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股权激励在企业中应用 　　【摘要】所有权和经营权的分离使股东和经理之间存在着利益矛盾冲突，这是代理理论中的第一类代理问题，而股权激励是解决该矛盾冲突的主要方法。本文分析了股权激励的几种类型，并以浙江医药股权激励为例说明股权激励在我国的应用。以对企业有一定的参考价值。 　　【关键词】代理理论 股权激励 浙江医药 　　一、代理理论中股东与经理的矛盾冲突 　　代理理论主要涉及企业资源的提供者与资源的使用者之间的契约关系。按照代理理论，股东是资源的所有者，也是委托人，经理是资源的使用者，也是代理人，负责对这些资源的合理使用及控制。Jensen等学者视代理关系为一种契约，在这种契约下，一个人或更多的人（即委托人）聘用另一人（即代理人）代表他们来履行某些服务，包括把若干决策权委托给代理人。代理理论认为，当经理本身就是企业的所有者时，经理拥有企业的全部剩余利润，经理会非常努力地为企业工作，也就是为自己工作，这种情况下，就不存在什么代理问题。但是，如果企业以发行股票方式取得资金，聘请经理经营企业，即所有权和经营权分离之后，经理就会懈怠，存在试图提高自身消费并降低工作强度和积极性的动机，就是说经理这时候的经营目标并不总是围绕股东利益最大化展开，在公司内部治理不完善、外部约束机制不健全的情况下，经理的这种忽视股东利益最大化而追求个人利益最大化的经营行为便会发生，有时经理为了追求个人利益往往盲目扩大企业规模、滥用资金或增加管理成本，一旦企业遭遇经营风险，营业收入下滑，使得过高的成本水平超过营业收入的增长，企业的绩效迅速降低，企业的生存和发展受到威胁，股东利益便遭受巨大损失，损害了股东的财富。 　　为了解决这个问题，股东必须给予经理人员适当的激励，以及通过监督约束代理人，使得经营管理者以股东利益最大化为目标去经营公司。除此之外，还可以通过由经营管理者支付一笔费用（保证金）确保股东可以得到补偿，因此代理成本应运而生。按照简森和梅克林对代理成本的划分，代理成本有监督成本、守约成本和剩余损失。其中监督成本是由于经理可能会消费过高或工作懒散，股东为消除经理的这种情况而付出的代价；守约成本是指为达到股东的要求，获取股东的信任，经理要定期向股东出具报告以汇报经营状况、聘请外部审计等而发生的自我约束的成本；剩余损失就是由于股东和经理的利益有冲突而发生的其它损失。 　　二、解?Q公司治理中股东与经理矛盾冲突的方法――股权激励 　　调节股东与经理之间的利益冲突需要负担成本，股权激励的作用之一便是降低代理成本，它起到协调股东与经理间利益和风险冲突问题，达到两者互利互赢和协同发展，被认为是公司治理中解决股东与经理之间利益冲突的一种长效激励机制，能完善上市公司的治理。根据我国上市公司股权激励的适用办法―证监会《上市公司股权激励管理办法》中的定义，股权激励是指“上市公司以本公司股票为标的，对其董事、监事、高级管理人员及其他员工进行的长期性激励”。股权激励的基本类型主要有以下几种方式： 　　股票期权（Stock Option），这是公司与管理者之间签订的一种契约，这种契约约定在未来规定好的一段时间内公司给予管理者以双方商定好的价格购买该公司一定数量的普通股的权利。管理者可以行权也可以放弃购买，如果在规定时间里购买的公司股票市场价格比行权价格高，管理者便会行权。反之则放弃购买。 　　股票增值权（Stock Appreciation，SAR）股票增值权也是公司赋予管理者的一种权利，公司与管理者规定好一定的股票数量，允许管理者享有这些股票价值增值的权利，管理者并不用实际出资购买股票，也不能实际拥有这些股票。当管理者喜欢持有现金而不喜欢持有股权时，便会选择股票增值权。 　　限制性股票（Restricted Stock）限制性股票是上市公司与管理层签订的一种被锁定的本公司股票，管理者可无偿获得这种股票或以较低价格购买取得。当管理者为公司服务达到规定好的年限或完成某一特定业绩目标，这些股票方可解锁，成为管理者持有的股票，便可上市交易、转让。未解锁则由公司收回。 　　虚拟股票（Phantom Stock），与上面的激励方式相比，虚拟股票的激励效果较弱，它是公司授予管理者的红利和股票价格增值的索取权，在完成规定好的业绩目标后，管理者可获得与业绩相关的红利和股价增值，但不能真正拥有公司的股票。 　　业绩股票，就是根据完成约定好的合理的业绩目标给予一定数量的股票或以一定奖励基金购买本公司股票。在规定好的时间和数量上，业绩股票才能流通买卖。 　　延期支付，指公司事先设计好的薪酬收入计划，按完成的业绩目标从中奖励股权激励收入，但是按公司股票的公平市价折算成股票数量，一段时间期限后，再支付股票或现金给激励对象。 　　经营者或员工持股，公司为激励员工，无偿赠与员工股票，或给予