浅析我国上市公司治理结构变化趋势.docVIP

浅析我国上市公司治理结构变化趋势 　　摘 要：在经济全球化进程的推动下，经过十多年的发展，我国上市公司的队伍不断壮大。上市公司作为资本市场发展的基石，也日益成为中国经济体系的重要组成部分。本文通过分析我国上市公司治理结构存在的问题，进而提出完善公司治理结构的优化措施。 　　关键词：上市公司；治理结构；存在问题；解决措施 　　随着经济全球化和国有企业深化改革的不断推进，公司治理结构的重要性被越来越多的人们所认识。由于受到经济体制、发展机制和社会环境等因素的影响，一大批上市公司存在治理结构不完善、运作不规范的问题，严重制约了资本市场的稳定和发展。 　　一、上市公司治理结构概述 　　1.上市公司治理结构的含义 　　“上市公司治理结构”虽然源于西方，但随着国内越来越多上市公司和学者的进一步重视，其概念也得到了进一步完善。公司治理结构，又称“公司体制结构”，是现代企业的基本特征之一，它主要是指公司所有者、董事会、经理层及其他与公司利益相关联者，在公司控制权和所有权分离的基础之上，形成的权力、利益之间分配与制衡关系的制度安排。 　　2.上市公司治理结构的模式类别 　　各国受历史发展、经济环境、文化背景等多种因素的影响，其国内上市公司治理结构的模式也不尽相同。第一类：以英、法等国为代表的市场导向模式。股权相对分散；金融市场非常发达，有活跃的公司控制权市场，公司管理层追求单一的盈利目标；但由于对管理层的监督失控，容易导致管理层短视行为，且在资本市场上并购代价过高。第二类：以日、德等国为代表的银行导向模式。其利益主体多元化、股权相对集中；股东对管理层的控制相对容易、董事会约束强，且全能银行实质性参与融资和公司监控。但是缺乏活跃的公司控制权市场、金融市场亦不够发达。第三类：东南亚及拉美部分国家为代表的家族控制模式。股权相对集中；管理者与所有者沟通协调便利；但由于公司家族色彩浓厚，造成运作不规范。第四类：东欧和前苏联为代表的转轨经济模式。经理层控制，股权相对分散。有利于管理者在较为混乱的法律体系之下开展并控制公司的经营活动，但是管理者角色的错位，造成所有者利益的受损。第五类，中国上市公司的治理结构模式。股权高度集中于国家手上，政府干预及内部控制严重，极易造成“公司高层集体腐败”现象。 　　3.上市公司治理结构的作用 　　合理的公司治理结构对于公司的经营管理具有非常重要的作用。第一，协调股东和公司之间的利益关系。由于上市公司，企业所有权和经营权处于分离状态，且缺乏对经营者的有效监管，极易损害股东的利益和企业的长期发展。公司治理结构则从制度上保证所有者的利益，促进企业长期发展。第二，协调企业内部各利益体之间的关系。公司治理结构有助于处理公司股东大会、董事会、经理层和企业员工之间的利益关系，也可以避免经理层或董事会决策失误给公司造成的损失。第三，提高公司抗风险能力。合理的公司治理结构，能够有效缓解公司股东和公司利益、公司内各利益集团、公司与其他公司、公司与政府间的各种利益关系冲突，进而提高公司自身的抗风险能力。 　　二、我国上市公司治理结构存在的问题 　　1.股权结构存在不合理现象 　　我国上市公司多为国有企业。在股份制改革的初期，国家一方面急于扶持国有企业，另一方面又担心国有资产的流失，于是明确国家必须在上市公司中保持绝对控股地位，因而导致我国上市公司的股权结构中不合理现象凸显：第一，国有股占有绝对控股地位，一股独大；或是没有达到绝对控股地位，但与第二大股东之间的持股差距超过20%；第二，非流通股所占比重较大，大部分的股份不能进入股票市场流通；第三，流通股过于分散；第四，上市公司的最大股东通常为控股公司。这种股权结构有利于第一股东在企业中处于控制地位以保证其利益，但是不利于经理层接受广大股东的监督和约束，从而容易造成中小股东经济利益的损失。 　　2.受内部人员控制 　　内部人员控制，虽然对企业管理层具有一定的激励作用，对推动公司发展、构造现代经营机制也有一定积极意义。但总的来说，是弊大于利。内部人员控制将造成所有权被经营权侵犯，严重影响企业的经营机制，并对股东利益造成损害。且内部人员控制的上市公司中，将产生较高的代理成本，降低企业资产收益率，进而造成国家资产的大量流失和社会福利的净损失。这一部分损失将由国家和全民负责“买单”，是违背公平原则的。 　　3.外部监控机制存在缺陷 　　我国上市公司以市场为基础，但其外部监控机制发育不全，存在明显缺陷。主要表现在三个方面：第一，银行等金融机构作为债权人，对上市公司的监控作用发挥不足。我国虽然建立了主办银行制度，但是现行法律却禁止商业银行投资证券行业和非金融行业，因此这些行业的债权人和公司董事会中均没有商业银行的身影。第二，公司外部控制权市场和并购市场对公司的监控作用发挥不足。