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试述企业并购后财务整合及其完善 　　摘要：企业并购之后，财务整合的效果在很大程度上对并购活动最终的成败产生直接影响。目前，我国企业的并购活动中，重并购轻整合的问题较为普遍，导致企业很难真正通过并购活动实现价值提升。财务整合作为并购活动后的一项基础性整合工作，是整合过程中的核心环节，是决定财务协同效应能够顺利体现的关键点。鉴于此，企业在完成并购活动之后需要高度重视财务整合工作。 　　关键词：企业；并购；财务整合 　　随着经济一体化程度的不断加深，越来越多的企业希望通过并购活动来实现对目标企业经济行为的控制，成为企业组合的有一种重要运行模式。兼并、收购是企业并购的两个主要概念。兼并体现一个企业对另一个企业的完全吞并，是一种整体兼并概念。收购指的是一个企业对另一个企业资本控制权的掌握，是一种控股目的。现代企业逐步形成了规范的制度体系，兼并、收购往往同时进行，形成并购效应。并购整合主要体现的是并购企业、目标企业之间的相互协调，以便发挥出更大的发展潜力。并购整合的主要目标在于通过将目标企业、并购企业之间的资产债务、组织架构、生产运营、目标战略、人力资源等方面内容相互匹配，激发出更大的市场竞争力，力争实现并购增值。可以说，企业并购已经成为经济发展的必然产物，企业利用并购完成重组活动，进而实现资源的有效配置和高效率利用，实现并购企业与目标企业的优势互补，提高对经济发展的适应能力。 　　一、企业并购后财务整合的主要风险 　　（一）不确定性 　　在企业的并购活动中，存在着各种类型的不确定因素。从宏观角度来说，不确性因素主要涵盖国家经济政策、经济周期性波动、利率变动、汇率变动、通货膨胀水平等等；从微观角度来说，不确定性因素主要涵盖并购企业经济变化、筹资策略、资金变动、目标企业收购价值变动等等。除此之外，企业内外部所面临着的经营战略、技术发展、资产结构、人员构成、法律环境等因素，都会给并购之后的财务整合工作带来一系列或大或小的影响，导致同企业预期的并购效果产生差异，甚至给企业并购过程中带来财务风险。鉴于比，企业并购后的财务整合工作是一项综合性工作，需要考虑得更加全面和严谨。 　　（二）信息不对称性 　　企业进行并购的过程中，由于种种内外部原因，信息不对称性仍然存在。如果企业并购的目标企业还未上市，那么由于非上市公司本身的财务信息披露体系不健全，导致并购企业难以全面知悉目标企业的整体财务状况，尤其是资产负债情况，导致对目标企业财务信息的真实性、完整性、全面性把握不准确，甚至一些目标企业本身存在未了结诉讼也未能在财务报表附注中进行披露。如果并购企业不能精准把握目标企业的资产结构、负债规模、盈利水平、运营特点，那么价值风险发生的可能性就会陡然增加。如果企业并购的目标企业已经上市，如果对其资产质量、并购后人员结构、潜在负责、产品市场占有率等因素把握不当，企业并购之后进行财务整合的难度就会比较大，容易导致整合失败。如果并购企业通过要约方式开展对目标企业的并购，目标企业的管理层为了从这一过程中谋取更多个人利益，很有可能隐瞒自身的实际经营状况，以便并购企业难以准确了解目标企业的盈利水平、负债规模、专利情况，也就难以对并购企业做出最客观的价值估计，最终导致并购企业由于信息错误而出现决策失误，不仅增加了并购成本，还有可能给并购企业的可持续性发展带来致命打击。由此可见，信息不对称性是企业并购后进行财务整合的重要风险产生源头。 　　（三）目标企业价值评估风险 　　首先，从财务报表的角度来分析，并购企业往往需要凭借目标企业的财务报表对其财务状况、现金流量、经营成果等信息进行全面把握与评估。然而，一些目标企业为了特殊目的，往往那个会在会计政策、会计估计等具有操作空间的领域对财务报表中某些核心数据进行不当修改，不向并购企业提供自身真是的财务会计信息，导致并购企业很难客观估计出目标企业的真实价值和潜在盈利能力，容易出现高估目标企业价值，导致并购成本虚高的问题。其次，从价值评估的角度来分析，内部收益率法、重置成本法、市盈率法、贴现现金流量法等是企业进行价值评估的主流方式，中介机构在对目标企业进行价值评估过程中，如果选择了不恰当的评估方法，就有可能造成评估结果同真实情况出现较大幅度的偏离，导致评估结果失真。最后，资本市场的完善程度，也会对目标企业价值评估参数选择造成影响，从而影响最终的企业价值评估结果。 　　二、完善企业并购后财务整合的措施 　　（一）推行财务负责人委派制 　　并购企业应当实施财务负责人委派制，从而高效推行并购企业的财务管理模式，更好地执行并购企业所制定的财务管理制度。在完成并购流程之后，并购企业应当向目标 企业派驻专门的财务负责人，切实参与到目标企业的会计核算、财务管理工作之中，对目标企业的经营决策负责。从本质上来看，财务负责人委派制度