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研发投入对企业绩效实证研究 　　【摘 要】 在中国能源结构的转型和新能源企业上市过程中，RD投入是企业战略发展核心的推动力。文章分析了RD投入对我国新能源上市公司绩效影响机理，并根据对中国20家新能源上市公司在2006―2010这五年的财务数据，用面板数据模型从新能源上市公司的股价收益率和营业收入占资产总额比重两个维度作为绩效衡量标准，分析新能源上市公司RD投入对企业绩效的影响，研究结果发现在过去五年，RD投入对企业绩效之间不存在明显关系，我国新能源上市公司并没有把RD投入有效转化成企业绩效，从企业发展、研发进程、新能源企业自身特点方面剖析原因，并给出了有效提高RD投入影响企业绩效水平的建议。 　　【关键词】 RD投入； 新能源企业； 企业绩效； 面板数据模型 　　一、引言 　　中国能源消费呈现出加快增长的趋势，大量能源消耗产生许多环境问题，由于传统能源价格的上升带来了成本提高，因此我国新能源的发展越来越重要，相应支持政策也不断出台，《国家“十二五”规划纲要》提出将资源节约环境保护成为显著的主要目标。整体来看，在中国政府支持下，各地都在大力支持发展新能源产业发展。 　　但是，我国新能源产业技术却处于比较落后的阶段。技术性瓶颈是制约我国新能源产业发展的根本原因。我国对新能源的核心技术并未完全掌握，关键部件仍然依赖进口。这使得突破各种技术性瓶颈成为我国新能源企业发展过程中最核心和根本的选择。而对于企业来说，解决技术性瓶颈的方法之一就是增加研发投入，研发投入的差距也是导致我国新能源和发达国家新能源企业差距拉大的原因之一。大量的研发投入会带来优秀的研发团队，并且在资金的支持下缩减生产成本，提高企业绩效。所以，关于新能源企业研发投入对于绩效以及在宏观经济中具有重要意义。首先，新能源产业的发展对我国经济整体的增长、可持续发展战略和产业结构的调整有深远影响。其次，新能源产业的可持续发展必须依赖新能源企业不断地研发投入。创新是企业生命，而RD在创新过程中扮演着重要角色，不仅影响企业绩效状况而且会影响其竞争地位（Boer，1994）。由于RD在企业发展中的重要作用，对RD与企业绩效关系的研究一直是关注的焦点和难点。本文通过面板数据模型研究新能源企业对RD投入和公司绩效的关系作实证检验，得出结论，重点研究新能源企业RD投入对于企业绩效影响以及传导路径。对我国新能源产业RD投入与公司绩效的关系有一个新的认识，丰富这一领域的研究。 　　基于此，本文在对国内外文献进行回顾的基础上，在第三部分对RD投入对企业绩效影响的机理进行了分析阐述，在第四部分根据20家上市公司的数据进行实证分析检验，在第五部分对本文进行了总结与讨论。 　　二、国内外文献回顾 　　有关新我国能源企业在研发投入方面的研究文献，以研发投入对市场化进程、公司治理及绩效的影响居多，既有从宏观的国家层面研究，通过中国各省市（区）面板数据对研发投入和市场化程度对我国能源效率进行实证分析，发现不同地区研发投入水平与市场化差异对区域能源效率的影响具有显著不同；也有以大中型工业企业和研发机构为例，对整个产业的研发经费投入进行研究（徐士元，陈军，姚西龙，2009；魏晓平，史历仙，2008）。在这方面已研究出的成果中，方法以柯布一道格拉斯（CD）生产函数为主，还有面板数据的估计方法，认为地区间的能源效率差异主要表现在横截面的不同个体，参数不随时间变化或者变动较小，还有利用熵统计方法对大中型企业和研究机构研发投入进行分析。也有学者通过研究分析了多种生产函数模型，通过比较得到二级嵌套型不变替代弹性（CES）生产函数最为适合中国的经济现实。尽管由于各个地区和不同能源企业研发投入具有差异，但企业利润和研发投入活动的关联是肯定的。 　　研发投入活动与企业绩效之间属于远程关系，中间还有许多传导过程。现有文献中，已有许多文献关注了企业研发投入与绩效、企业价值间的关系。就对于研发投入与企业价值和绩效而言，国内外学者大多数研究都肯定了研发投入和绩效之间的正向关系，即研发投入的增加对企业绩效有促进作用上给予肯定（张济建，李香春，2009；任海云、师萍，2009；Hirschey and Weygandt，1985；Chauvin and Hirschey，1993；Morbey，1989；Sougiannis，1994）。国内外学者均已对研发投入和高新技术企业规模深入分析，强调了高科技企业的规模对研发投入密度和企业规模的相关性，比如郭研，刘一博（2011）研究发现，高科技企业的规模对研发投入密度具有显著的负效应；Lach（2002）利用以色列制造业的数据则发现政府资助显著促进了小企业的研发积极性，但对大企业则起到了相反的作用。也有学者对这种关联进行了更深入的分析，比如：庄汉武（2011）强调了技术创新对于