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浅谈对银行投资价值研究 　　摘 要：目前高资本消耗的不可持续性是对我国银行业的最大约束，银行盈利及贷款增长与我国十年来固定资产投资刺激经济增长的国家政策是紧密联系在一起的。但信贷在银行业中不可能长期持续下去，资本消耗也不可能是无止境的。银行业目前面临着重组危机，这是信贷增长的格局导致了利润差异化的商业模式。本文以兴业银行为例分析一下该公司的投资价值，以下简称兴业。 　　关键词：银行；投资；价值；研究 　　在现代经济发展中，银行业处于核心地位，发挥着极其重要的作用，在发展中的中国尤其如此。从世界范围内看，随着此次金融危机的爆发，银行业正面临着新的发展趋势，同时也孕育着巨大的发展良机。中国作为崛起中的大国，为国内银行业提供了广阔的成长空间。中国的商业银行，特别是那些有经营特色，市场意识强烈的中、小商业银行具有良好的投资价值。但在如何挑选潜在投资目标方面，仍需进行系统的分析，合理的估值。 　　一、投资价值基本理论 　　价值投资，就是以影响证券投资的经济环境、行业前景、公司业绩、财务状况等要素分析为基础，通过某一金融资产的内在价值判定，并将其与市场价格相比较，如果价格低于价值，并能获得足够的安全边际，价值投资者就买入该证券。 　　1.价值投资的核心之一?D?D内在价值 　　内在价值，是指事物本身内在固有的、不因其他外在相关事物而存在或改变的价值。在价值投资分析中，与内在价值相关的因素包括质和量的两个方面。质的方面包括公司的基本情况、产品业务的性质、行业地位等；量的方面则包括每股盈利能力、公司报表的项目以及产量、产品价格等。在证券的内在价值确定后，就可以用它来与该证券的市场价格进行比较，从而鉴别证券的定价是否合理，然后做出投资决策。 　　2.价值投资的核心之二?D?D安全边际 　　价值投资领域的安全边际是指证券的市场价格低于内在价值的差异，差异越大则安全性越有保障。投资者在买入价格上留有足够的安全边际，一方面可以大幅度降低因评估失误引起的投资风险，在长期内确保投资本金的安全；另一方面可以降低买入成本，保证合理稳定的投资回报。 　　兴业银行成立于1988年8月，是经国务院、中国人民银行批准成立的首批股份制商业银行之一。2007年2月在上海证券交易所挂牌上市，则标志着兴业银行实现由地方银行、区域银行、全国银行到上市银行的四级跨越，全面确立在中国银行业的主流地位。投资价值是由该股票上市公司的基本面决定的，也可以理解为在上市公司的投资活动中，去掉机会成本后，所剩余的超额价值。那么如何看一个企业股票是否具有投资价值？主要看该股票价值是否被低估，也就是人们所理解的股票价格是否低于“内在价值”。内在价值虽然只是一个估算价值，但是它是评价公司是否具有投资价值的一个很重要的概念。 　　二、价值投资理论的误区 　　1.不要把鸡蛋放在一个篮子里 　　不要把鸡蛋放在一个篮子里，是投资界分散投资风险的金科玉律。关于这个说法不是指机械式的什么都投资一点，分散风险，正确理解应该是“将资金在不同类别、不同地区的资产上进行分散配置”。 　　2.把鸡蛋放在同一个篮子里 　　巴菲特说：“不要把所有鸡蛋放在同一个篮子里”是个错误的谬论，投资应该像马克？吐温建议的那样“把所有鸡蛋放在同一个篮子里，然后小心地看好它”。同样地，这也不是说让投资者把全部的身家投于一家上公司，这是赌博，不是投资。因为以这种方式投资要求你有百分之百的把握，但这是不可能的，资本市场不存在100%的事情，就算巴菲特也不行。 　　三、兴业银行投资优势 　　1.优异的财务能力。具体表现在：具有强的发展能力；具有强的盈利能力；低的不良贷款率与高的拨备覆盖率；定增方案顺利实施奠定未来稳定发展基础。 　　2.明确的战略定位与强大的战略执行能力。兴业银行在发展过程中，形成了三大战略，并具有强的战略执行能力，一是差异化战略。在国内银行同质化严重的环境下，兴业银行坚定走差异化的道路，形成了自己独特的优势。具体为：一是可持续绿色金融战略。兴业银行大力推行“绿色金融”理念，于2008年正式承诺采纳赤道原则，成为我国第一家也是到目前为止唯一的一家本土赤道银行，并依托已经形成的绿色金融竞争优势，不断创新绿色金融产品与服务；二是领先的同业业务。兴业银行的同业业务是股份制银行中做的最好的，其凭借在资金业务方面的创新和先发优势，兴业银行在激烈的市场竞争中独辟蹊径，成为国内首家同业资产规模超过贷款的银行，同业资产占比达到39.62%，其他银行的占比则普遍为不超过20%，同时，兴业银行非存贷款业务已经率先完成利率市场化定价；三是定位明确的“中型企业主办银行”战略。兴业银行认为对中型银行定位而言，中型企业是最佳客户，兴业银行将在存贷款、现金管理、支付结算等方面给予中型企业全方位支持，并帮助企业发债融资，为