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浅谈中国金融自由化之路 　　摘要：直到目前，美国次贷危机引发的全球金融危机仍困扰着世界经济，次贷危机的根本原因是金融过度自由化下的资产阶级泡沫的破灭。中国的金融发展本身不及发达国家，金融自由化之路也在摸索中前进，此次金融危机值得我们警醒，如何在金融危机与金融自由化之间寻求一个相对合理有效的平衡点是一个需要业内人士广泛探讨和研究的问题。 　　关键词：金融自由化 金融监管 金融脆弱性 　　 　　随着世界经济一体化的进程不断加快，国际间的自由贸易更加频繁，国际贸易更加自由化，在此基础上的金融市场也进一步开放，加大了对各国金融业发展水平的要求，从而金融自由化程度的高低越来越受到各国的重视。20世纪70年代中期以来，金融自由化浪潮席卷全球，成为西方发达国家金融创新的主流。 　　 　　金融自由化相关理论 　　 　　金融自由化理论是美国经济学家罗纳德#8226;麦金农（R.J.Mckinnon）和爱德华#8226;肖（E.S.Show）在20世纪70年代，针对当时发展中国家普遍存在的金融市场不完全、资本市场严重扭曲和患有政府对金融的“干预综合症”，影响经济发展的状况首次提出的。他们严密地论证了金融深化与储蓄、就业与经济增长的正向关系，深刻地指出金融压抑（financial repression）的危害，认为发展中国家经济欠发达是因为存在着金融压抑现象，因此主张发展中国家以金融自由化的方式实现金融深化（finacial deepening），促进经济增长。金融自由化就是针对金融抑制这种现象，减少政府干预，确立市场机制的基础作用。因此，金融自由化也称金融深化，是金融抑制的对称。该理论主张改革金融制度，改革政府对金融的过度干预，放松对金融机构和金融市场的限制，增强国内的筹资功能以改变对外资的过度依赖，放松对利率和汇率的管制，使之市场化，从而使利率能反映资金供求，汇率能反映外汇供求，促进国内储蓄率的提高，最终达到抑制通货膨胀，刺激经济增长的目的。 　　金融自由化的主要方面（利率自由化、合业经营、业务范围自由化、金融机构准入自由、资本自由流动）都有引发金融脆弱性的可能。 　　金融自由化一方面加强了竞争，提高了金融体系的效率，促进了世界经济的全球化，另一方面，也在金融市场之间形成了高度的依存关系，增大了国际金融市场的风险，加之金融衍生工具的广泛运用，使得国际金融的不稳定性日渐突出，金融体系的脆弱性进一步加深。主要表现在以下方面： 　　首先，金融创新促进了全球金融自由化，也加剧了全球金融市场的脆弱性。随着全球金融自由化发展，银行和银行之间、银行和非银行金融机构之间的界限逐渐模糊，竞争日益激烈。银行业纷纷寻求新的增加利润方式，不断推出新型金融衍生工具。金融衍生产品自身的潜在风险以及银行业务的表外化都在不同程度上增大了监管的难度。金融衍生品的备受青睐促进了金融创新，在重收益轻风险的环境下，整个金融体系的脆弱性大大增加了。 　　其次，国际金融的自由化使资本市场呈现出“无边界的扩张”。近些年来，发展中国家普遍加快了金融自由化进程，竞相放宽金融管制，逐渐形成了一大批新兴金融市场，这为发展中国家吸引外资创造了优越的条件，但是由于大量私人资本的流入，特别是大量投机性短期资本流出入的不稳定，往往对流入国经济造成很大冲击，极易引发金融动荡和危机。 　　再次，引发资产价格尤其是利率和汇率较大幅度波动。受世界经济影响，各国政府不同程度地放松对金融的管制，资产价格的自由化一方面加快了金融市场自由化步伐，增强了资本在国际间的流动性，另一方面也加剧了金融机构间的竞争。 　　最后，金融监管的相对滞后性也加大了金融风险发生的可能性。在金融自由化进程中，资金结构和流向、投资品种及技巧发生了重大变化，技术和通讯的进步为金融投资创造了更广阔的活动空间和崭新的运行形式。然而现行的国际金融体系和金融监管明显滞后于市场环境的快速变化，因而提高了发生危机的可能性。 　　从世界各国看，金融自由化普遍开展，但是我们看到，金融管制不断放松，市场化进程和金融自由化程度不断深入。金融自由化在促进金融、经济发展的同时加剧了金融脆弱性，传统金融监管手段明显地显示出其不足与落后。 　　 　　金融自由化―――中国金融发展的趋势 　　 　　中国的金融自由化进程应该是从1992年正式开始的。中国的金融自由化进程主要体现为利率自由化、汇率自由化、金融部门进出自由化、证券市场开放以及资本账户自由化等5个方面。利率自由化是金融自由化的核心内容，随着人民币升值的渐炒渐热，汇率问题也是一个大家很关注的问题。 　　（一）利率市场化问题 　　利率市场化早不是新鲜东西，相关理论也已经相当成熟，但中国之所以迟迟未能推动利率市场化，其根本原因仍是顾虑全面放开利率的风险。通常来说，由利率管制转向利率