浅析行为金融学在生活中应用.docVIP

浅析行为金融学在生活中应用 　　摘 要 行为金融学是一个金融学新兴的分支学科，它是心理学、金融学、行为学以及社会学相互交叉的边缘领域，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。本文抛开庞大的股市以及金融市场的反常现象，以一则生活中随处可见的笑话进行分析阐述行为金融学的相关理论，并提出该理论在政府拆迁决策、投资者股市套牢等生活中的几项应用。希望能加深人们对行为金融学的理解，有助于作为有限理性人的我们在经济生活中更加理性地进行决策。 　　关键词 行为金融学 生活应用 　　中图分类号：F832.5 文献标识码：A 　　1引言 　　生活产生知识，知识应用于生活。这个是大家普世价值。那以下这个笑话又能拥有什么知识呢？ 　　一记者问农民：大伯，如果你有十亩地，将收入的一半亩给党，你愿意吗？ 　　农民答：我愿意。 　　记者又问：如果你有两套别墅，分一套给党，你愿意吗？ 　　农民答：我愿意。 　　记者又问：如果你有两部车，分一辆给党，你愿意吗？ 　　农民又回答：我愿意。 　　记者问：中一百万呢？ 　　农民答：愿意。 　　最后记者问：如果你有两头牛，分一头给党，你愿意吗？ 　　农民立刻说：我不愿意！ 　　记者纳闷说：为啥田、别墅、车你愿意，反而牛不愿意呢？ 　　农民颤颤地说：我真的有两头牛！ 　　对于金融学学者，从这笑话中不难得出，这是个行为金融学领域的笑话。可对于门外汉来说，行为金融学到底是什么呢，它在我们生活中究竟有什么用处呢。 　　本文就行为金融学进行简单的介绍，并以此笑话为例，分析其所映射的行为金融学原理，以及该原理该如何应用在我们日常生活中，政府决策者以及普通老百姓该如何有效地避免不理性的行为，合理有效地进行实施决策。 　　2简介行为金融学 　　维基百科里对行为金融学（BehavioralFinance，BF）的定义是金融学、心理学、行为学、社会学等学科相交叉的边缘学科，力图揭示金融市场的非理性行为和决策规律。行为金融与标准金融理论争论核心是有效市场假说。有效市场假说认为市场价格已经反映了所有的公开信息，它有三个弱化的假说组成：当投资者是理性时，投资者理性评估资产价值，市场是有效的；即使有些投资者有非理性行为，但由于是随机产生的，也不会导致价格的系统性偏离；即使投资者的非理性行为不是随机产生的，由于理性投资者的套利行为，也将使价格回归基本价值；最后，即使非理性投资者在非基本价值时交易，也会导致他们的财富减少，以致不能在市场上生存。行为金融学从两个方面对有效市场理论提出了质疑：一是人的完全理性；二是理性投资者的套利行为。它与传统金融理论的根本区别就在于，行为金融学假定人们是非理性人。这个非理性不是哲学上的感性与理性的含义，行为金融学也是认为每个人做出某项决定也是经过深思熟虑的，但由于每个人的生活经历，风险偏好，心理感受不同而产生偏差。该项决定并不像有效市场理论假设那样，人们会如效益模型那样做出自己的套利行为。诸如市场上有些利好消息披露出来，但并非每一位人都会去购买某项资产，而有些人会认为该消息是利空消息。行为金融学在国外的研究较多，RobertJ.shiller（1997）就已阐述行为金融学的概念：心理学和决策理论与经典经济学和金融学相结合的学科。Kahneman和Tversky（1979）和Tversky和Kahneman（1992）提出行为金融学的基石――期望理论（ProspectTheory）。相对于国内，行为金融学的研究还处于新兴领域阶段。国内学者更多的是借鉴国外的研究成果，加以总结，对行为金融学的定义、研究范围、优缺点以及相关理论进行阐述。 　　3分析与应用 　　3.1心理账户与判断 　　除了经济账户，在人们的头脑中还会存在一种心理账户，人们会把在现实中客观等价的支出和收益在心理上划分不同的账户。这是芝加哥大学行为科学教程理查德?萨勒提出的。人们会把不同的资产归于不同的心理账户内。 　　农民将上诉资产分成了两种：实物资产――牛；虚拟资产――田、别墅、车。如果失去了田、别墅或是车，不存在实质性的损失，所以农民的决定很随意，不假思索，或是不存在任何私心和自我考虑因素。但是，作为实物性资产，分出一头牛，农民就很慎重。同时对于决策加大了自我利益考虑的因素，对于承诺更加谨慎，因为他担心真的会损失这头牛。所以我们不难看出，不同的心理账户，在面对虚拟资产和实物资产时决策行为的不一致性。这也提醒我们，当社会上所谓专家和分析师在分析和预测并提出建议时，他们是否拥有实物资产，他们能否做出最切合实际的建议。同时做一项人民问卷调查时，提出虚拟财产条件下的决策行为是否具有参考性，可否作为判断事物如人们思想道德的标准。这些都是我们需要考虑的因素。 　　3.2前景理论 　　曾有一位著名的财经编辑问过卡尼