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美国互联网金融发展模式对我国启示 　　【摘要】互联网金融，即“FINTECH”，是金融与互联网技术相结合的产物。我国互联网金融正处于大发展的初级阶段，而美国互联网金融企业则已经发展出其独特的生态特点，并在全球迅速扩张行业规模，是研究和经验借鉴的天然范本。本文从国内外相关研究出发，介绍了美国互联网金融发展历程与主要特点，在简要分析我国互联网金融行业发展现状并与美国模式进行对比的基础上，从四方面总结了美国经验对我国的启示并给出具体的政策建议。 　　【关键词】互联网金融 企业 模式 监管 　　一、引言 　　FINTECH，是指传统金融机构与互联网企业利用互联网技术和信息通信技术实现资金融通、支付、投资和信息中介服务的新型金融业务模式。互联网金融最早起源于英美，得益于美国“金融脱媒”与互联网技术的发展，互联网金融在美国迅猛扩张，并逐渐形成独特的生态模式。我国互联网金融虽起步较晚，但近年来呈现爆发增长态势，其中移动支付等创新更是领先全球。但与此同时由于发展不规范、不充分引发的行业乱象和风险亦不断积聚。因此，如何对该行业进行合理监管，有效化解系统性风险，促进行业可持续健康发展就显得十分必要。美国成熟的行业模式为我国互联网金融发展路径提供了最佳范本，对相关问题的研究不仅具有理论价值，更颇具较强的现实意义。 　　二、文献综述 　　国内外关于互联网金融的研究，主要涉及P2P网络借贷与第三方支付，归纳起来集中在以下三个方面： 　　（一）借贷模式 　　Hulme和Collette（2006）以全球第一家P2P网站Zopa为案例进行了研究，分析了Zopa的信任机制设计以及相应的风险控制措施，认为Zopa在网络世界中引入的社区观念，是一种消除信息不对称，从而进行风险控制的重要机制。自Hulme和Collette开始，P2P网络借贷成为了尤努斯思想在互联网世界的运用，也使得社会资本概念成为了P2P研究的重要内容。但此后随着Lending Club等公司对于互联网社区的逐步抛弃，社区概念在P2P领域的意义开始被逐渐淡化。 　　刘绘和沈庆?拢?2015）对P2P监管的国际主流模式进行了研究，他们认为在美国，原有制度较好地适应了对P2P网络借贷的监管，关注点较多体现在对于审慎监管与行为监管，以及对于市场效率与消费者保护之间的权衡，其将P2P网络借贷纳入证券监管框架的制度设计目前依然存在一定的争议；在英国，从“三方监管”向“双峰监管”架构的转变是当前P2P网络借贷监管体系形成的制度背景，因此其较为重视行为监管与消费者保护，行业自律在监管中发挥了极其重要作用，当前英国的P2P网络借贷监管体现出明显的从严趋势。反观国内，我??P2P网络借贷存在的问题主要源于民间借贷的法律缺失，长期实施的机构监管模式以及金融约束政策，相对弱势的行为监管以及行业组织。 　　叶湘榕（2014）分析了我国四种主要的P2P模式，即纯平台模式、保证模式、信贷资产证券化模式以及债权转让模式，并讨论了其中存在的主要风险。但我国的P2P模式不同于美国，并未引入SPV，更没有发行新的金融产品，所以，信贷资产证券化模式与债权转让模式难以进行有效区分。 　　（二）主体行为 　　谈超、王冀宁和孙本芝（2014）认为，网络借贷双方的信息不对称易引发平台中的逆向选择和道德风险问题，进而造成平台严重的资金安全问题。在前人研究的基础上，他们构建了一个网贷平台中的“柠檬”模型和不确定性的委托-代理模型，对平台内存在的逆向选择和道德风险进行分析。结果表明，信号传递博弈模型可以解决平台内的逆向选择问题，而信用担保的介入则可以防范平台中的道德风险。 　　谭中明和黄丹台（2016）从生态圈系统角度切入，通过梳理生态圈内主要信用主体之间的信用关系，从信用风险的易发主体着手对其风险形成机制进行分析，在此基础上结合网贷生态圈的现状，围绕各个环节提出有针对性的信用风险防范对策，以期对网贷行业生态圈内的整体信用风险形成有效的控制。 　　李焰等（2014）以自愿性信息披露为视角，以手工收集的P2P网络借贷平台“拍拍贷”借款标的为研究样本，对描述性信息所包含的特征进行分析。实证结果发现，描述性信息会对投资人决策产生影响，提供更多描述性信息的借款人更容易成功借款；低信用等级的借款人倾向于提供更多的描述性信息；描述性信息中包含的不同特征对投资人决策的影响不同，表明自己是稳定的更有助于成功借款。 　　姚畅燕和吴姗姗（2016）从风险预警角度进行了实证分析，其研究从宏观和微观两个方面选取3个层次的14个指标作为风险预警的指标体系，以2012～2014年各季度的样本指标值为训练集，采用改进的BP算法，建立了包含输入层、隐含层和输出层的三层神经网络预警模型。根据实证结果，她们从平台预警管理的组织体系、风险预警管理的信息