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浅析企业集团在利率市场化下融资策略 　　摘要：利率市场化一直是我国近年来金融改革的方向，对企业发展特别是集团企业的稳定发展带来巨大的影响。企业集团要在利率市场化的背景之下，调整融资策略，以降低集团融资成本，提升企业集团的经济效益，保障企业集团发展战略的实现。本文的研究结构是通过分析利率市场化对企业集团的影响及企业融资现状，对利率市场化条件下企业如何展开融资提出对策和建议。 　　关键词：利率市场化；企业集团融资现状；企业集团融资策略 　　中图分类号：F270 文献识别码：A 文章编号：1001-828X（2016）018-000-02 　　一、利率市场化理论的概述 　　货币市场经营融资中金融机构的利率水平就是利率市场化，主要取决于市场供求情况，有利率管理、利率结构、利率传导以及利率决定等方面的市场化。本质上看利率市场化就是为金融机构赋予利率决策权，金融机构通过判断金融市场动向，并结合自身资金情况对利率水平作出调节。 　　1996年6月我国开始改革利率市场，允许银行之间同业拆借利率。1999年4月1日，央行颁布了《人民币利率管理规定》，这标志着金融机构的利率决策权第一次从法律的角度予以明确。2004年10月28日，人民银行在调整法定存贷款利率时，放开了贷款利率的上限和存款利率的下限。2013年7月20日起全面放开金融机构贷款利率管理制度。在全面实行贷款利率以后，其中一些容易的部分通过改革已经基本实现，之后改革将深入推进，也就是实行存款利率的市场化。 　　简单而言，实行利率市场化的宏观目标是更加优化配置资源，让资金流动更加合理；从微观上讲，是要促进企业树立成本观念，根据市场的需要实时调整融资策略，用有限的资金追求最大的经济效益。 　　二、利率市场化对企业集团的影响 　　1.融资成本下降 　　大型企业集团因为其雄厚的资金存储和国家的战略发展意图，而被各大金融机构当成优质客户资源，银行间在争夺这类企业的时候，会让贷款利率出现下行，能够实现这类企业融资成本的减少。但中小型企业和评级不高的地方融资机构情况却相反，银行只有再其身上获得最大化收益，才能让风险得到补偿，所以会导致贷款利率的提升。如此出现大企业与小企业融资价格上的差异，大企业集团可以获得更多廉价资金，面对价格的双轨制，若是可以将信用优势发挥出来，借助有效融资方法，加强投资平台建设，适当拓展金融领域，在利率市场化改革下才能获得更多红利。 　　2.融资结构优化 　　随着国内企业直接融资的比例与规模的提升，将有效解决融资结构失衡的问题，不过当前的格局还是以直接融资和股票融资为主，以间接融资和债券融资为辅。在利率市场化下，企业集团将加大资金管理力度，以内源性融资为主，并对中短期融资品种比例作出相应调整，同时加强与商业银行的合作。企业集团对金融衍生品进行创新，可以通过股票、债券等市场获取资金，提升直接融资比重，让融资结构更为科学。 　　三、利率市场化条件下企业集团的融资策略分析 　　1.利率市场化条件下企业融资现状分析 　　国内市场利率化始于1996年，现阶段处在了转型的关键时期，市场利率化与非市场利率的存在，为企业融资带来了极大难度。用传统企业融资理论解释，内源融资是企业融资首要选择，也就是资金不足问题由企业自身发展来解决，然后才是外部融资，其中又以债券融资为主，其次为股权融资，因此利率变化就成了这些企业融资需要重视的地方。 　　2.利率变动对企业融资成本的影响 　　企业和公司在筹集与使用资金是需要投入融资成本。一般由两部分组成，资金占用费和资金筹集费，其中企业使用资金时要将资金占用费支付给资金提供者，包括：借款利息、债券利息、优先股利息、普通股股利及其他权益收益；资金筹集费是指在筹集资金过程中发生的费用，包括：证券印刷费、发行手续费、律师费、担保费、资信评估费、银团贷款管理费等； 　　企业的加权融资成本的计算公式为： KWACC=Kd×D+Ks×S 　　其中：Kwacc代表加权融资成本总和 　　Kd代表债务融资成本； 　　D 代表债务融资比例 　　Ks代表权益融资成本； 　　S代表权益融资比例； 　　（1）利率变动对企业债权融资成本的影响 　　债权融资通常分为借款与发行债券，其中借款融资成本一般有支付借款手续费等前期一次性费用和借款利息，其中借款利息需要按期根据约定利息按时支付，根据我过税法的规定，借款利息允许计入税前成本费用，在计算企业所得税时予以扣除，起到抵税的作用；通过债务资本成本的计算公式分析，即：债务融资成本=利率*（1-所得税税率），能够知道债券融资成本和利率水平为正比例关系。所以利率变动与企业债券融资成本成正比例变化，利率提高，会增加企业债务融资成本。 　　（2）利率变动对企业股权融资成本的影响 　　股权融资应支付股息