计算机行业2018年四季度投资策略报告：基金持仓占比提升，关注云计算、工业互联网.pdfVIP

目 录 1.硬件行业保持平稳增长，软件行业维持景气度5 1.1 硬件行业稳定增长，出口增速下滑5 1.2 软件行业增速持续提升，高景气度持续6 1.3 网民数量增速放缓，规模趋于饱和7 2. 中报业绩符合预期，整体维持稳健增长态势8 2.1 2018 年中报业绩符合预期8 2.1.1 营收及利润增速符合预期，行业内分化仍旧明显8 2.1.2 净利率小幅下滑，期间费用率略微下降9 2.2 行情波动大，估值已落入合理区间 11 2.3 走势分化严重，业绩是长期决定因素14 3.值得关注的概念板块15 3.1 SaaS 是企业软件服务新趋势15 3.1.1 SaaS 市场发展迅速，相比传统软件优势明显17 3.1.2 国内SaaS 发展空间广阔21 3.1.3 国内外企业SaaS 转型24 3.2 工业互联网扶持政策不断加码，行业发展空间广阔29 3.2.1 产业升级需求，工业互联网崛起29 3.2.2 日渐成熟的ICT 产业为工业互联网的发展奠定基础30 3.2.3 扶持政策密集出台，为工业互联网发展提供了良好宏观环境32 3.2.4 产业链多方布局，市场前景广阔35 4.机构持仓回归标配，加仓空间大40 4.1 计算机行业基金持仓占比触底反弹40 4.2 行业质押比例较低，风险可控41 4.3 解禁情况平稳，但仍需关注潜在减持风险42 4.4 投资策略43 5.风险提示44 请务必阅读正文之后的免责声明 2 of 47 计算机行业季度投资策略报告 图 目 录 图 1：2017 年6 月以来电子信息制造业增加值和出口交货值分月增速（% ）5 图 2：2017 年6 月-2018 年7 月电子计算机累计产量及增速6 图 3：2017 年6 月-2018 年7 月微型电子计算机累计产量及增速6 图 4：2017 年6 月-2018 年7 月我国软件业务收入累计值和同比增速6 图 5：软件子行业收入增速7 图 6：中国网民规模和互联网普及率8 图 7：中国手机网民规模及其占网民比例8 图 8：2015-2018 年H1 计算机行业营收增速9 图 9：2015-2018 年H1 计算机行业归母净利润增速9 图 10：2018H1 行业内营收增速区间9 图 11：2018H1 行业内归母净利润增速区间9 图 12：2015-2018H1 计算机行业毛利率10 图 13：2015-2018H1 计算机行业净利率10 图 14：2015-2018H1 计算机行业期间费用率情况10 图 15：2015-2018H1 计算机及子行业销售费用率 11 图 16：2015-2018H1 计算机及子行业管理费用率 11 图 17：2018 年7-9 月中信一级行业涨跌幅情况12 图 18：2018 年1-9 月计算机行业走势12 图 19：计算机行业估值及估值溢价率13 图 20：计算机行业2014 年以来估值区间13 图 21：计算机行业个股涨跌幅区间统计14 图 22：计算机行业个股2018 年H1 扣非归母净利润增速分布（% ）15 图 23：IT 服务传统模式与云计算三种模式对比16 图 24：中小企业使用的付费SaaS 数量17 图 25：2010-2017 年中小企业平均使用的SaaS 产品数量18