我国期货市场法制建设规范与立法完善.docVIP

我国期货市场法制建设规范与立法完善 　　2007年4月15日开始施行的《期货交易管理条例》，取代了在我国期货市场上实施了八年之久的《期货交易管理暂行条例》。新颁布的条例对原来的暂行条例进行了大幅度的调整和扩充，为以股指期货为先导的金融期货时代的到来铺平了道路，是我国金融发展史上具有重大历史意义的里程碑。然而，新条例也有不尽如人意之处，本文首先分析了其不足，并提出了相应的对策建议。 　　[关键词]期货市场；《期货交易管理条例》；股指期货；金融期货；商品期货 　　[中图分类号]F830 [文献标识码]A [文章编号]1004-518X(2007)06-0183-07 　　叶 萍(1973―)，女，江西省社会科学院研究人员，主要研究方向为经济法。(江西南昌 330077) 　　 　　我国的期货市场在经历了多年的风雨之后终于迎来了新的发展契机，2007年3月16日国务院总理温家宝签署第489号国务院令，公布《期货交易管理条例》(以下简称《条例》)。该条例已于今年4月15日起施行，1999年6月2日国务院发布的《期货交易管理暂行条例》(以下简称《暂行条例》)也同时被废止。《条例》包括总则、期货交易所、期货公司、期货交易基本规则、期货业协会、监督管理、附则，共8章，91条。《条例》是在总结我国期货市场发展二十年来的经验的基础上制订的，其中很多措施将有利于我国期货市场的稳定、健康发展；但与此同时，《条例》也存在诸多不足。笔者试图就这些问题作一番粗浅的探讨，以期为我国期货市场法制建设的完善略尽绵薄之力。 　　 　　一、《期货交易管理条例》的积极意义 　　 　　从1999年的《暂行条例》到2007年公布的《条例》，我国期货市场经历了调整、巩固、发展的8年，《条例》对《暂行条例》作了大幅度的调整和扩充，为以股指期货为先导的金融期货时代的到来奠定了法律基础，为我国的期货业带来了更多的机遇。 　　 　　(一)拓展了适用范围 　　与《暂行条例》相比，《条例》最大的亮点莫过于将适用范围从原来的商品期货交易扩大到商品、金融期货和期权合约交易，其第2条规定：“任何单位和个人从事期货交易，包括商品和金融期货合约、期权合约交易及其相关活动，应当遵守本条例。”其中，商品期货合约的标的物包括工业品、农产品、能源和其他商品及其相关指数产品。金融期货合约的标的物包括有价证券、利率、汇率等金融产品及其相关指数产品[1]。《条例》所规范的期权合约，是指由期货交易所统一制定的、规定买方有权在将来某一时间以特定价格买入或者卖出约定标的物(包括期货合约)的标准化合约，但场外交易的非标准化期权合约不属于《条例》的调整范围。其第90条规定：“不属于期货交易的商品或者金融产品的其他交易活动，由国家有关部门监督管理，不适用本条例。” 　　《条例》的出台，使包括股指期货在内的金融期货、期权合约交易及其相关活动在我国市场上获得了“准生证”，期权合约交易的开放，意味着在未来市场上单个个股也可进行对冲避险，这将对我国在世界金融市场的地位逐渐产生重要的影响。 　　 　　(二)增加了交易主体 　　考虑到未来金融期货推出后，证券公司、基金管理公司、商业银行等金融机构将成为重要的市场参与者，期货公司被定位为金融企业，《条例》规定，除期货公司以外的证券公司、基金管理公司、商业银行等金融机构都可以从事期货交易、为期货交易融资和提供担保，如此一来，金融期货的交易主体范围明显扩大。同时，《条例》增加了期货交易可以实行现金交割的规定，以适应金融期货交易的结算特点[2]。 　　从整体上来看，《条例》的审议通过，为我国金融市场的发展确立了一个新的里程碑，极大地促进了金融市场的良性发展，为股指期货的尽快推出扫清了法律障碍。 　　 　　(三)明确了期货交易信息的“产权”归属 　　期货交易信息是指期货、期权上市合约的交易行情、各种交易数据、统计资料、交易所发布的各种公告信息以及中国证监会指定披露的其他相关信息。包括合约名称、合约月份、开盘价、最新价、涨跌、收盘价、结算价、最高价、最低价、成交量、持仓量及其持仓变化、会员成交量和持仓量排名等其他需要公布的信息。在美国，虽然传统上认为作为私人部门的期货交易所对于各自市场中产生的期货市场交易信息的发布和管理享有完全的权利，但考虑到市场的整体秩序和保护投资者的利益，期货交易信息被法律赋予了某种“公共物品”的色彩。然而，毕竟“天下没有免费的午餐”，在期货交易信息的产生过程中，交易所为之付出了一定的人力、物力和财力，如果法律对这些信息的归属不做出界定、对其利用和传播不加以限制的话，必将使交易所的利益受损，挫伤交易所的积极性，其所发布的信息的质量将很难得到保证[3]。《条例》赋予了交易所对期货交易即时行情的独占发布权，其第28条第2款规定：“未