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我国石油对外直接投资进入模式比较分析研究 　　摘要：面临日益严重的国内石油供求不平衡状况，只有选择对外直接投资才是解决问题的根本途径。我国石油对外直接投资的模式有多种选择，但如何选择最具有针对性的对外直接投资模式以获取尽可能多的石油资源，是石油对外直接投资过程中的重要工作之一。 　　关键词：石油 对外直接投资 进入模式 　　1 石油对外直接投资进入模式的分类 　　从传统意义上来说，对外直接投资按照不同的组建方式可选择的进入模式主要有跨国并购和绿地投资两种形式；按照投资者对企业拥有的不同股权可选择的进入模式主要有独资企业和合资企业两种形式。虽然对外直接投资按照不同的分类方式可分为不同的进入模式，但不同的进入模式之间又有相互交叉的部分。本文在综合分析各类进入模式的基础上，将石油对外直接投资的进入模式分为：联合经营进入模式与独立经营进入模式两大类。 　　1.1 联合经营进入模式 　　联合经营即由两个或两个以上的公司共同经营一个项目，在本文中作者将联合经营进入模式分为：合资、合作经营进入模式、股份转让进入模式、服务合同进入模式和跨国并购进入模式等四种进入模式，下面将分别对各种进入模式进行分析。 　　1.1.1 合资、合作经营进入模式 　　①与东道国的石油公司合资、合作。与东道国石油公司联合经营，能使我国石油企业较好的利用当地企业的资源优势，享受东道国的优惠待遇，克服进入当地石油市场障碍，在东道国石油市场对外国企业进入标准较严格时可以采用此种进入模式。但是资源国政府通常以资源、设备和人员等非现金资产入股，投资者往往需要投资大量的资金和技术，承受较大的压力，同时较高的国家参股比例也会使投资者有所顾虑。 　　②与经验丰富的非东道国石油公司合资、合作。当石油工程项目投资规模巨大，技术难度和风险都很大时，可以采用与经验丰富的非东道国石油公司联合的进入模式。采用该模式可以规避资金、技术不足和投资风险相对较大等问题，提升海外投资的能力。但是，在该类模式中我国的石油企业往往只获得少量的参股权，对项目缺乏实质的经营权，往往获得油气产量也较少。 　　1.1.2 股份转让进入模式 　　有时非东道国石油公司为了分散风险，往往倾向于转让已获得的某些区块的勘探开发权。我国可以抓住类似的适当机会获取某些区块的勘探开发权，尽可能多的获取对方已知的信息，减少对项目评价的误差，从而最大限度地获取油气资源。该类模式的不足是往往需要支付较高的超过实际费用的转让费用，来弥补对方对前期风险的考评。 　　1.1.3 服务合同进入模式 　　服务合同分为：无风险服务合同和风险服务合同两大类。两种服务合同模式的根本区别在于：在无风险服务合同模式中，外国石油公司承担全部勘探或开发工作、提供技术服务，所有风险和发现都归资源国承担和所有；而在风险服务合同模式中，合同者根据是否有商业发现来确定是否有服务酬劳，全部风险归合同者所有，全部产量归资源国政府所拥有。无风险服务合同适用于资金、技术缺乏的资源国，其风险较小，但从中获得的仅仅是服务费用，并不能达到获取资源国资源的目的；风险服务合同风险相对较大、收益相对固定，对外国石油公司的吸引不太大，只有在拥有风险相对较小而规模较大的油气田地区的国家才使用。 　　1.1.4 跨国并购进入模式 　　跨国并购有两种收购的方法，即资产收购和股权收购两类。跨国并购成本较高，但其所花费的时间较短。在比较跨国并购投资模式和绿地投资模式时，往往还需要考虑东道国政府和社会团体对两种投资模式的态度等方面的国家因素。一般说来，在法制相对完备、社会安定、与我国无重大政治冲突的发达国家可以选择并购，以便最大限度地获利；而在与其相反的情况下，我国石油对外直接投资应采用迂回的并购投资模式，不宜持有过高股份。 　　1.2 独立经营进入模式 　　独立经营是指由我国石油企业单独对油气投资项目进行经营，与绿地投资有交叉的部分但又不完全相同，可以到国外创立新的公司，也可以对某一项目进行承包单独经营。这种经营进入模式的优点是有利于选择更为合适的投资项目和投资地区，具有选择权的灵活性，但同时也可能面临对东道国法律规章、惯例等不适应和管理、技术人员缺乏等方面的困难。如果在对东道国投资环境和政策较为熟悉，抗风险能力和跨国经营能力较强时，可以考虑采取此种进入模式。 　　2 不同进入模式的比较分析 　　作者主要参考了Hill，Hwang和Kim(1990)的框架，将对控制程度、资源承诺、传播风险等三个市场进入模式的内在特性分别进行说明。 　　2.1 控制程度 　　控制是指操纵企业资源、进行运营和战略决策的权力(Kim和Hwang，1992)。面对激烈的竞争，公司必须保持对这些赢得市场空间关键的资产和技术资源的控制权。不同的进入模式对应着不同程度的控制权，从合资、