期债谨慎操作.PDFVIP

南华期货研究NFR 利率周报 2018 年8 月13 日 期债谨慎操作 摘 要  通胀压力不大。7 月CPI 同比增速为2.1%，较上月增长0.2%。食品项来看，鲜蔬 鲜果连续四月下滑后小幅反弹，猪肉价格继续走升，食品价格环比增长0.1%，同 比也有所回升。油价和服务价格继续上涨，非食品价格环比上涨0.3%，同比也小 幅走升。8 月食品价格可能继续小幅走升，但去年同期基数较高，预计增速维持 或小幅回落。7 月PPI 同比上涨4.6%，环比上涨0.1%，同比增速较上月回落0.1%。 7 月采掘工业、原材料和加工工业价格环比均较前值明显回落。受贸易战影响近 期大宗商品价格走低，加上去年同期基数较高，8 月PPI 预期继续回落。  流动性展望：本周公开市场共 3365 亿MLF 到期，月中缴税叠加央行资金回笼， 周内资金面或有所收紧。 南华期货研究所  利率展望与策略：本周关注社融、投资、消费和银行结售汇数据。基本面来 翟帅男 分析师 看，通胀开始有所走升，但短期压力不大。外汇方面，上周美元指数再度大 投资咨询从业资格：Z0013395 幅拉升，人民币汇率继续小幅下跌，周五收盘报 6.8462，后续继续大幅贬值 zaisuainan@ 空间不大。美债收益率短升长降，我国国债收益率整体走升，中美10 年利差 0571 升至 68BP。消息方面，五部委下发《“2018 年降低企业杠杆率工作要点”的 通知》，重点要求降低企业负债率、控制企业债务风险。美国贸易代表办公室 公布第二轮关税计划，对价值160亿美元的进口中国产品征收25%的额外关税， 8 月23 日生效，中方为维护自身正当权益和多边贸易体制，不得不做出必要反制， 决定对 160 亿美元自美进口产品加征 25%的关税，并与美方同步实施。总体来 看，通胀预期抬升，资金面预期边际收敛，避险情绪回落，债市情绪较差， 周内预计震荡稍跌。操作上，期债谨慎操作，信用债择优持有。 请务必阅读正文之后的免责条款部分 1 利率周报 2018 年8 月13 日 一、经济与海外债市观察 1.1 通胀压力不大 7 月CPI 同比增速为2.1%，较上月增长0.2%。食品项来看，鲜蔬鲜果连续四月下滑 后小幅反弹，猪肉价格继续走升，食品价格环比增长0.1%，同比也有所回升。油价和服 务价格继续上涨，非食品价格环比上涨0.3%，同比也小幅走升。8 月食品价格可能继续 小幅走升，但去年同期基数较高，预计增速维持或小幅回落。 图1.1.1