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第 二 章 财务管理基础观念 第一节 资金时间价值 从量的规定性来看，资金的时间价值相当于没有风险和没有通货膨胀条件下的社会平均资金利润率。 怎样理解资金时间价值这一概念？ 1、资金时间价值是资金增殖部分，一般情况下可理解为利率（政府债券利率）； 2、资金的增殖是资金作为资本利用的结果； 3、资金时间价值的多少与时间成正比例。 先算出递延年金的终值,再将终值折算到第一期期初，即可求得递延年金的现值。 公式三:P=A×(F/A，i，n)×(P/F，i，m+n) 例：某企业年初投资一项目，希望从第5年开始每年年末取得10万元收益，投资期限为10年，假定年利率5%。 要求： 该企业年初最多投资多少元才有利。 解(1): P=A×(P/A，i，n)×(P/F，i，m) =10×(P/A，5%，6)×(P/F，5%，4) =10×5.0757×0.8227 =41.76（万元） 请同学们用第二种方法和第三种方法求一下。 3、不等额系列收付款项现值的计算 年金现值计算的过程的思考 4、混合现金流现值的计算 只是复利现值与年金现值的混合应用 5、期间的推算 首先是等式关系的建立,然后查相应的系数表,可能还需要采用插入法。 课堂练习 1、现有1200元,欲在19年使其达到原来的3倍。选择投资机会时最低可接受的报酬率是多少？ 2、某企业拟购置一台柴油机，更新目前使用的汽油机，每月可节约燃料费用60元，但柴油机价格较汽油机价格高出1500元，计算柴油机应使用多少年才合算？(假设利率12﹪,每月复利一次) 3、某人存入银行一笔款项，计划从第6年末每年从银行提取现金30000元，连续8年，若银行存款年利率为10﹪，问该厂现在应存入的款项是多少？ 4、某人拟在5年后还清10000元债务，从现在起每年末存入一笔款项，设利率为10﹪，问他每年需存入多少元？ 5、某公司有一笔付款业务，有甲乙两种付款方式可供选择： 甲方案：现在支付10万元，一次性结清； 乙方案：分三年付款，1---3年各年初付款分别为3、4、4万元，假定年利率为10﹪ 要求：从甲乙两方案中选优。 6、年利率12﹪每月复利一次，其实际利率是多少？ 7、某人现在存入银行12836元，设银行存款利率为9﹪，问在以后的10年中每年年底此人可获得等额的款项多少元？ 8、某单位年初从银行借款106700元，借款的年利率为10﹪，在借款合同中，银行要求该单位每年年末还款20000元，问企业几年才能还清借款本息。 第二节 风险与风险报酬 （四）风险价值系数的确定 b的意义是指该项投资的风险收益率占该项投资的标准离差率的比率。在实际工作中，确定单项投资的风险价值系数，可通过以下方法： 由专业咨询公司按不同行业定期发布，参考定值； 定性评议决定； 据历史资料分析获得。 注：上式中[ +1]与 （1+i） 都是预付年金现值系数，分别记作[（p/A，i，n—1）+1]和（p/A，i，n）（1+i），与普通年金现值系数的关系可表述为：预付年金现值系数是普通年金现值系数期数减1，系数加1；或预付年金现值系数是普通年金现值系数的（1+i）倍。 i i n ) 1 ( ) 1 ( 1 - - + - i i n - + - ) 1 ( 1 3．递延年金 递延年金是等额系列收付款项发生在第一期以后的年金，即最初若干期没有收付款项。没有收付款项的若干期称为递延期。 …… A A 1 2 m m+1 …… m+n A A 递延年金示意图 （1）递延年金终值? 递延年金终值的计算与递延期无关，故递延年金终值的计算不考虑递延期。 （2）递延年金现值 公式一： p=A（p/A，i，n） × （p/F，i，m） 公式二： p=A[（p/A，i，m+n）-（p/A，i，m）] 永续年金是指无限期定额支付的年金，如优先股股利。 p=A· i 1 4．永续年金 其现值可通过普通年金现值公式推导： p=A· i i n - + - ) 1 ( 1 当n→∞时，（1+i）极限为零 （四）时间价值计量中的特殊问题 1．计息期短于1年时时间价值的计量 当1年复利若干次时，实际利率高于名义利率，二者之间的换算关系如下： i =（1+ ） －1 m r m 求贴现率可分为以下三步：第一步根据题意列出等式；第二步求出终值和现值系数；第三步根据所求系数和有关系