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津巴布韦美元化利弊分析 　　摘要：2009年开始，津巴布韦政府采取了美元化的政策，试图以此挽救千疮百孔、业已崩溃的经济。本文首先介绍津巴布韦美元化的背景，然后深入分析其利弊，得出的结论是：美元化在短期有助于稳定宏观经济。但并不能从根本上解决津巴布韦当前的经济危机，在长期其弊端更不容忽视。 　　关键词：津巴布韦　美元化　恶性通货膨胀 　　 　　连年的恶性通货膨胀、持续的财政赤字、恶化的贸易条件以及不断增加的外债，津巴布韦经济早已千疮百孔。迫于严重的经济和人道主义危机，新成立的民族团结政府于2009年2月开始采取更为激进的做法挽救经济：实行多种货币同时流通的货币制度。美元和南非兰特被作为交换媒介。津巴布韦元实际上已经退出了津巴布韦的经济舞台，而由于美元的强势地位，这种多货币制度采取的其实就是美元化的形式。本文在介绍津巴布韦美元化背景的基础上，对其短期和长期影响进行深入分析。 　　 　　一、美元化的含义 　　 　　美元化是指美元在一个主权国家被广泛地作为交换媒介和价值储藏工具的现象，有非官方美元化、半官方美元化和官方美元化之分。非官方美元化是指普遍非法地将美元与本国货币平行使用。也称为事实美元化。半官方美元化也称官方双货币制度，指一种外国货币成为一国合法货币且在该国银行存款中占主导地位，但在支付工资、税务和日常消费中只起辅助作用。半官方美元化的国家仍然保留中央银行或其他货币机构，在一定程度上拥有执行其货币政策的范围和空间。莱索托、纳米比亚和斯威士兰可以说是半官方美元化的国家，因为它们同意南非兰特和其本国发行的货币一起流通。官方美元化也称全美元化，是指一国官方同意运用外国货币(主要是美元)作为主要或唯一的支付手段和记账单位。根据Bogetic(2000)的定义，官方美元化就是一国彻底作为另一国的货币附属国，进口另一国的货币，把它作为完全的合法货币；即使该国拥有自己的货币，也只起辅助的作用。在完全官方美元化的国家，由于没有本国货币的流通，因此没有货币风险，也没有货币危机。根据Hanke(2008)的研究，世界上只有少量国家(共32个)官方地采用一种外国货币作为法定货币，这与国家货币具有的主权象征意义以及美元化的成本有关。 　　 　　二、津巴布韦美元化的背景 　　 　　对于津巴布韦来说。官方美元化是对困扰该国经济十多年的恶性通货膨胀的直接反应。从表1可看出，津巴布韦的恶性通货膨胀始于1999年初，此后数据一路飙升，2008年的年通货膨胀率达到了惊人的237000000％。 　　恶性通胀的主要诱因是财政赤字。1990年代后期，政府向约六万战争退伍军人每人发放五万津巴布韦元(当时约合三千美元)的收入，此外每人每月还将得到约合125美元的养老金。这一大笔预算外开支相当于当时全国GDP的3％，使1997年底的预算赤字比1996年陡然增加了55％。直接引发1997年11月14日的津巴布韦元危机。紧接着，1998年与刚果民主共和国(DRC)的冲突又进一步加剧了财政赤字。2000年初，以没收商用农场为主要内容的土地改革计划使得经济状况愈加恶化。这些事件致使津巴布韦政府过度发行纸币，最终导致了恶性通货膨胀。 　　 　　2008年12月，虽然官方没有承认美元化，但使用外币作为交换媒介几乎已成事实。为了帮助缺乏外币进口商品和零部件的企业，中央银行授权约1000家商店用外币结算。2009年1月，财政部宣布南非兰特和美元为法定货币，至此，津巴布韦的美元化彻底完成。这种官方美元化是基于对现实的承认：随着通胀率达到不可思议的程度，个人和店主们都停止使用本国货币。 　　 　　三、美元化的利弊分析 　　 　　在缺乏一个强有力的体制确保中央银行信誉的情况下，美元化的好处是显而易见的。具体包括以下几方面： 　　1，美元化可以促进中央银行确保整个金融体系的可靠性和运作效率。由于中央银行事实上成为了“货币分销商”，这就抑制了它借钱给效率低下的银行。此外，因为政府不再印发货币，所以它必须通过其他途径为财政赤字融资，有助于抑制政府过度花费。 　　2，美元化有助于减少货币和债务危机。没有本国货币，就不可能出现急剧的货币贬值以及由于担心货币贬值而突然产生的资本外逃。 　　3，由于美元化杜绝了通货膨胀的可能性，实行美元化的国家可能会改善金融体制和国内外投资环境。此外。由于美元化消除了汇率风险，因此它有利于促进国际贸易和外商投资。 　　4，与全球其他经济体或者美国经济的融合可以降低交易成本，保证物价的稳定，并且可能降低利率。另外，由于美元化往往被认为是一个不可逆转的制度转变，所以它意味着长期的低通胀率以及可靠透明的财政。 　　5，全面美元化可以增加外国货币的流通能力，并恢复银行系统在指导经济发展中的中枢作用。 　　然而，美元化也会带来一些