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探究地方政府投融资平台市场化运行可行性 　　摘要：近年来，通过借债发展经济的地方政府越来越多，随着债务规模不断扩大，地方政府债务“黑洞”成为一个热门话题。经审计署与2013年8月对全国政府性债务的审计，目前地方地方债务“黑洞”已经突破20万亿元，部分债务结构风险较大的地区和城市已超预警线。探究其相关对策，财政部、银监会等机构希望通过推行政府投融资平台市场化的方式规范地方融资冲动。对此，本文通过多角度论证，对在我国推行政府投融资平台市场化的可行性及必要性进行实证分析。 　　关键词：地方政府投融资平台 可行性 必要性 运行策略 　　一、地方政府投融资平台简介 　　（一）平台定义 　　参照《国务院关于加强地方政府融资平台公司管理有关问题的通知》，对地方政府投融资平台定义为：各级地方政府及其国有资产相关管理部门通过财政拨款或注入土地、矿权、股权等资产方式出资组建的，承担政府公益性项目的投融资和基础性项目建设的建设运营功能，具有独立法人资格的经济实体，例如城建开发公司、城建资产经营公司、城市投资公司等等。 　　（二）平台发展历程 　　地方政府投融资平台在我国的发展历程分为以下四个阶段： 　　（1）起步探索阶段（1997～2004年）：更多的融资平台仅仅采用银行贷款等传统融资手段。 　　（2）快速发展阶段（2005～2008年）：融资平台企业债全部被纳入地方企业债范畴，企业调低债券发行门槛，推动了融资平台企业债发行数量。 　　（3）爆发式发展阶段（2009年）：大规模基础设施建设的资金需求与企业债发行制度的改革推动了融资平台企业债进入爆发式发展时期。 　　（4）规范发展阶段（2010年至今）：通过清理和规范，加之后续不断推出的如[财预]463号文等文件，我国的融资平台企业债发行进入了一个较为规范发展的时期。 　　（三）平台数量与负债规模 　　截止2010年底，我国各级政府共设立投融资平台公司6576家，从历史数据来看，融资平台规模已连续数年持续上涨。据中央登记公司统计，地方政府投融资平台在2012年主力融资渠道企业债和中期票据的总和在银行间市场已累计高达6367.9亿元，较2011年增加3805.9亿元，同比增长148%。 　　（四）平台现有体制存在的问题 　　从管理体制看，由于平台主体的特殊性，平台投资与融资过程始终受政府监控，在整个投融资以及资产调配等过程中，“政企不分”现象较为突出。从融资能力看，在目前的融资结构比重中，部分地方政府投融资平台的非市场化银行融资占比较重。从投资能力看，地方政府投融资平台一般会承担多项公共基础设施建设项目，投资额巨大且投资回收慢，导致平台的资金缺口难以平衡，从而偿债风险和现金流风险大大增加。 　　二、我国地方政府投融资平台市场化的必要性分析 　　下面我们将通过从传统地方政府融资平台的风险及所带来的负面问题和宏观经济背景两个角度论证市场化的必要性。 　　（一）监管风险 　　不同于一般企业，地方政府融资平台的内在“双重身份”使得其在监管与内部控制的环节存在诸多不合理性。由于融资平台与政府有着密切的关联，甚至在某些方面是政府决策意志的体现，导致政府对平台的监管失真。并且，由于融资平台与政府有着密切的联系，一些企业打着支持地方政府建设旗号，但暗地里却行贿以谋求商业利益的寻租行为。可见，以政府主导投融资平台的这条老路存在诸多的弊病，亦不符合市场经济的大趋势。 　　（二）融资风险 　　据统计，截至2010年底，全国地方政府性债务余额107174 .91亿元，地方政府投融资平台公司的政府性债务余额49710. 68亿元，在整个地方政府性债务余额中占据46. 38%。政府负有偿还责任的债务余额31375. 29亿元，占总比重63. 12%，政府负有担保责任的债务余额8143. 71亿元，占比重16. 38%。可见，地方政府负债规模之大已尽相当惊人，其融资风险目前也备受大众关注。 　　（三）财政风险 　　在2008年金融危机之后，中央意欲带动地方政府，以4万亿的投资在扩大内需和加强经济社会薄弱环节发挥重要作用，其中地方政府负担部分缺口较大。银行业看重地方融资平台背后的政府信用，纷纷加大对地方融资平台的支持力度，这无形中加大了地方政府的财政风险。 　　（四）宏观经济要求市场化 　　在08年金融危机冲击之下，地方政府投融资平台作为贯彻落实扩大内需政策的微观载体，得到了各方的支持，获得迅猛发展。然而2010年至今，中央逐步出台了一系列控制地方政府投融资平台债务规模和加强风险防范的措施，信贷政策紧缩政策连续出台，极大增加了平台的融资难度。政府主导的平台模式至此已难以维持正常运转，地方政府投融资平台需要在市场中寻找新的、可持续发展的融资渠道，让市场活力为平台注入新鲜的血液。