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独立董事对公司经营绩效的影响研究 　　【摘要】近几年，独立董事成为国内外研究的重点，但基于独立董事对上市公司经营绩效的影响，并没有一致的结论，也很少有学者就独董较为青睐的行业进行相关研究。因此本文以证监会2012版行业分类标准划分中的能源行业（包含制造业当中的石油加工、炼焦核燃料加工等制造能源的全部上市公司）作为研究样本，运用统计学的基本理论和方法，实证检验独立董事各因素及综合因素对公司经营绩效的影响，并通过此次研究提出一些实质性的建议。 　　【关键词】独立董事经营绩效独立性 　　【中图分类号】F276 　　一、引言 　　一直以来独立董事都是国内外研究的重点，通过了解国内学者的研究得知，大多数仅仅从独立董事的单一方面来进行研究，这样便使得他们忽略了独立董事各因素间的综合作用对公司经营绩效的影响。 　　目前，我国关于独立董事制度的研究正处于发展阶段，该研究弥补了以往研究仅考虑单方面因素的不足。从现有的文献来看，目前极少有学者将独立董事进行全面的研究分析，也很少有研究者就能源行业进行相关研究。因此，本文在一定程度上拓展了研究的思路和渠道，也为后者研究此类问题提供了一定的依据，是有一定的理论意义。如何让独立董事更好地发挥应有的作用，并结合自身的实力将其应该履行的职责义务落到实处，是各上市公司当下最紧迫的问题之一，因此本研究的现实意义重大。文献资料表明我国独立董事存在着许多特殊的现象，而这些现象也反映出独立董事对公司的经营绩效会产生一定程度的影响。本文通过对独立董事多方面特征的研究，得出其对公司经营绩效的影响，并找出影响公司经营绩效的最重要的独董因素。 　　本文研究目的在于从结论中发现我国独立董事制度的不足之处，结合本文的研究结论及该制度存在的问题，提出相关建议，并从独立董事对公司经营绩效的负面影响中得出改良措施，找出治疗独立董事制度“水土不服”的妙方，让他们继续成为中小股东寄予希望的对象，摘掉被冠以的“花环帽子”，做到真正的独立，提高董事会运作的公正性，进而维护好、保障好中小股东的利益，最终能在提高公司的经营绩效方面做出一定的贡献。 　　二、文献综述 　　近几年来独立董事成为我国管理学、经济学、法学界研究的热门话题之一。对于独立董事在上市公司中的作用和效果到底怎么样，不同的学者有自己不同的观点。魏刚、肖泽忠（2007）的研究发现独立董事的教育背景对公司业绩并没有正面的影响，同时发现有政府背景和银行背景的独立董事比例越高，公司经营业绩越好。郭甜（2014）发现在我国的上市公司中，通过设立独立董事，来对上市公司的高级管理人员进行监督，不仅能够对公司的治理进行完善，同时也维护了投资人员以及公司的利益，从而提升了上市公司的整体价值。张恩众、徐美玲（2015）研究发现独立董事占比与企业绩效的波动性存在显著的正相关关系。郝云宏、甘甜等学者在研究中发现：独立董事中的女性人数无论是对企业的长期绩效还是短期绩效，都确实存在消极作用；独立董事年龄越大，会给企业短期绩效即资产收益率与净资产收益率带来负面影响。但是，另有学者（如邱兆祥等2012）发现，从整个任期来看，独立董事的性别、学历、职业背景、多重董事身份、年龄和国际经验等个人特征均不会对公司经营绩效产生显著影响，只有法律专长、会计专长和管理经验等个人特征才具有显著的绩效效应。 　　有关独立董事对公司经营绩效的影响研究，国外学者也是各抒己见。Ferris等（2003）发现，多重董事身份不会对独立董事职能的履行产生负面影响。也有学者（如Fosberg，1989）发现，独立董事比例较高的公司的经营业绩反而更差。威斯巴奇（M.S.Weisbach，1988）发现独立董事制度与公司经营绩效正相关。但是戴利和达尔顿（Daily，Catherine M.and Dalton，Dan R，1993）所做的一项研究发现，独立董事制度与公司经营绩效负相关，那些绩效高的公司恰恰是独立性依赖较少的公司。劳拉?林（Laura Lin，1996）利用有关的公开资料对董事会构成与公司经营绩效的关系进行了比较，结果表明独立董事的比例与公司整体业绩之间没有相关关系。 　　通过上述文献回顾可以发现，各大学者各抒己见，针对于某类特定行业的独立董事进行全面分析与研究的并不多，再加上也极少有文献提到独立董事青睐行业的状况，很可能是因为每位研究者立场以及研究对象的差异造成的。基于此，本文选取了能源行业上市公司作为研究对象，并对其进行相关研究。 　　三、理论分析与研究假设 　　独立董事监督着企业中高层管理者及大股东的行为，保护着中小股东的利益。传统的观念认为“人多力量大”，因此高比例的独立董事可以更好地进行监督，对董事会中的各项事务都可以进行充分的分析决策。但是，心理学家为期半个多世纪的实验研究表明，社会性懈怠在生活