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美国货币政策对我国经济影响及其对策 　　[摘要]美国量化宽松的货币政策和弱势美元政策，伴随着美国政府和国际资本主导的人民币升值和升值预期，吸引全球美元资本涌入中国，使中国的外汇储备急剧膨胀，引发中国的基础货币被动投放，导致通货膨胀，这实际上是国际美元资本稀释人民币购买力，转移了中国的储蓄财富。 　　[关键词]量化宽松人民币升值外汇储备基础货币外汇占款 　　0背景介绍 　　2007年4月，美国爆发席卷全球的次贷危机，美国的银行体系特别是投资银行体系遭到严重破坏，进而波及到实体经济，危机导致房价和股价双双暴跌，经济衰退，失业率高企，这场危机迅速蔓延到世界其他经济体，对我国经济造成极其深远的影响。 　　危机爆发以来，美联储向金融机构注入大量的流动性，同时将基准利率降至0～0.25%的极低水平，并实行两轮量化宽松的货币政策，购买总额为16500亿美元美国长期国债和抵押贷款支持证?，开动美元印钞机，同时继续实行弱势美元政策，增加出口，减少贸易逆差，以刺激经济复苏。 　　1美国量化宽松的货币政策和弱势美元政策对我国经济的影响 　　美国量化宽松的货币政策和弱势美元政策，伴随着美国政府和国际资本主导的人民币升值和升值预期，吸引着全球美元资本流入中国，使中国的外汇储备急剧膨胀，引发中国的基础货币被动投放，导致通货膨胀，这实际上是国际美元资本稀释人民币购买力，转移了中国的储蓄财富。 　　第一，随着美元资本大量流入中国、外汇储备的增多，美元绑架了人民币，作为体现金融主权的人民币定价权和发行权，在一定程度上掌握在美国政府和国际资本手中。 　　汇率是一国货币的价格，货币的定价权实际上是国与国之间实力的博弈，自2005年汇改以来，人民币几乎呈单边上涨走势，从汇改时的1美元兑8.11人民币，上涨到现在的1美元兑6.35人民币，这实际上是美国政府和美国国会掌握着人民币的升值节奏和幅度，在一定程度上，货币的定价权旁落了。 　　美国政府和国际资本主导的人民币升值和升值预期，引导着国际美元资本大量涌入中国，造成中国的外汇储备急剧膨胀，同时导致基础货币被动投放，央行不得不提高存款准备金率和发行央票回收流动性，导致银行贷款资金的持续减少，企业正常的贷款需求和经营难以为继，同时央行回收流动性使民间借贷利率飙升，吸引更大规模的美元资本流入中国，致使人民币升值压力持续增大，国内企业的利润空间进一步缩小，有的企业甚至停产、倒闭。 　　自汇改以来，特别是次贷危机之后，美元资本大量流入中国，在央行被动地投放基础货币之中，有80%以上来自新增的外汇储备①，意味着新增的外汇储备在很大程度上决定新增的基础货币，从这个角度上讲，美国通过控制人民币定价权，进一步操纵人民币发行权。由此可见，滥发的美元才是中国通货膨胀的主要根源。 　　根据央行公布的数据显示，截止9月末，中国外汇占款总额达255118.23亿，占广义货币供应量M2（787406.20亿元）的32.40%②，超出正常值的3倍多，从外汇占款占比这个角度来看，作为金融主权最核心的货币发行权已经丧失。 　　据估算，在综合考虑央票、财政存款以及准备金率的影响之后，在商业银行贷款总额中，有27.9%的资金被冻结③，这一货币政策的后果是，商业银行无资金可贷，致使民间资本年利率飙升至30%以上，大批企业特别是中小企业经营困难，有的企业资金链断裂，甚至停产、破产。近期部分温州中小企业老板因资金链断裂纷纷出走就是一例。 　　第二，美国的货币政策使中国经济陷入进退两难的境地。中国经济现在面临着这样的处境：一方面，由于外汇储备的增加，基础货币被动投放和原材料价格的上涨，引发通货膨胀，另一方面，央行为了对冲新增的外汇储备，提高存款准备金率和发行央票收缩货币流动性，致使银行贷款额度减少，企业正常的资金需求得不到满足，经营状况不断恶化，中国经济同时出现通货膨胀、失业率上升和经济滑坡的局面，陷入进退维谷的两难境地。在不到三年的时间内，宏观政策发生了几次重大的方向性调整，又说明央行在制定货币政策时始终没有找到正确的突破口。 　　2寻找对策――重新掌控人民币的定价权和发行权 　　要摆脱目前货币政策的恶性循环，必须通过一系列的金融政策设计，重新夺回人民币的定价权和发行权。 　　第一，应该选择人民币主动贬值，改变人民币升值预期，引导全球美元资本合理流动，逐步减少外汇损失。 　　人民币选择贬值，改变升值预期，来减轻美元资本持续流入增加外汇储备的压力，截止9月末，中国外汇占款总额达255118.23亿元，外汇储备32016.83亿美元，按9月份1美元兑人民币6.3833平均价格算④，32016.83亿美元的外汇储备对应32016.83×6.3833=204373.30亿人民币外汇占款，央行的账面亏损255118.23-204373.