value Added （EVA） is an index used to measure the value creation ability of a company.It adds the same weight to the cost of equity capital and the cost of debt，which can objectively reflect the wealth that are created by the company.As the backbone of economic development in Shandong province，the states of listed companies reflect and influence the overall economic development in Shandong.This thesis applies the annual reports from 2008 to 2013as the samples to analyze the value creation ability of listed companies in Shandong province.The results show that the states of all the listed companies in Shandong province are good and most of them have created value for their shareholders.However，the differences among different companies are huge. There exists serious polarization. 　　【Key words】Listed companies in Shandong province；Value creation ability；EVA 　　0.引言 　　1993年8月27日，山东第一家上市公司青岛啤酒诞生；2010年1月6日得利斯上市，山东上市公司达到100家，进入了百时代；截止2014年3月底，山东上市公司数量已经攀升至149家，其中A股147只，B股6只，占全国上市公司总数的5.87%。随着我国资本市场的不断发展，山东上市公司凭借自身的资本优势和制度优势为山东经济的稳定高速发展做出了应有的贡献，2013年山东省实现生产总值54684.3亿元，占全国GDP总量的9.6%，位居全国第三。 　　目前，大多数的山东上市公司仍采用传统的绩效评价体系，其内容主要包括资产收益率（ROA）、净资产收益率（ROE）、投资回报率（ROI）、每股盈余（EPS）、每股净资产等，这些会计指标都在一定角度部分的反映了公司经济活动的结果。但是，这些传统绩效评价指标都有一定的缺陷，无法准确地衡量出企业到底为股东创造了多少经济价值第一，传统业绩衡量指标体系没有考虑企业股权资本的成本，导致资本成本的计算不完全，无法准确衡量企业到底为股东创造多大的价值。债务成本明确的反映在企业的利息费用支出或者是财务费用中，而企业的股权资本被认为是无成本的，在任何的财务报表中都无法直接找到，这样无法准确计算企业为股东创造的真实价值。采用传统指标衡量业绩的企业在追求传统财务指标最大化的同时，可能会偏离“股东利益最大化”的目标。 　　第二，传统业绩衡量指标的计算是以会计报表信息为基础，而会计报表信息对企业业绩的反应本身就存在着部分失真。根据会计准则中的稳健性原则编制的报表低估了企业的业绩。稳健性原则要求企业在确认收入和费用时要尽可能的采取保守的态度，多确认费用，少确认收入，这样就很可能低估企业的资本和利润，企业经理很难准确客观地衡量企业的真实业绩。无论是低估资本还是低估利润，都有可能是企业经营者地经营行为发生畸形，偏离股东利润最大化的目标。 　　EVA正