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美国金融监管改革法案的影响及其对我国的启示 　　 摘要：金融危机的全面爆发，加快了美国金融监管改革的进程。2010年正式签署的金融监管改革法案必将对美国乃至全球造成深远影响。法案的出台表明美国金融监管的标准全面提高，监管范围涉及更广，注重宏观审慎监管的理念也势必将影响深远。我国应当汲取金融危机的教训，借鉴法案中体现的监管经验，从加强国有银行监管，注重衍生品的监管，保护消费者等方面完善我国金融监管框架。 　　 关键词： 金融监管 改革 监管模式 　　 　　 2007年4月2日，美国第二大次级抵押贷款公司新世纪金融申请破产保护，拉开了美国次贷危机的序幕。次年九月，美国政府宣布接管两大住房抵押贷款融资机构“房利美”和“房地美”。紧随其后，美国主要的投资银行、大的保险公司和众多银行纷纷破产、重组和倒闭。美国金融危机顺着全球金融一体化的经济链条，进一步演化成为全球性的金融海啸。面对国内外的指责和质疑，2008年3月，布什政府出台了金融监管改革的“蓝图”。2009年6月17日，奥巴马政府正式公布金融监管改革白皮书《金融监管改革：一个全新的基础》。2010年7月21日，美国总统奥巴马正式签署经过一年多修正的金融监管改革法案-《华尔街改革和消费者保护法》，使这个被认为是自大萧条以来最严厉、最全面的金融监管改革法案成为法律。 　　 一、金融监管改革法案的内容和监管模式的发展 　　 2007年爆发的次贷危机演变成全球性的金融危机，充分暴露了全球金融监管框架的缺陷和不足。各国均开始反思本国金融监管体系，力求完善以避免危机的再次降临。作为危机发源国的经济大国-美国，在全球和本国各个层面的压力之下，重新审视本国金融监管框架，吸取金融危机的教训，提出金融监管改革法案。 　　 法案主要包括以下几个大的方面：第一，成立金融稳定监督委员会，负责监测和处理威胁国家金融稳定的系统性风险。第二，在美国联邦储备委员会下设立新的消费者金融保护局。第三，将之前缺乏监管的场外衍生品市场纳入监管视野。大部分衍生品须在交易所内通过第三方清算进行交易。第四，限制银行自营业务及高风险的衍生品交易。第五，设立新的破产清算机制，由联邦储蓄保险公司负责，责令大型金融机构提前做出自己的风险拨备，以防止金融机构倒闭再度拖累纳税人救助。第六，美联储被赋予更大的监管职责，但其自身也将受到更严格的监管。美国国会下属政府问责局将对美联储向银行发放的紧急贷款、低息贷款以及为执行利率政策进行的公开交易市场等行为进行审计和监督。第七，美联储将对企业高管薪酬进行监督，确保高管薪酬制度不会导致对风险的过度追求。 　　 众所周知，自1999年通过《金融服务现代化法案》之后，美国正式确立了独特的伞形功能型监管模式。美联储是金融市场的总监管者，维护市场稳定。同时，又根据功能的不同来划分不同监管者的监管职能。由于历史的原因，美国的金融监管体制又实行由联邦政府和州政府共同负责的分业监管，即所谓的双线多头。此外，《金融服务现代化法案》通过后，赋予美联储对金融控股公司的监管权，由于金融控股公司实行的是银行、证券和保险的混业经营。因此，美国的金融监管实际上还是混业经营下的分业监管。《华尔街改革和消费者保护法》的出台，并没有完全否定之前的金融监管模式，而是在原有的基础上予以完善。增设了金融稳定监管委员会和消费者金融保护局，主张关注系统性风险，做到宏观审慎监管与微观审慎监管的有机结合，保护消费者利益，将监管范围拓宽到包括衍生品在内的所有金融产品。并在一定程度上摒弃了原有的功能型监管理念，转向目标型监管。目标型金融监管是将监管目标作为标准，将金融产品的监管划分给相关部门。弥补了功能型监管可能造成监管漏洞的不足，目标型金融监管具有长期的稳定性。“因为无论金融产品的功能如何复杂，其监管目标都是不变的，即以降低系统性风险为目标的审慎性监管和以降低非系统风险为目标的合规性监管”，这将大大提高金融监管的有效性。除此之外，美联储被赋予了更大的监管权限，成为集货币政策制定与金融市场监管权限于一身的超级监管机构。美联储能够更加及时准确的了解市场信息，并据此更好的制定货币政策，一定程度上减少了因为政策的滞后造成危机爆发和深化的可能性。并且在金融监管权限上与金融稳定监管委员会相互制约，避免美联储权利过大。基于这些优势，笔者认为，美国在较长一段时间内都将维持这种目标型监管为主的新型伞形监管模式。 　　 二、金融监管改革法案对全球金融监管的影响 　　 美国作为全球第一经济大国，任何改革举措都必将牵动全球。正所谓，“美国一感冒，全球都要打个喷嚏”。该金融改革法案还未通过便已受到全球瞩目，再加上美国利用其霸主地位极力主张全世界都与它同步提高监管标准。因此，法案必将对全球金融监管产生重大影响。 　　 1．注重宏观审慎监管和微观审慎监管的