浅谈央行升息对邮政储蓄影响.docVIP

浅谈央行升息对邮政储蓄影响 　　摘要：文章分析了目前央行的货币政策形势以及央行升息对邮政储蓄的正、负面影响，探讨了邮政储蓄应对升息影响的策略。 　　关键词：升息；贷币：政策；影响 　　 　　2007年9月14日晚。央行宣布从9月15日起上调金融机构一年期存贷款基准利率0.27个百分点。2007年已经累计5次调高储蓄存款利率，货币政策性紧缩日益加强。关于持续升息对于邮政储蓄的影响，笔者谈谈自己的观点。 　　 　　1　邮政储蓄面临的形势 　　 　　2007年货币政策频频出台，机动灵活的利率政策是市场经济成熟的货币市场的具体体现。长期以来我国的利率政策一直以稳定为主流。2001～2006年，利率政策调整只有3次，比西方发达国家一年调整十几次的做法迟缓很多。而今我国经济与国外成熟市场的联动性日益增强，往往美国股市波动，我国证券市场就随之起伏。近期美国房地产市场的次级债风波就在我国股市中产生了不小的影响。客观上要求我国的货币政策决策部门改变以前的利率政策。以更加灵活务实的态度应对日益变化的内外部市场。 　　近几个月我国的消费者物价指数居高不下，尽管7、8、9三月连续调高利率，但是物价仍保持了强劲增长，分别达到了5.6％、6.5％、6.2％，太大超过了年初预定的不超过3％的调控目标。这种非正常的现象已经给政策制定部门带来了巨大压力，继续进行调控是必然的选择。股票市场持续上扬。从2005年的998点至今，我国股票市场已经累计上涨了5000多点。除个别月份出现大幅振荡，股市屡次刷新历史新高。虚拟泡沫资产的不断累积，也使央行担心我国的股市会步90年代日本市场的后尘。 　　2007年除多次调高金融机构存贷款基准利率外，还自1999年开征利息税以来第一次调整利息税比例，税负从原来的20％降低到5％。从总体效果看。相当于升高两次居民储蓄存款利率。 　　我国汇率市场从2004年允许有限度浮动，到2006年12月放开浮动范围以来，累计升值7％以上。发达国家的经验表明：人民币升值1％，将导致工业品出厂价格涨幅下降0.18％，CPI增幅则会下降0.05％，然而在我国却出现了经济上的一个奇特现象，在人民币不断刷新汇率新高、不断升值的途中，我国的CPI却没有相应下降，而是呈现了奇特的高增长。经济学已经很难解释这一奇特的现象。有的经济学家将其解释为人口红利现象的存在，导致出现这样的局面也有一定科学道理，上世纪80年代人口高峰时期陆续参加工作的劳动人口对于经济增长的确有很大的财富溢价效应。 　　从CPI、股市、利息税收、汇市等四个角度分析，我国的确处在一个特殊的运行时期。客观上要求货币政策制定部门采取更加灵活务实的措施，这就是2007年货币政策频频出台的原因。邮政储蓄应该做好适应这些经济政策变动的思想准备。 　　 　　2　升息对邮政储蓄的影响 　　 　　2.1　负面影响 　　升息增加了邮政储蓄的付息成本，从短期看减少了即期邮政储蓄收入。在2007年5次调高储蓄存款利率的政策环境下。邮政储蓄支付给储户的利息比2006年底提高了1.35个百分点。在当前集团公司总部资金运作渠道没有大突破的条件下，邮政储蓄收益率将不能水涨船高地提升，这会给全年收入带来较大的影响。此外邮政储蓄老存款的利率固定在4.131％。并没有随着居民利率的提高同步提高，这部分收益率目前已经落后于两年期的存款利率水平，对于整体邮政储蓄存款的收益拉动将会持续减弱。此外从2005年起，对2003年8月1日以前邮政储蓄转存人民银行的存款实行5年内按比例逐年转出，2007年将陆续转出20％，这与以前我们担心的央行通过升高基准利率的措施将邮政储蓄老存款逐步推向市场的猜测不谋而合。 　　 　　2.2　正面影响 　　2.2.1　升息增强了居民储蓄的意愿 　　目前全国邮政储蓄增长乏力。其中城市市场分流严重。农村市场因受渠道和观念的影响，储蓄发展相对较为平稳。股票、基金、委托理财等巨大的财富效应对于收益率低的储蓄存款产生了巨大的虹吸效应。山东省发展较好的城市如济南、东营等邮政局在储蓄业务发展中受到的冲击最大。本次升息能够在一定程度上延缓其它理财途径对于储蓄存款的分流，这对于培育邮政储蓄的根基具有积极的战略意义。从长期看，邮政储蓄的规模增长依然是邮政提高收入的主导力量。 　　2.2.2　升息有利于提高邮政储蓄资金的运作水平 　　目前银行业面临着资本市场的巨大冲击。很多银行的负债业务举步维艰。作为具有大额现金批发能力的邮政储蓄机构在资金洽谈中已经逐渐进人角色，将在一些银团贷款、大额协议存款、长期债券方面取得不错的收益。目前国家对于流动性过剩的问题已经逐渐采取措施进行解决，这是邮政储蓄资金运作的利好消息。一旦市场的流动性恢复到正常水平，邮政储蓄的运作收益将会得到资金市场公正的回报。